Ethereum становится хабом для ончейн-казначейств Уолл-стрит с заблокированными $8 млрд

BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity и WisdomTree удвоили рынок облигаций правительства США на Ethereum до $8 млрд всего за шесть месяцев.

Token Terminal опубликовал график на X показывающий, что рынок вырос примерно с $4 млрд в ноябре 2025 года до $8 млрд в мае 2026 года (рост на 100% за 6 месяцев). 

Что такое токенизированное казначейство, и почему размещение его на блокчейне имеет значение?

Казначейские облигации США — это заем, который вы даете правительству США, обязующемуся вернуть вам деньги с процентами после установленного срока. 

Банки, пенсионные фонды, страховые компании и правительства по всему миру владеют триллионами долларов таких облигаций, поскольку правительства никогда не допускали дефолта по займам. 

В этом случае токенизированные казначейские облигации работают как обычные казначейские облигации США, но с использованием токенов, представляющих право собственности, вместо бумажного сертификата или цифровой записи в традиционном банке.

Добавление токенизированных казначейских облигаций в блокчейн имеет смысл, поскольку они рассчитываются за секунды, в любое время дня и любой день недели, включая выходные и праздники. В сравнении с этим традиционные казначейские облигации рассчитываются в течение одного-двух рабочих дней. 

Кроме того, пользователям не нужен брокерский счет, счет в банке США или даже нахождение в Соединенных Штатах для владения токенизированными казначейскими облигациями. Пока у вас есть криптокошелек и правильные данные для соответствия требованиям, вы можете начать.

В отличие от традиционных казначейских облигаций, пользователи могут программировать токенизированные казначейские облигации на автоматическую выплату доходности в пулы кредитования DeFi. Пользователи также могут использовать их в качестве залога для заимствования стейблкоинов или мгновенно переводить их между кошельками.

Наконец, любой может проверить движение средств и балансы, поскольку система записывает каждую транзакцию в публичном блокчейне.

Кто самые влиятельные игроки и сколько каждый из них держит?

Фонд BUIDL от BlackRock, управляемый Securitize, держит самую большую долю, составляющую около $2.63 млрд в стоимости токенизированных казначейских облигаций. Токен USDY от Ondo Finance занимает второе место с примерно $2.14 млрд, в то время как iBENJI от Franklin Templeton занимает третье место с около $2.1 млрд.

Другие продукты также оказали заметное влияние, включая JTRSY от Centrifuge на $1,14 млрд, WTGXX от WisdomTree на $978 млн, USTB от Superstate на $850 млн и OUSG от Ondo на $682 млн.

Почему Ethereum, а не Bitcoin или Solana?

Ethereum лидирует, потому что это программируемый блокчейн, который запускает смарт-контракты контракты, которые автоматически выплачивают проценты каждому кошельку, владеющему токеном токенизированной казначейской облигации, без надзора.

Согласно rwa.xyz данных, все крупные продукты токенизированных казначейских облигаций либо работают на Ethereum, либо используют его в качестве основной сети, даже когда они также поддерживают другие сети. 

Bitcoin не поддерживает смарт-контракты, поэтому пользователи не могут запрограммировать его на автоматическое выполнение задач. 

Solana, с другой стороны, поддерживает смарт-контракты и обрабатывает транзакции быстрее и дешевле, чем Ethereum, но технически это более новая система с небольшим опытом работы. 

Ethereum имеет более долгую историю и большую базу проверенного кода, поэтому большинство крупных финансовых учреждений выбирают этот блокчейн в первую очередь.

Данные с rwa.xyz показывает, что Ethereum держит $8 млрд в токенизированных казначейских облигациях, за ним следует BNB Chain с примерно $3,4 млрд. Solana, Stellar и XRP Ledger каждый держат менее $1 млрд, что делает Ethereum крупнейшим держателем среди всех остальных блокчейнов вместе взятых.

Аналогичным образом, Ethereum предоставляет хорошо задокументированную историю, которая позволяет юридическому отделу банка лучше объяснить регуляторам, как работает продукт, поскольку регуляторы знакомы со стандартами смарт-контрактов блокчейна.

Почему рынок удвоился всего за шесть месяцев?

Процентные ставки оставались достаточно высокими, чтобы сделать казначейские облигации привлекательными; каждый токен мог приносить доходность около 5–10% в год.

Крупные учреждения также запустили продукты и расширились на новые сети, подвергнув продукты большему числу пользователей и привлекая новый капитал.

Аналогичным образом, цена Ethereum выросла с $1 748 в феврале 2026 года до примерно $2 464 в мае, что составляет рост более чем на 40%. Этот рост привлекает инвестиции от учреждений, которые уверены, что стоимость их залога также возрастет. 

Продолжится ли этот рост?

Нет, на финансовых рынках нет никаких гарантий. Однако риски реальны.

Одной из причин перехода Ethereum с $4 до $8 стало то, что Министерство финансов США повысило процентные ставки для борьбы с инфляцией. Это означало, что доходность по облигациям казначейства США также выросла, но деньги могут перетечь в другие места, если Федеральная резервная система США резко снизит процентные ставки.

В США также еще не приняты четкие законы о токенизированных ценных бумагах. Многие крупные учреждения уже разработали продукты, соответствующие новым законам, но если эти законы изменятся, те же компании столкнутся с трудностями.