Китай сталкивается с новыми экономическими угрозами на фоне нового отступления потребителей

Китай погружается всё глубже в экономические трудности, поскольку его население снова резко сокращает расходы… Продолжающийся разгар недвижимости в стране продолжает тянуть всё вниз, спустя пять лет после того, как чиновники заявили о намерении устранить последствия этого хаоса.

Крах начался, когда Пекин попытался замедлить деятельность безрассудных застройщиков страны, но вместо исправления ситуации это спровоцировало устойчивое падение цен на жильё которое не прекращается с августа 2021 года. В прошлом месяце темпы падения цен на новое жильё ещё больше ускорились, что свидетельствует о том, что рынок так и не достиг дна.

Согласно данным Bloomberg, общий объём инвестиций в недвижимость за год упал на крупнейшую величину со времён кризиса COVID-2020. А в новом антирекорде China Evergrande, некогда крупнейшая строительная компания страны, исключается из фондовой биржи. Это та самая Evergrande, которая раньше хвасталась своей мощью во время жилищного бума. Теперь же она просто ещё одно имя среди провалившихся компаний.

Меры Пекина по восстановлению экономики буксуют, а потребители исчерпали свои возможности

Власти бросили все силы на решение проблемы. Местные и национальные органы упростили кредитование, резко снизили процентные ставки и даже пытались внедрить сингапурскую модель жилья. Но ничего из этого не сработало.

Цены продолжают падать. В сентябре Си Цзиньпин и члены Политбюро заявили о намерении «остановить снижение и стабилизировать» рынок. Прошло почти год. Рынок явно их не послушал.

Хуже всего то, что всё это продолжает подрывать доверие обычных людей. Потребители, всё ещё потрясённые локдауном 2022 года, не тратят. Все позитивные заявления властей не помогли. Люди больше им не верят.

Несмотря на то, что экономика якобы открыта, никто не чувствует оптимизма. Кредитование упало настолько, что в прошлом месяце объём банковских кредитов фактически сократился — впервые за 20 лет. Люди предпочитают погашать существующие долги вместо того, чтобы брать новые. Вот насколько мрачны перспективы.

Ситуация становится ещё хуже. Розничные продажи в июле выросли лишь на 3,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а промышленное производство выросло на 5,7%. Однако в месячном выражении расходы падали второй месяц подряд. Такого не случалось со времён локдауна 2022 года.

И тот небольшой импульс был обеспечен программой «деньги за старые вещи», когда государство выплачивало деньги всем, кто сдавал старую бытовую технику на новую. Но средства, заложенные в эту программу, заканчиваются. Без дополнительных государственных стимулов, расходы снова снижаются.

Данные о кредитовании обнажают более глубокие проблемы спроса

Даже на кредитных рынках признаки тревожные. В июле по сравнению с июне наблюдался небольшой рост кредитования, однако этот прирост был обусловлен выпуском облигаций местными правительствами для решения собственных долговых проблем, а не активизацией деловой активности.

Ещё хуже то, что экономисты JPMorgan (во главе с Джахангиром Азизом и Тинтин Гэ) утверждают: более половины новых кредитов идёт непосредственно на выплату процентов по старым займам. Это означает, что люди и компании берут новые кредиты лишь для того, чтобы обслуживать старые, а не инвестировать в новое.

Азиз и Гэ отмечают: если исключить процентные платежи, реальный рост кредитования составляет всего 3,5% против среднего показателя в 8% за период 2016–2023 годов. «Это тревожный сигнал для будущего корпоративного сектора и общего роста ВВП», — пишут они. Они также предупреждают, что это ярко демонстрирует, насколько тяжёлой на самом деле является ситуация со спросом в Китае.

Тем временем экспорт в июле удивил всех: его объём вырос на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, хотя большинство аналитиков прогнозировали снижение. Поставки в Европейский союз, Юго-Восточную Азию и Австралию компенсировали четвёртый месяц подряд падения экспорта в США, где Дональд Трамп вновь занял пост президента, а тарифы действуют в полную силу.

Рост торговли немного помог, но даже он сопровождается предупреждением. Лидеры Европы уже начали выражать разочарование, и никто не знает, как долго зарубежные рынки будут продолжать поглощать Масштабное предложение Китая.

Итак, вопрос очевиден: почему Пекин не приложил больше усилий для полноценного решения проблемы — чего-то масштабного, способного поднять рынок недвижимости или напрямую поддержать людей?

Затем есть ещё одна проблема. У Китая просто нет той покупательной способности, что была раньше. Дефляция сокращает налоговые поступления, а номинальный рост ВВП, который важен для государственных доходов, в прошлом квартале составил всего 3,9%.

Это самый низкий показатель роста с момента начала подобных наблюдений в 1993 году, если не считать хаоса пандемии. Япония, которую экономисты всегда приводят как предостерегающий пример экономической стагнации, в прошлом квартале превзошла Китай с показателем 4,2%.