Por que mais empresas públicas estão adotando tesourarias de ativos digitais em 2025

Os balanços patrimoniais corporativos estão indo para as criptomoedas. Em 2025, um número recorde de empresas divulgaram holdings de Bitcoin, Ether e outras criptomoedas. Atualmente, 161 empresas listadas em bolsa globalmente seguem uma estratégia de tesouraria de Bitcoin. Combinadas, essas empresas detêm mais de 1 milhão de BTC. Isso representa 4,97% de todo o Bitcoin disponível. 

As tesourarias corporativas de criptomoedas detêm mais de $112 bilhões em valor líquido, um aumento de cerca de 628.3% em relação a $15.38 bilhões dentro de um ano. Essa é uma mudança sísmica na forma como as empresas gerenciam o excesso de caixa. Para equipes de finanças acostumadas a manter caixa em bancos e títulos do governo, trocar parte desse montante por criptomoedas tornou-se de repente uma opção atraente.

Por que isso importa tanto para o espaço cripto? Importa porque as tesourarias corporativas são os pools de capital mais conservadores do mercado. Quando CFOs, comitês de auditoria e as Big Four dão o aval para ativos digitais, isso mostra que a criptomoeda passou da fase de ser interessante para reservas legítimas. 

Isso força entidades financeiras e de consultoria tradicionais a atenderem a padrões mais altos de custódia, relatórios e controles. Isso aprofunda a liquidez em todo o espaço cripto e amplia a base de detentores além de fundos e investidores de varejo, reduzindo o risco de cauda ao longo do tempo.

Isso também estabelece um benchmark poderoso de pares. No momento em que alguns nomes credíveis se movem em direção às criptomoedas, outros serão compelidos a avaliar a oportunidade, explicar aos acionistas e argumentar sobre por que estão ignorando isso.

Impulsionadores por trás da mudança na estratégia de tesouraria corporativa

Existem várias forças macroeconômicas e de mercado que estão mudando a abordagem da estratégia de tesouraria corporativa.

A inflação mata o fiat

A desinflação está em andamento, mas os preços ainda estão acima das normas pré-pandemia em todo o mundo. A inflação em muitas economias está acima das metas dos bancos centrais, e os déficits governamentais permanecem altos. Os CFOs estão cautelosos com o caixa ocioso perdendo valor real. 

A oferta fixa do Bitcoin e seus dados transparentes lhe dão credibilidade como reserva de valor. Para os conselhos das empresas, a pergunta mudou de “Por que manter qualquer BTC?” para “Quanto BTC, e sob quais restrições de política?”

Regulamentações claras estão no horizonte

Duas mudanças inverteram o cálculo para as criptomoedas em 2025.  

Uma nova regra de contabilidade de justo valor, conhecida como FASB ASU 2023-08, foi aprovada este ano. A regra permite que as empresas atualizem o valor de suas holdings de criptomoedas a cada trimestre com base nos preços de mercado. Esta abordagem não exige que as empresas registrem perdas quando os preços das criptomoedas caem. A apresentação de relatórios financeiros torna-se clara e fácil, sem conflitos internos devido à contabilidade.

Além disso, a política dos EUA sobre criptomoedas mudou. A nova administração moveu-se para acabar com a pressão de desbancar, muitas vezes descrita como “Operação Choke Point 2.0”. Isso significa que os bancos podem atender empresas de criptomoedas desde que os riscos sejam gerenciados. 

Agências governamentais como a SEC e o FDIC seguiram com passos claros. A SEC revogou a SAB 121, removendo um grande obstáculo no balanço patrimonial para custódia bancária. E o FDIC rescindiu seu requisito de aviso prévio para atividades de criptomoedas. 

O Fed retirou limites anteriores. O OCC reabriu explicitamente a porta para custódia e certas atividades de stablecoins. Fora dos EUA, reguladores na Europa, Oriente Médio e partes da Ásia também esclareceram regras sobre custódia, ativos tokenizados e divulgação.

Investidores exigem retornos

O retorno do caixa é medíocre desde que as taxas de política estão sendo reduzidas. As empresas não querem grandes saldos ociosos ganhando pouco, enquanto os investidores de ações pedem uma melhor alocação. Colocar uma pequena parte, cuidadosamente gerenciada, do caixa em criptomoedas pode gerar grandes ganhos se os preços subirem.

Empresas que explicam claramente como gerenciam os riscos das criptomoedas frequentemente veem suas ações subirem por um tempo. Elas também encontram mais facilidade para levantar mais dinheiro no futuro. Isso é às vezes chamado de “efeito Saylor”. Quando uma empresa faz um plano cripto inteligente e claro, isso demonstra confiança e pode gerar retornos melhores do que manter todo o dinheiro em caixa.

Estudos de caso sobre tesourarias de criptomoedas 

A tendência corporativa de criptomoedas está mudando. As empresas estão entrando em Ethereum, stablecoins e até outras altcoins, além de Bitcoin.

tesourarias de Ethereum

Durante o último trimestre, blockchain varreu o espaço de tesouraria de criptomoedas. Em novas divulgações e anúncios, as tesourarias inclinaram-se para ETH, muitas vezes com uma menor parte de BTC. O ritmo de novas alocações de ETH superou as novas compras de BTC. Os fluxos dos ETFs de Ether acompanharam e, em várias semanas, superaram o Bitcoin. As mesas institucionais apostaram na tese de “reservas que rendem”, que trata as recompensas de staking de ETH como um compensador embutido para os custos de manutenção. 

A BitMine Immersion Technologies tornou-se rapidamente a maior tesouraria pública de ETH, elevando sua reserva para cerca de 2,83 milhões de ETH. A SharpLink Gaming, que estruturou sua estratégia em torno da ETH no início do ano, relatou holdings de cerca de 838.000 ETH e continua a enfatizar a renda de staking como parte de seu design de reserva. Juntamente com um punhado de outros detentores públicos menores, esses movimentos deslocaram o centro de gravidade para o Ethereum no terceiro trimestre. 

Por que a ETH é boa para tesouros corporativos?

1. O Ethereum possui rendimento nativo. O staking de ETH fornece um fluxo de renda que reduz as flutuações do mercado.
2. A ETH possui liquidação, tokenização e atividade em L2 com as quais as corporações interagem cada vez mais.
3. Regras contábeis claras e um acesso mais amplo à ETH por meio de ETFs ou custodiadores reduzem a fricção operacional para tesouros de ETH.

O BTC permanece como a âncora para muitos balanços patrimoniais. Mas no terceiro trimestre, o dólar marginal da tesouraria fluía mais rapidamente para a ETH, transformando as tesourarias de Ethereum em uma grande narrativa. 

Solana e outras altcoins

O Ethereum não é a única cadeia a ver compras corporativas. A Forward Industries, uma empresa de produtos de consumo dos EUA, surpreendeu o mercado ao comprar cerca de US$ 1,6 bilhão em tokens SOL de uma só vez. Ela imediatamente fez staking do SOL para ganhar rendimento no ecossistema DeFi da Solana. 

A Helius, uma startup de tesouraria na Solana, levantou US$ 500 milhões para comprar e fazer staking de SOL, fazendo com que suas ações subissem 200% com a notícia. Até mesmo empresas de Bitcoin estão se diversificando. A Galaxy Digital, fundada por Michael Novogratz, fez uma compra de US$ 300 milhões em Solana em setembro.

Memecoins e novos tokens

Algumas empresas estão se aventurando além das principais criptomoedas. A CleanCore Solutions tornou-se a primeira empresa a mirar uma tesouraria de Dogecoin, alocando US$ 175 milhões para DOGE. A EightCo Holdings está levantando US$ 270 milhões para comprar Worldcoin (WLD). 

O Grupo Lion, de Singapura, planeja até converter todas as suas participações em Sui e SOL em um novo token para Hyperliquid. Esses movimentos mostram que as tesourarias corporativas estão assumindo posições em uma ampla mistura de criptomoedas, não apenas em moedas ou projetos "blue-chip".

Stablecoins e rendimento

Algumas tesourarias mantêm uma parte das reservas em tokens atrelados ao dólar para rendimento. Emissoras de stablecoins, como a Circle, agora focam na demanda institucional, oferecendo dólares digitais regulamentados que podem ficar respaldados 1:1, mas ainda assim gerar juros em protocolos DeFi ou plataformas de gestão de caixa. 

Embora as holdings específicas de stablecoins corporativas sejam frequentemente não divulgadas, entrevistas com CFOs indicam que 24% das grandes empresas esperam aceitar stablecoins em transações dentro de dois anos, indicando um aumento no uso por tesourarias (Deloitte, 2025). 

Cada um desses casos, desde tesourarias de staking de Ethereum até compras de Solana de bilhões de dólares, mostra que as empresas estão tratando ativos digitais como parte de uma estratégia de reserva diversificada. 

Até mesmo jogadores tradicionais estão entrando. Corretoras de criptomoedas (Coinbase, Bitget) e gigantes de mineração (Riot, Marathon) acumularam tesourarias de criptomoedas. Algumas empresas tradicionais (GameStop, Tesla, Block/Square) ainda mantêm grandes quantidades de Bitcoin em seus livros. 

Quais são os riscos associados às tesourarias de criptomoedas?

A mudança não foi isenta de controvérsia. Tesoureiros e céticos alertam para grandes desvantagens:

Risco de mercado e flywheels de financiamento

Criptomoeda é um ativo de alto beta. Quedas acentuadas podem atingir demonstrações de resultados e valores de ações em tempo real sob as regras de fair value. Para empresas listadas como "tesouraria" que financiam compras com nova emissão de ações ou dívida conversível, o aumento dos preços dos tokens pode criar um ciclo reflexivo:

Preço da ação mais alto → mais emissão → maiores compras de criptomoeda. 

Isso funciona até não funcionar. Quando o mercado muda, o mesmo ciclo pode amplificar a queda, estressar covenants e forçar uma redução indesejada de risco em níveis desfavoráveis. Os tesoureiros precisam de limites de posição, buffers de liquidez e playbooks de desalocação pré-acordados.

Supervisão, controles e complexidade de auditoria

Ativos digitais adicionam partes móveis como gestão de chaves, segregação de carteiras, prova de propriedade, cortes de valuation, risco de contraparte de staking/empréstimo e resposta a incidentes se a custódia for comprometida. 

As equipes de auditoria esperarão matrizes de controle claras, garantias do tipo SOC dos custodiadores e procedimentos de reconciliação que liguem os registros on-chain ao livro-razão. Entidades transfronteiriças enfrentam tratamento tributário e de relatórios desigual, e as nuances entre IFRS e U.S. GAAP ainda exigem escolhas de política cuidadosas.

Adequação do mandato e alinhamento com os acionistas

O trabalho do Tesouro é segurança, liquidez e previsibilidade. Uma alavanca de criptomoedas pode tensionar esse mandato se o tamanho, o propósito e os direitos de decisão não estiverem cristalinos. Alguns investidores podem acolher o sinal de inovação; outros podem preferir que o caixa excedente vá para capex principal, recompra de ações ou dividendos. Clareza ajuda: objetivar objetivos (proteção, rendimento, opção estratégica), tamanho alvo, regras de rebalanceamento e os limiares que acionam uma pausa ou redução.

Uma reserva de ativos digitais pode adicionar valor de diversificação e sinalização, mas também aumenta a volatilidade dos lucros e o ônus operacional. A abordagem sensata é incremental: pequena, codificar salvaguardas, separar decisões de financiamento das de alocação, testar controles com auditores e relatar com o mesmo rigor que se aplica a qualquer outro ativo de risco no balanço patrimonial. 

O que poderia acelerar ou atrapalhar a adoção de criptomoedas a seguir?

Aceleradores

1. Participação mais ampla de custódia bancária e staking institucional mais barato.
2. Canais de stablecoins mais líquidos e regulamentados para pagamentos B2B e gestão de caixa.
3. Maior clareza sobre recompensas de staking e tratamento tributário.
4. Fluxos contínuos de ETFs que normalizam o acesso corporativo às criptomoedas.

Ventos contrários

1. Uma queda profunda e multitrimestral do mercado.
2. Violações de segurança em um custodiador de criptomoedas ou pool de validadores.
3. Reversões de política nos principais mercados de criptomoedas ou tratamento inconsistente entre GAAP e IFRS.

No final de 2025, as conversas nas salas de diretoria mudaram de se deve ou não manter ativos digitais para como dimensioná-los, governá-los e relatá-los. Se centenas de bilhões de dólares fluírem para Bitcoin, Ether e outras moedas de reserva, cripto parecerá menos um outlier. Tornar-se-á uma linha padrão nos balanços patrimoniais até 2030.

As tesourarias corporativas não terão um caminho linear. A volatilidade das criptomoedas, mudanças de política e demandas de auditoria as testarão. A vantagem será para as empresas que tratarem isso como um programa de tesouraria de criptomoedas com objetivos claros, controles rigorosos e divulgação transparente.

As empresas que executarem com prudência podem desbloquear benefícios de diversificação, renda e credibilidade. Aqueles que não o fizerem aprenderão rápido.