A valorização de US$ 18 trilhões do S&P 500 enfrenta pressão devido a temores sobre o rendimento de 5%

O S&P 500, a joia da coroa do mercado de ações americano, teve uma valorização expressiva nos últimos dois anos, subindo mais de 50% e acumulando ganhos de US$ 18 trilhões.

Tem sido uma força imparável, alimentada pela mania da IA ​​e pelas promessas de cortes de impostos dodent Donald Trump. Mas Wall Street está repentinamente apreensiva com a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro, que ultrapassaram os 5%.

A queda de 1,5% do S&P 500 foi um alerta brutal. O índice apagou todos os ganhos acumulados até 2025 e praticamente eliminou a alta de novembro que se seguiu à vitória de Trump nas eleições. Wall Street agora encara uma verdade incômoda: o mercado de títulos declarou guerra a ela.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro atingiram 5% e assustaram o mercado de ações

Rendimentos mais altos significam melhores retornos para investidores em títulos, então por que arriscar dinheiro em ações? No momento, o rendimento dos lucros do S&P 500 está 1% abaixo do que você obteria com um título do Tesouro de 10 anos. Esse é um problema do nível de 2002, e está fazendo com que as ações pareçam um péssimo negócio.

Os problemas não param por aí. O aumento das taxas de juros atinge as empresas onde mais dói. Os custos de empréstimo sobem, comprimindo os lucros e tornando projetos que exigem muito capital menos atraentes. Os investidores começaram a perceber isso, e o impacto negativo está sendo refletido em seus relatórios.

O papel do Fed nesse caos não é exatamente reconfortante. Eles reduziram a taxa de juros em 100 pontos-base desde setembro, mas os rendimentos dispararam na mesma proporção durante esse período.

Essa divergência é global, com a inflação persistindo, os bancos centrais intensificando suas políticas monetárias restritivas e a dívida pública aumentando em todos os setores. Para os investidores que esperavam que o Fed resolvesse o problema, podem esquecer.

Se o S&P 500 tem uma rede de segurança, essa rede é formada pelas grandes empresas de tecnologia. As chamadas "Sete Magníficas" — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla — continuam a gerar cash e a apresentar resultados sólidos. Juntas, essas gigantes representam mais de 30% do índice, o que lhes confere uma influência desproporcional sobre o desempenho do mercado.

A inteligência artificial é a galinha dos ovos de ouro aqui. Os investidores estão apostando nessas empresas para dominar a revolução da IA, o que explica por que suas ações ainda estão tendo um bom desempenho, apesar da instabilidade generalizada do mercado. Mas nem mesmo a tecnologia é invencível.

O ouro quebra as regras

2024 foi um ano atípico. O ouro e o S&P 500, geralmente inimigos no mercado, de repente se tornaram grandes aliados. A correlação entre eles atingiu 0,91 — um recorde. Historicamente, esses ativos se movem em direções opostas. As ações transmitem a ideia de risco, enquanto o ouro sussurra segurança. Mas não desta vez.

O ouro valorizou-se 30% no ano passado, registrando seu melhor desempenho desde 2010, enquanto o índice S&P 500 adicionou trilhões ao seu valor. O índice do dólar americano subiu 7% e o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos aumentou 22%. É quase inédito que os três tenham subido simultaneamente.

Os bancos centrais adicionaram 794 toneladas de ouro em 2024, a terceira maior compra deste século. A China liderou a onda, adquirindo ouro em meio aos temores de deflação. Enquanto isso, Bitcoin e o ouro — dois ativos que geralmente competem como "portos seguros" — romperam sua relação inversa, superando o índice S&P 500 em conjunto.

Os ETFs Bitcoin e ouro agora detêm US$ 130 bilhões em ativos combinados. Os investidores estão investindo em massa, vendo esses ativos como proteção contra a inflação, o caos geopolítico e a instabilidade do mercado.

A estratégia do Federal Reserve está mudando. Após um ano de aumentos agressivos nas taxas de juros em 2022, o Fed desacelerou o ritmo. Cortes nas taxas estão acontecendo, mas não na velocidade desejada por Wall Street. A inflação persiste, com o crescimento da oferta monetária atingindo o maior patamar em 20 meses.

Isso torna os relatórios de janeiro do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e do Índice de Preços ao Produtor (IPP) cruciais. Esses números moldarão as perspectivas do Fed para 2025 e determinarão se novos cortes estão em discussão.