O mercado de ações dos EUA sustenta a economia apesar do fraco emprego e do risco político. O que pode correr mal?

O mercado de ações está a manter a economia dos EUA à tona enquanto o emprego permanece estagnado e a política adiciona mais incerteza. Os gastos dos consumidores em agosto superaram as previsões e as rendas aumentaram, mesmo que muitos esperassem que o país já estivesse perto de uma recessão.

As famílias e as empresas continuaram a comprar artigos de grande valor. A inflação foi contida. O setor imobiliário surpreendeu com as vendas de novas casas atingindo um máximo de três anos. Em anos anteriores, esse tipo de impulso veio de cheques de estímulo, taxas baixas e liquidez do Federal Reserve.

Hoje, isso vem da Wall Street e do efeito riqueza dos índices que batem recordes.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, disse na sexta-feira:

“Acredito que isso se reflete na recuperação do mercado de ações e no efeito riqueza. Acho que todos os gastos estão a vir das famílias de alta renda e alto patrimônio líquido, que estão a ver as suas carteiras de ações subir e a sentir-se muito melhor, e estão a gastar.”

A alta tem sido constante durante todo o ano. O investimento em inteligência artificial impulsionou a demanda, e gigantes industriais e de comunicações adicionaram força. O Dow Jones Industrial Average ganhou mais de 9%. O Nasdaq Composite está 23% acima.

Os consumidores muitas vezes se sentem melhor quando as ações sobem e o desemprego é baixo. No entanto, o sentimento rastreado pela Universidade de Michigan caiu 23% desde janeiro, quando o presidente Donald Trump retornou à Casa Branca.

O humor do consumidor divide-se à medida que o mercado sobe

Em setembro, o indicador da Michigan caiu mais 5,3%. Joanne Hsu, diretora da pesquisa, explicou: “O sentimento dos consumidores com maiores participações em ações manteve-se estável em setembro, enquanto para aqueles com participações menores ou nenhuma, o sentimento diminuiu.”

O mercado atingiu recordes repetidos este mês. Dados do Federal Reserve de St. Louis mostram que os 10% mais ricos detêm 87% de todo o mercado. Esses investidores estão seguros, mas isso mostra os riscos. Zandi acrescentou:

“A economia é muito vulnerável se o mercado de ações virar para baixo, por qualquer razão. As pessoas começam a ver vermelho nos seus ecrãs e não verde, e a taxa de poupança aumenta, não diminui. No contexto atual de nenhum crescimento de emprego, isso é recessão.”

As preocupações com a avaliação pairam sobre a economia. A FactSet relatou que o S&P 500 negocia a 22,5 vezes os lucros esperados para o próximo ano. Isso está acima da média de cinco anos de 19,9 e da média de 10 anos de 18,6. Apesar disso, os gastos dos consumidores em agosto aumentaram 0,6%, mostraram as figuras do Departamento de Comércio na sexta-feira.

Ajustado para a inflação, os gastos aumentaram 0,4%. A inflação ainda está acima da meta de 2% do Federal Reserve. A inflação subjacente está estagnada em 2,9%. Mas os números mensais correspondem às previsões anteriores, deixando a Fed no caminho para um corte em outubro e talvez outro em dezembro.

O crescimento acelera enquanto os riscos permanecem próximos

O produto interno bruto expandiu-se a um ritmo anualizado de 3,8% no segundo trimestre, uma revisão que foi meio ponto superior à anterior. O Federal Reserve de Atlanta elevou a sua estimativa para o terceiro trimestre para 3,9%, 0,6 ponto a mais do que na semana passada.

Os pedidos de bens duráveis dispararam. As vendas de novas casas saltaram 20%. Um pico nos pedidos de desemprego no início deste mês foi apenas temporário. As demissões permaneceram baixas, embora o crescimento da folha de pagamento esteja estagnado. Isto sugere estabilidade, mas ainda é impulsionado principalmente por consumidores ricos.

Elizabeth Renter, economista sênior da NerdWallet, disse: “Muitas vezes, quando as pessoas se sentem pessimistas sobre a economia no futuro próximo, começam a restringir os gastos, mas esse não tem sido o caso até agora. Na verdade, a força do consumidor é creditada por manter a economia forte nos últimos anos, apesar da alta inflação, das altas taxas [de juro] e da grande incerteza.”

Ela alertou que a economia está numa corda bamba. Grandes grupos de pessoas não estão a partilhar do boom das ações, e o sentimento geral está em níveis associados a recessões passadas. “A riqueza fornece alguma proteção contra a volatilidade econômica percebida, e os investidores têm estado geralmente bem”, disse Renter.

Ela acrescentou que, “Os consumidores estão atentos aos riscos econômicos atuais, inflação e fraqueza do mercado de trabalho. Isso pode ser devido a experiências em primeira mão com o aumento significativo dos preços dos alimentos no mês passado, ou porque estão nervosos com as manchetes que acompanham os dados econômicos chave. De qualquer forma, as pessoas não estão a sentir-se bem em relação à economia, ao seu lugar nela ou para onde tudo está a ir.”