Китай сталкивается с новыми экономическими опасностями, поскольку потребительский спрос снова снижается

Китай всё глубже погружается в экономические проблемы, поскольку его население снова резко сокращает расходы. Продолжающийся кризис на рынке недвижимости страны по-прежнему тянет всё вниз, спустя пять лет после того, как чиновники заявили о намерении навести порядок.

Обвал начался, когда Пекин попытался остановить безрассудных застройщиков страны, но вместо того, чтобы что-либо исправить, это спровоцировало устойчивое падение цен на жилье , которое не прекращается с августа 2021 года. В прошлом месяце падение цен на новое жилье еще больше ускорилось, что показывает, что рынок еще не достиг дна.

По данным Bloomberg, общий объем инвестиций в недвижимость за год сократился на наибольшую величину с момента обвала рынка в 2020 году, вызванного COVID-19. Кроме того, китайская компания China Evergrande, когда-то крупнейшая компания в сфере недвижимости в стране, исключается из листинга на фондовой бирже. Это та самая Evergrande, которая когда-то хвасталась своим влиянием на строительном буме. Теперь это просто еще одна обанкротившаяся компания.

Меры Пекина по восстановлению экономики застопорились, в то время как потребители сокращают свои расходы

Чиновники бросили все возможные средства для решения проблемы. Местные и национальные власти упростили процедуру заимствований, снизили процентные ставки и даже попытались внедрить жилищную модель по сингапурскому образцу. Но ничего из этого не сработало.

Цены продолжают падать. В сентябре Си Цзиньпин и остальные члены Политбюро заявили, что намерены «остановить падение и стабилизировать рынок». Это было почти год назад. Рынок явно не прислушался.

Хуже всего то, как всё это продолжает подрывать доверие среди обычных людей. Потребители, всё ещё потрясённые локдаунами 2022 года, не тратят деньги. Все позитивные заявления чиновников не помогают. Люди больше в это не верят.

Несмотря на то, что экономика, предположительно, открыта, никто не настроен оптимистично. Заимствования сократились настолько, что банковские кредиты в прошлом месяце фактически уменьшились — это произошло впервые за 20 лет. Люди предпочитают погашать существующие долги, а не брать новые. Вот насколько мрачны перспективы.

Ситуация ухудшается. Розничные продажи в июле выросли всего на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а объем промышленного производства увеличился на 5,7%. Но в месячном исчислении расходы снижались второй месяц подряд. Такого не происходило со времен локдауна в 2022 году.

Небольшой импульс к развитию экономики обеспечила cashза старые вещи», в рамках которой правительство выплачивало деньги всем, кто обменивал старые предметы домашнего обихода на новые. Но финансирование этой программы иссякает. Без дальнейших государственных стимуловрасходы снова сокращаются.

Данные по кредитованию выявляют более глубокие проблемы спроса

Даже на кредитных рынках наблюдаются тревожные признаки. В июле наблюдался небольшой рост кредитования по сравнению с июнем, но этот скачок был вызван выпуском облигаций местными органами власти для решения собственных долговых проблем, а не ростом деловой активности.

Хуже того, по словам экономистов JPMorgan (во главе с Джахангиром Азизом и Тинтин Ге), более половины новых кредитов направляются непосредственно на погашение процентов по старым займам. Это означает, что люди и компании берут кредиты просто для того, чтобы погасить старые, а не для инвестиций во что-то новое.

Азиз и Тинтин заявили, что если исключить процентные платежи, реальный рост кредитования составит всего 3,5% по сравнению со средним показателем в 8% в период с 2016 по 2023 год. «Это зловеще для будущего корпораций и общего роста ВВП», — написали они. Они также предупредили, что это показывает, насколько плоха ситуация со спросом в Китае на самом деле.

Между тем, экспорт в июле превзошел все ожидания. Общий объем экспорта вырос на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на прогнозы большинства аналитиков о снижении. Поставки в Европейский Союз, Юго-Восточную Азию и Австралию компенсировали четвертый месяц подряд снижения экспорта в США, где Дональд Трамп вернулся к власти и действуют пошлины.

Рост объемов торговли немного помог, но даже это сопровождается предупреждением. Европейские лидеры начали выражать недовольство, и никто не знает, как долго зарубежные рынки будут продолжать поглощать огромные объемы поставок из Китая.

Итак, вопрос очевиден: почему Пекин не уделил больше внимания реальному решению проблемы, достаточно масштабному, чтобы улучшить жилищные условия или оказать реальную прямую поддержку населению?

Кроме того, существует и другая проблема. У Китая просто нет прежней покупательной способности. Дефляция сокращает налоговые поступления, а номинальный рост ВВП, который важен для таких показателей, как государственные доходы, в прошлом квартале составил всего 3,9%.

Это самый низкий темп роста с момента начала подобных tracв 1993 году, не считая хаоса, вызванного пандемией. Япония, которую экономисты всегда приводят в качестве примера экономической стагнации, в прошлом квартале фактически опередила Китай, показав рост на 4,2%.