A alta de 500's S&P de $18 trilhões enfrenta pressão devido aos temores de rendimento de 5%

O S&P 500, a joia da coroa do mercado de ações americano, explodiu em valor nos últimos dois anos, subindo mais de 50% e acumulando ganhos de US$ 18 trilhões.

Tem sido uma força imparável, alimentada pela loucura da IA e pelas promessas de cortes de impostos do presidente Donald Trump. Mas a Wall Street está de repente suando frio enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro ultrapassam 5%.

A queda de 1.5% de sexta-feira no S&P 500 foi um despertar brutal. O índice apagou todos os seus ganhos de 2025 e quase eliminou o rally de novembro que seguiu a vitória eleitoral de Trump. A Wall Street agora encara uma verdade desconfortável: o mercado de títulos declarou guerra a eles.

Os rendimentos do Tesouro atingem 5% e assustam o mercado de ações

Rendimentos mais altos significam melhores retornos para investidores em títulos, então por que arriscar dinheiro em ações? No momento, o rendimento dos lucros do S&P 500 está 1% abaixo do que você obteria com um título do Tesouro dos EUA de 10 anos. Esse é um problema de nível de 2002, e está fazendo ações parecer um negócio ruim.

Os problemas não param por aí. Rendimentos mais altos atingem as empresas onde dói. Os custos de empréstimo aumentam, espremendo os lucros e tornando projetos intensivos em capital menos atraentes. Os investidores começaram a notar, e a dor está aparecendo em suas telas.

O papel do Fed nesse caos não é exatamente reconfortante. Eles cortaram a taxa de fundos federais em 100 pontos base desde setembro, mas rendimentos subiram pela mesma margem durante esse período.

Essa divergência é global, com a inflação permanecendo teimosa, os bancos centrais reforçando políticashawkish (restritivas) e a dívida governamental crescendo em todas as frentes. Para traders que esperavam que o Fed salvasse o dia, pensem novamente.

Se o S&P 500 tem uma rede de segurança, é Big Tech. As chamadas Magníficas Sete—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla—ainda estão angariando dinheiro e registrando lucros sólidos. Juntas, essas gigantes compõem mais de 30% do índice, dando-lhes uma influência desproporcional sobre o desempenho do mercado.

A IA é a galinha dos ovos de ouro aqui. Os investidores estão apostando que essas empresas dominarão a revolução da IA, o que explica por que suas ações ainda estão se saindo bem apesar das nervosismos do mercado mais amplo. Mas mesmo a tecnologia não é invencível.

O ouro quebra as regras

2024 foi um ano bizarro. Ouro e o S&P 500, que geralmente são inimigos no chão de negociação, de repente se tornaram os melhores amigos. A correlação entre eles atingiu 0,91 — um recorde. Historicamente, esses ativos se movem em direções opostas. As ações gritam risco, enquanto o ouro sussurra segurança. Mas não desta vez.

O ouro disparou 30% no ano passado, sua melhor performance desde 2010, enquanto o S&P 500 adicionou trilhões ao seu valor. O Índice do Dólar dos EUA subiu 7%, e o rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu 22%. Que os três tenham subido juntos é quase sem precedentes.

Bancos centrais adicionaram 794 toneladas de ouro em 2024, seu terceiro maior ciclo de compras neste século. A China liderou o movimento, comprando ouro enquanto pairavam medos de deflação. Enquanto isso, Bitcoin e ouro — dois ativos que geralmente competem como “refúgios seguros” — quebraram seu relacionamento inverso, superando o S&P 500 juntos.

Os ETFs de Bitcoin e ouro agora detêm US$ 130 bilhões em ativos combinados. Os investidores estão entrando em massa, vendo esses ativos como escudos contra inflação, caos geopolítico e instabilidade de mercado.

O manual do Federal Reserve está mudando. Após um ano de aumentos agressivos das taxas em 2022, o Fed desacelerou. Cortes de taxa estão acontecendo, mas não no ritmo que a Wall Street deseja. A inflação está persistindo, com o crescimento da oferta de dinheiro atingindo um máximo de 20 meses.

Isso torna os relatórios de Janeiro do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) e do Índice de Preços ao Produtor (PPI) críticos. Esses números moldarão a perspectiva do Fed para 2025 e determinarão se mais cortes estão em jogo.