Pourquoi de plus en plus d'entreprises publiques adoptent des trésoreries en actifs numériques en 2025

Les bilans des entreprises deviennent cryptos. En 2025, un nombre record d'entreprises ont divulgué leurs holdings de Bitcoin, Ether et autres cryptomonnaies. Actuellement, 161 entreprises cotées en bourse dans le monde suivent une stratégie de trésorerie Bitcoin. Combinées, ces entreprises détiennent plus de 1 million de BTC. Cela représente 4,97 % de tout le Bitcoin disponible. 

Les trésoreries crypto des entreprises détiennent plus de 112 milliards de dollars en valeur nette, soit une augmentation d'environ 628.3% par rapport à 15.38 milliards de dollars en l'espace d'un an. C'est un changement sismique dans la façon dont les entreprises gèrent leur excédent de trésorerie. Pour les équipes financières habituées à placer leur trésorerie dans des banques et des bons du Trésor, échanger une partie de cette somme contre des cryptos est soudainement devenu une option attrayante.

Pourquoi cela importe-t-il tant pour l'espace crypto ? Cela importe parce que les trésoreries d'entreprises sont les pools de capitaux les plus conservateurs du marché. Lorsque les directeurs financiers, les comités d'audit et les signatures des Big Four donnent le feu vert aux actifs numériques, cela montre que la crypto a dépassé la phase où elle n'était qu'intéressante pour des réserves légitimes. 

Cela force les entités financières et de conseil traditionnelles à respecter des normes plus élevées en matière de garde, de reporting et de contrôles. Cela approfondit la liquidité dans l'espace crypto et élargit la base des détenteurs au-delà des fonds et des investisseurs de détail, réduisant les risques de queue dans le temps.

Cela établit également une référence par les pairs puissante. Au moment où quelques noms crédibles se tournent vers la crypto, d'autres seront contraints d'évaluer l'opportunité, d'en expliquer les raisons aux actionnaires et d'argumenter sur le fait qu'ils l'ignorent.

Facteurs à l'origine du changement de stratégie de trésorerie d'entreprise

Plusieurs forces macroéconomiques et de marché changent l'approche de la stratégie de trésorerie d'entreprise.

L'inflation tue la monnaie fiduciaire

La désinflation est en cours, mais les prix restent supérieurs aux normes d'avant la COVID dans le monde entier. L'inflation dans de nombreuses économies est supérieure aux cibles des banques centrales, et les déficits gouvernementaux restent élevés. Les directeurs financiers se méfient de la perte de valeur réelle de la trésorerie inactive. 

L'offre fixe de Bitcoin et ses données transparentes lui donnent une crédibilité en tant que réserve de valeur. Pour les conseils d'administration des entreprises, la question a changé de « Pourquoi détenir du BTC ? » à « Combien de BTC, et sous quelles contraintes de politique ? »

Des réglementations claires sont à l'horizon

Deux changements ont inversé le calcul pour la crypto en 2025.  

Une nouvelle règle de comptabilité à la juste valeur, connue sous le nom de FASB ASU 2023-08, a été approuvée cette année. La règle permet aux entreprises de mettre à jour la valeur de leurs holdings crypto chaque trimestre en fonction des prix du marché. Cette approche n'oblige pas les entreprises à enregistrer des pertes lorsque les prix des cryptos baissent. Le reporting financier devient clair et facile, sans conflits internes dus à la comptabilité.

De plus, la politique américaine sur la crypto a changé. La nouvelle administration s'est efforcée de mettre fin à la pression de désintermédiation bancaire souvent décrite comme « l'Opération Choke Point 2.0 ». Cela signifie que les banques peuvent servir les entreprises crypto tant que les risques sont gérés. 

Les agences gouvernementales comme la SEC et la FDIC ont suivi avec des étapes claires. La SEC a abrogé la SAB 121, supprimant un obstacle majeur au bilan pour la garde bancaire. Et la FDIC a annulé son exigence de pré-avis pour les activités crypto. 

La Fed a retiré les limites antérieures. L'OCC a explicitement rouvert la porte à la garde et à certaines activités de stablecoins. En dehors des États-Unis, les régulateurs en Europe, au Moyen-Orient et dans certaines parties de l'Asie ont également clarifié les règles sur la garde, les actifs tokenisés et la divulgation.

Les investisseurs exigent des rendements

Le rendement de la trésorerie est médiocre depuis que les taux directeurs s'assouplissent. Les entreprises ne veulent pas de gros soldes inactifs rapportant peu, tandis que les investisseurs en actions demandent une meilleure allocation. Placer une petite portion soigneusement gérée de la trésorerie dans la crypto pourrait rapporter de gros gains si les prix augmentent.

Les entreprises qui expliquent clairement comment elles gèrent les risques crypto voient souvent leur action augmenter pendant un certain temps. Elles trouvent également plus facile de lever plus d'argent plus tard. On appelle parfois cela l'« effet Saylor ». Lorsqu'une entreprise élabore un plan crypto intelligent et clair, cela montre de la confiance et peut susciter de meilleurs rendements que de garder tout son argent en trésorerie.

Études de cas sur les trésoreries crypto 

La tendance crypto des entreprises change. Les entreprises s'orientent vers Ethereum, les stablecoins et même d'autres altcoins, au-delà Bitcoin.

Trésoreries Ethereum

Au cours du dernier trimestre, blockchain a balayé l'espace des trésoreries crypto. Dans les nouvelles divulgations et annonces, les trésoreries se sont orientées vers l'ETH, souvent avec une part plus petite de BTC. Le rythme des nouvelles allocations d'ETH a dépassé les nouveaux achats de BTC. Les flux des ETF Ether ont rattrapé, et pendant plusieurs semaines, ont dépassé le Bitcoin. Les desks institutionnels se sont orientés vers une thèse de « réserves génératrices de rendement » qui traite les récompenses de staking ETH comme un décalage intégré aux coûts de détention. 

BitMine Immersion Technologies est rapidement devenue la plus grande trésorerie ETH publique, portant son stock à environ 2,83 millions d'ETH. SharpLink Gaming, qui a cadré sa stratégie autour de l'ETH plus tôt dans l'année, a déclaré détenir environ 838 000 ETH et continue de mettre l'accent sur les revenus de staking dans la conception de ses réserves. Avec une poignée de petits détenteurs publics, ces mouvements ont déplacé le centre de gravité vers Ethereum au T3. 

Pourquoi l'ETH est-il bon pour les trésoriers ?

1. Ethereum a un rendement natif. Le staking de l'ETH fournit un flux de revenus qui réduit les fluctuations du marché.
2. L'ETH a des capacités de règlement, de tokenisation et d'activité L2 avec lesquelles les entreprises interagissent de plus en plus.
3. Des règles comptables claires et un accès plus large à l'ETH via des ETF ou des gardiens réduit la friction opérationnelle pour les trésoreries ETH.

Le BTC reste l'ancre pour de nombreux bilans. Mais au T3, le dollar marginal de trésorerie a coulé plus rapidement vers l'ETH, transformant les trésoreries Ethereum en un récit énorme. 

Solana et autres altcoins

Ethereum n'est pas la seule chaîne à voir des achats d'entreprises. Forward Industries, une entreprise américaine de produits de consommation, a choqué les marchés en achetant environ 1,6 milliard de dollars de jetons SOL en une seule fois. Elle a immédiatement staké le SOL pour gagner du rendement dans l'écosystème DeFi de Solana. 

Helius, une startup de trésorerie Solana, a levé 500 millions de dollars pour acheter et staker du SOL, faisant bondir son action de 200 % à l'annonce. Même les entreprises Bitcoin s'orientent vers d'autres chaînes. Galaxy Digital, fondée par Michael Novogratz, a effectué un achat de 300 millions de dollars de Solana en septembre.

Memecoins et nouveaux jetons

Certaines entreprises s'aventurent au-delà des principales cryptomonnaies. CleanCore Solutions est devenue la première entreprise à cibler une trésorerie Dogecoin, allouant 175 millions de dollars à DOGE. EightCo Holdings lève 270 millions de dollars pour acheter Worldcoin (WLD). 

Le groupe Lion de Singapour prévoit même de convertir tous ses holdings Sui et SOL en un nouveau jeton pour Hyperliquid. Ces mouvements montrent que les trésoreries d'entreprises prennent des positions dans un large éventail de cryptomonnaies, pas seulement des pièces ou projets « blue-chip ».

Stablecoins et rendement

Certaines trésoreries conservent une partie des réserves dans des jetons adossés au dollar pour le rendement. Les émetteurs de stablecoins, comme Circle, se concentrent désormais sur la demande institutionnelle, offrant des dollars numériques réglementés qui peuvent être adossés 1:1 tout en générant des intérêts dans les protocoles DeFi ou les plateformes de gestion de trésorerie. 

Bien que les holdings spécifiques de stablecoins des entreprises soient souvent non divulgués, les interviews de directeurs financiers notent que 24 % des grandes entreprises s'attendent à accepter des stablecoins dans les transactions dans deux ans, indiquant une utilisation croissante des trésoreries (Deloitte, 2025). 

Chacun de ces cas, des trésoreries de staking Ethereum aux achats de Solana de plusieurs milliards de dollars, montre que les entreprises traitent les actifs numériques comme faisant partie d'une stratégie de réserve diversifiée. 

Même les acteurs traditionnels s'y mettent. Les échanges de crypto (Coinbase, Bitget) et les géants de l'extraction (Riot, Marathon) ont accumulé des trésoreries crypto. Certaines entreprises héritées (GameStop, Tesla, Block/Square) détiennent toujours des bitcoins substantiels dans leurs livres. 

Quels sont les risques liés aux trésoreries crypto ?

Le changement n'a pas été sans controverse. Les trésoriers et les sceptiques mettent en garde contre des inconvénients majeurs :

Risque de marché et volants de financement

La crypto est un actif à bêta élevé. Les corrections brutales peuvent frapper les comptes de résultat et les valeurs boursières en temps réel selon les règles de la juste valeur. Pour les noms « trésorerie » cotés qui financent les achats par de nouvelles émissions d'actions ou de la dette convertible, la hausse des prix des jetons peut créer une boucle réflexive :

Prix de l'action plus élevé → plus d'émissions → plus d'achats de crypto. 

Cela fonctionne tant que ça fonctionne. Lorsque le marché se retourne, la même boucle peut amplifier le downside, stresser les covenants et forcer un désengagement indésirable à des niveaux défavorables. Les trésoriers ont besoin de limites de position, de tampons de liquidité et de plans de désengagement prédéfinis.

Supervision, contrôles et complexité des audits

Les actifs numériques ajoutent des éléments mobiles comme la gestion des clés, la ségrégation des portefeuilles, la preuve de propriété, les coupures de valorisation, le risque de contrepartie de staking/prêt, et la réponse aux incidents si la garde est compromise. 

Les équipes d'audit s'attendront à des matrices de contrôle claires, des assurances de type SOC des gardiens, et des procédures de réconciliation qui relient les enregistrements on-chain au grand livre. Les entités transfrontalières font face à un traitement fiscal et déclaratif inégal, et les nuances entre IFRS et U.S. GAAP nécessitent toujours des choix politiques soigneux.

Adéquation du mandat et alignement des actionnaires

Le travail du Trésor est la sécurité, la liquidité et la prévisibilité. Une part crypto peut mettre à mal ce mandat si la taille, l'objectif et les droits de décision ne sont pas parfaitement clairs. Certains investisseurs accueilleront favorablement le signal d'innovation ; d'autres préféreront que l'excédent de trésorerie aille vers le capex principal, les rachats d'actions ou les dividendes. La clarté aide : articuler les objectifs (couverture, rendement, option stratégique), la taille cible, les règles de rééquilibrage, et les seuils qui déclenchent une pause ou une réduction.

Une réserve d'actifs numériques peut ajouter de la diversification et de la valeur de signalisation, mais elle augmente également la volatilité des bénéfices et la charge opérationnelle. L'approche sensée est incrémentale : petite taille, codifier les garde-fous, séparer les décisions de financement des décisions d'allocation, tester les contrôles avec les auditeurs, et rapporter avec la même rigueur que pour tout autre actif risqué au bilan. 

Qu'est-ce qui pourrait accélérer ou dérailler l'adoption de la crypto ensuite ?

Accélérateurs

1. Participation plus large des banques à la garde et staking institutionnel moins cher.
2. Rails de stablecoins plus liquides et réglementés pour les paiements B2B et la gestion de trésorerie.
3. Clarté accrue sur les récompenses de staking et le traitement fiscal.
4. Flux ETF continus qui normalisent l'accès des entreprises à la crypto.

Vent de face

1. Une correction de marché profonde et multi-trimestrielle.
2. Des brèches de sécurité chez un dépositaire crypto ou un pool de validateurs.
3. Des revirements de politique dans les principaux marchés crypto ou un traitement incohérent entre les normes comptables GAAP et IFRS.

À la fin de l'année 2025, les discussions dans les conseils d'administration ont changé : il ne s'agit plus de savoir s'il faut détenir des actifs numériques, mais comment les dimensionner, les gouverner et les déclarer. Si des centaines de milliards de dollars affluent vers le Bitcoin, l'Ether et d'autres monnaies de réserve, crypto ressemblera moins à un cas isolé. Il deviendra une ligne standard des bilans d'ici 2030.

Les caisses des entreprises n'auront pas de trajectoire linéaire. La volatilité des crypto-monnaies, les changements de politique et les exigences d'audit les mettront à l'épreuve. L'avantage ira aux entreprises qui traiteront cela comme un programme de trésorerie crypto avec des objectifs clairs, des contrôles stricts et une divulgation transparente.

Les entreprises qui exécutent avec prudence peuvent débloquer des avantages en matière de diversification, de revenus et de crédibilité. Celles qui ne le font pas apprendront vite.