A economia do Reino Unido registra crescimento de 0,1% em agosto, enquanto os serviços estagnam e a construção civil cai

A economia do Reino Unido conseguiu avançar apenas 0,1% em agosto, de acordo com dados publicados pelo Escritório Nacional de Estatísticas. Não é uma recessão, mas também não é motivo para celebração.

Esse fraco aumento veio após os dados de julho serem revisados: o que anteriormente foi relatado como crescimento plano agora foi rebaixado para uma queda de 0,1%. Isso seguiu um aumento de 0,4% em junho. Então, para resumir os últimos três meses: subiu, caiu e depois subiu quase nada.

O principal impulsionador desse ganho microscópico em agosto foi um aumento de 0,4% na produção do Reino Unido. Mas os serviços (a maior parte da economia) não entregaram absolutamente nada. A construção civil encolheu 0,3%, arrastando o resultado geral. O desempenho correspondeu ao que os economistas esperavam, mas vamos ser honestos, a barra já estava baixa.

Economistas veem desaceleração do segundo semestre se intensificando

Os números de agosto não surpreenderam analistas que vinham alertando para uma desaceleração no Reino Unido no segundo semestre do ano. O PIB do terceiro trimestre, a ser divulgado em meados de novembro, provavelmente mostrará mais da mesma estagnação. Sanjay Raja, economista-chefe do Reino Unido no Deutsche Bank, resumiu: “É provável que haja uma correção de curso após um excelente início para a economia do Reino Unido.”

Raja disse que, após um primeiro semestre forte, o impulso está diminuindo. “Esperamos que o crescimento mude para uma marcha mais baixa no segundo semestre”, acrescentou. O Deutsche Bank agora vê o PIB trimestral do Reino Unido em torno de 0,2%, mas sinalizou riscos de baixa.

Para contexto, a economia do Reino Unido cresceu 0,7% no Q1 e 0,3% no Q2, este último impulsionado por empresas antecipando atividades antes que as tarifas comerciais dos EUA entrassem em vigor em abril.

Quanto ao Banco da Inglaterra, todos os olhos estão agora voltados para sua próxima reunião, agendada para 6 de novembro. A questão é se o Comitê de Política Monetária cortará as taxas de juros novamente. A inflação continua sendo o grande obstáculo.

Os preços ao consumidor subiram 3,8% em agosto, ainda muito longe da meta de 2% do BoE. E, embora a inflação esteja esfriando em comparação com 2022, o progresso desacelerou.

Essa não é a única pressão. O mercado de trabalho está enfraquecendo. O desemprego está subindo. O crescimento salarial está diminuindo. Esses fatores podem dar ao Banco alguma margem para agir, se estiverem dispostos a arriscar que a inflação permaneça persistente.

Mas há também uma reviravolta política: o Orçamento de Outono será divulgado em 26 de novembro. Isso significa que os formuladores de políticas podem adiar mais cortes até verem o que a Ministra das Finanças, Rachel Reeves, vai apresentar.

Orçamento de Outono e inflação complicam o caminho das taxas

Espera-se que Reeves anuncie novos aumentos de impostos e cortes de gastos, o tipo de coisa que suga o oxigênio da demanda dos consumidores. As empresas também podem recuar. E, com a economia já perdendo fôlego, o timing é tudo.

Scott Gardner, estrategista de investimentos da Nutmeg, disse que os últimos números do PIB podem forçar o Chanceler a pensar duas vezes. “Essa desaceleração preocupará os formuladores de políticas e pode fazer toda a diferença quando se trata de decisões de impostos e gastos”, disse ele na quinta-feira.

O Goldman Sachs ecoou essa cautela em um relatório na terça-feira. Sim, há um caso para mais cortes de taxas, disseram eles, mas não esperem que aconteçam rapidamente. “É provável que o BOE queira ver mais progresso na inflação antes de cortar as taxas novamente”, escreveu o Goldman. Afinal, o banco central apenas baixou a taxa de referência para 4% em agosto.

O Goldman apontou uma sinalização vermelha específica: a inflação dos serviços. Removendo o ruído de preços voláteis e regulados, a inflação subjacente nos serviços estagnou. Isso é um sinal ruim. E, com os preços dos alimentos ainda exercendo pressão para cima, espera-se que a inflação geral oscile em torno de 4% até o final de 2025.

O banco de investimentos espera que a inflação dos serviços caia significativamente no primeiro semestre de 2026, mas até lá, acreditam que o BoE manterá a calma. “É provável que o MPC espere por mais cortes até ver progresso tangível na inflação dos serviços”, disse o relatório.