Отчёт Cryptopolitan: Регулирование криптовалют больше не хаос, но всё ещё остаётся лабиринтом

Свежий глобальный отчет Cryptopolitan показывает, что в 2025 году регулирование криптовалют выросло. То, что раньше было хаотичным набором пилотных программ и разрозненных мер правоприменения, постепенно приобретает более структурированную форму. Однако единая глобальная рамка по-прежнему кажется недостижимой.

Корпоративные отчету Cryptopolitan Отчет опирается на данные в реальном времени из более чем 20 юрисдикций и подчеркивает, как политика в области цифровых активов все чаще формируется благодаря трансграничному правоприменению и институциональному импульсу. Он охватывает институциональное принятие и ключевые глобальные правовые прецеденты. Однако регулирование набрало обороты после выдвижения Дональда Трампа намерения полностью погрузиться в криптовалюту.

Страны проводят более четкие границы: кто в игре, кто вне её и на каких условиях. В результате глобальная карта разделилась на три широкие зоны: поддерживающие, ограничительные и неопределившиеся, но криптокомпании быстро адаптируются.

Цифры рассказывают лишь часть истории: по состоянию на апрель только 40 из 138 юрисдикций соответствуют стандартам FATF. Это немного выше прошлогоднего показателя, но все еще далеко от глобального выравнивания. Правоприменение ускоряется, но в 2024 году объем незаконных криптовалютных потоков превысил 51 миллиард долларов. Взлом ByBit в феврале, связанный, по сообщениям, с Северной Кореей, обошелся в 1,5 миллиарда долларов, что стало крупнейшей кражей криптовалюты на сегодняшний день.

Но регулирование — это не только crackdowns, но и раскрытие нового импульса. В Европе MiCA вступил в силу, и объемы торговли криптовалютами в ЕС выросли на 70% в первом квартале. Лицензирование было узким местом: около 45% заявок не прошли отбор, но система работает. В других регионах инвесторы следуют самым дружелюбным правилам. Фонд MGX в ОАЭ влил 2 миллиарда долларов в Binance в этом году, а глобальные венчурные инвестиции в крипто достигли 4,8 миллиарда долларов в первом квартале — лучший показатель с 2022 года.

Институциональные инвесторы активно входят в рынок. В отчете Cryptopolitan упоминается опрос, показывающий, что 83% компаний планируют увеличить свои крипто-позиции в этом году. При этом 76% рассматривают токенизированные активы к 2026 году. 

Продолжается рост цифровых валют центральных банков (CBDC). 18 из 20 стран G20 сейчас активно тестируют CBDC. Это позиционирует поддерживаемые государством токены для работы наряду с регулируемыми стейблкоинами в двойной денежной модели, поддерживающей программируемые финансы.

Тем временем криптокомпании адаптируются, а не ждут глобального выравнивания. Они создают модульные правовые структуры: кастодиальные услуги в одной стране, торговля в другой, а разработка протоколов — в третьей. Это обходной путь, но он также становится отраслевым стандартом. Эта правовая фрагментация теперь определяет, как растет рынок, где он размещается и как формируются потоки капитала.

Можно ли назвать это эпохой проб и ошибок для криптовалюты?

Страны, сохраняющие правильный баланс быстрых правил, четкого лицензирования и некоторой открытости к трансграничным сделкам, становятся магнитами для капитала, инфраструктуры и талантов.

Например, США, похоже, лидируют в гонке, но правила в отношении криптовалют остаются разрозненными. Крупные законопроекты застряли в Конгрессе. До охлаждения надзорные органы, такие как SEC и CFTC, полагались на правоприменение. Юридические победы комиссии против Ripple (частично), Coinbase и Kraken вынудили несколько компаний перенести операции за границу. В их числе Gemini и Bitstamp.

На фоне всех регуляторных препятствий возникают большие вопросы: сможет ли DeFi выжить при ужесточении контроля? Вытеснят ли CBDC открытые сети? Как будут рассматриваться DAO с точки зрения налогового и ценного бума законодательства? И многое другое.

Инвесторы и ключевые игроки рынка показали готовность выйти на рынок, если регуляций правила будут четкими. Биткоин, достигший нового исторического максимума выше 123 тысяч долларов, а совокупная капитализация криптовалютного рынка приблизилась к 4 триллионам долларов, оказывается ярким примером этого.

Это подводит итог тому, что регулирование криптовалют в 2025 году больше не является набором политик проб и ошибок. По мере улучшения глобальной координации и созревания регуляторных песочниц, вероятно, возникнут двойные системы. Одна может быть основана на цифровых валютах центральных банков, а другая — на совместимых токенизированных экосистемах.