As detenções estrangeiras de Títulos do Tesouro dos EUA atingiram o recorde de 9,13 biliões de dólares, um aumento de 1 trilião de dólares em um ano

A procura estrangeira por Títulos do Tesouro dos EUA atingiu um recorde de 9,13 biliões de dólares em junho, um aumento de 1 trilião de dólares em comparação com o mesmo mês do ano anterior, de acordo com o anúncio de sexta-feira do Departamento do Tesouro.

Isto faz com que seja o quarto mês consecutivo em que as detenções globais posições de dívida do governo dos EUA permaneceram acima do nível de 9 triliões de dólares. Mas, embora esse número principal grite «procura», o fluxo real de dinheiro mostra que os investidores estrangeiros não estão exatamente a seguir uma via de mão única para o poço de dívida de Washington.

Em termos transacionais, os EUA sofreram um fluxo de saída de 5 mil milhões de dólares em junho, logo após um enorme fluxo de entrada de 147 mil milhões de dólares em maio, um fluxo de entrada que não era visto desde agosto de 2022.

Abril não foi melhor, com uma retirada de 40,8 mil milhões de dólares, que ocorreu no meio do caos económico causado pelas decisões comerciais do presidente Donald Trump.

O Japão aumenta enquanto a China travam

O Japão aumentou novamente a sua posição em junho, garantindo 1,147 triliões de dólares em Títulos do Tesouro dos EUA, um aumento de 12,6 mil milhões de dólares face aos 1,134 triliões de dólares de maio. Esse movimento tornou o Japão o maior detentor não americano de dívida do governo americano… ainda.

Enquanto isso, o Reino Unido avançou para o segundo lugar, elevando as suas detenções para 858,1 mil milhões de dólares, um aumento modesto de 0,6% em relação aos 809,4 mil milhões de dólares anteriores. O Reino Unido ultrapassou a China pela primeira vez em março e não olhou para trás desde então.

Mas os números crescentes do Reino Unido não têm realmente a ver com o interesse britânico; a maioria dessas detenções são contas de custódia para fundos de cobertura. O mesmo se aplica à dívida estocada nas Ilhas Cayman e Bahamas, onde os fundos regularmente estacionam as suas posições.

A China, outrora o nome mais alto na lista, mal se moveu. A segunda maior economia do mundo manteve as suas detenções de Títulos do Tesouro dos EUA em torno de 756,4 mil milhões de dólares, ligeiramente acima dos 756,3 mil milhões de dólares de maio. Isso coloca as detenções de Pequim no seu nível mais baixo desde fevereiro de 2009, quando o sistema financeiro global estava a desmoronar-se.

Para um país que já deteve mais de 1,3 triliões de dólares em Títulos do Tesouro entre 2012 e 2016, este é um recuo dramático. O manual de Pequim é claro: proteger o yuan. Vender dívida dos EUA ajuda a China a manter a sua própria moeda de não se desintegrar sob pressão.

Num relatório da China Money, publicado sob o Banco Popular da China, os investigadores alertaram: «Embora os Títulos do Tesouro dos EUA ainda não tenham atingido o limiar de incumprimento, a sua expansão é insustentável.»

O artigo pedia uma redução contínua das detenções de dívida americana, argumentando que o crescimento dos EUA sozinho não seria suficiente para equilibrar os seus enormes défices e lacunas comerciais.

A equipa também criticou as medidas comerciais de Trump, sugerindo que a obsessão da Casa Branca com o défice comercial poderia sufocar a procura global pelo dólar dos Estados Unidos. Eles chamaram a toda a situação de «puxa-ropas» entre os objetivos económicos do país e as pressões monetárias.

A Índia e Hong Kong reduzem a sua exposição, as ações sobem, os rendimentos sobem

Além da China, outros na Ásia também estão a recuar. A Índia reduziu os seus Títulos do Tesouro dos EUA para 227,4 mil milhões de dólares, enquanto Hong Kong reduziu a sua posição para 242,6 mil milhões de dólares. Ambas as regiões tinham anteriormente mantido níveis estáveis de dívida americana, mas agora juntaram-se à China na redução da exposição, sinalizando uma cautela regional mais ampla.

Mesmo que alguns jogadores estrangeiros tenham despejado Títulos do Tesouro, não estavam totalmente a fugir do mercado dos EUA. Em junho, os estrangeiros injetaram 163,1 mil milhões de dólares em ações dos EUA, a par dos 115,8 mil milhões de dólares de maio.

Ainda assim, o fluxo total de capital líquido para os EUA caiu para 77,8 mil milhões de dólares em junho. Isso representa uma queda de 75% em relação aos 318,1 mil milhões de dólares de maio, que foi o maior fluxo mensal desde setembro de 2024.

Os rendimentos das obrigações subiram na sexta-feira após os dados dos consumidores terem oferecido sinais mistos. As vendas a retalho de julho subiram 0,5%, atingindo as expectativas. Sem contar com os carros, as vendas ainda subiram 0,3%, também correspondendo às previsões. O aumento sugeriu que os consumidores continuavam a gastar mesmo enquanto as tarifas e os ajustes fiscais eram implementados.

Ao mesmo tempo, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 58,6 em agosto, abaixo dos 61,7 do mês anterior. Medos da inflação foram culpados pelo declínio, mostrando que, mesmo que as pessoas estejam a gastar, não estão exatamente a sentir-se bem com isso.

O mercado de obrigações reagiu rapidamente. O rendimento da obrigação do Tesouro a 2 anos subiu 2 pontos base, situando-se em 3,757%, enquanto a nota a 10 anos adicionou 3 pontos base, movendo-se para 4,324%.