O Fed será imprudente ao ouvir o mercado nesta fase – Roger Ferguson do Banco Central

O ex-vice-presidente do Federal Reserve, Roger Ferguson, acha que seria “imprudente” para o banco central dos EUA seguir o sentimento do mercado e baixar as taxas de juros já em junho. Falando no programa Squawk Box na sexta-feira, Ferguson disse que as expectativas de múltiplos cortes de juros este ano estão mal colocadas porque as pressões inflacionárias ainda são altas.

A CNBC mencionou que os mercados futuros do Fed apostam fortemente em cinco cortes de juros em 2025, com os traders precificando uma probabilidade de 99% de redução de juros em junho. 

“Eu não acho que isso vai acontecer,” Ferguson disse em resposta às projeções do mercado futuro. “Acho que isso é um mercado de pensamento otimista, esperando que o Fed os salve.”

Nenhum corte deve estar em vista, diz Ferguson

O ex-vice-presidente do Fed aconselhou contra cortes de juros porque a inflação ainda está muito acima da meta de 2% do banco central. 

“As expectativas de inflação têm se movido na direção errada e realmente não voltaram para 2%. Seria imprudente para o Fed ouvir o mercado nesta fase. Enquanto houver inflação no ar, e certamente há, seria imprudente para eles sinalizarem que estão se movendo apenas em uma direção. Eles precisam manter essa credibilidade no combate à inflação.”

Quando perguntado sobre o quão cedo o Fed pode começar a afrouxar as taxas, Ferguson descartou as previsões de cortes de taxa de empréstimo em junho e sugeriu que elas podem não ocorrer neste ano.

“Acho que já passou de junho,” disse ele. “Já disse algumas vezes, não tenho certeza se eles conseguirão realizar qualquer corte este ano.” 

Ele acrescentou que o Fed não pode se dar ao luxo de danificar sua credibilidade no combate à inflação, que já havia sofrido um golpe quando os formuladores de políticas foram tardios para responder ao aumento inicial dos preços. 

“Eles foram tardios na jogada da última vez. Parte de sua credibilidade no combate à inflação foi abalada. Acho que eles não querem que isso aconteça novamente.”

Se houver qualquer corte, Ferguson acredita que isso só ocorrerá na segunda metade do ano, com mais clareza sobre a situação econômica nos EUA.

Os dados do mercado de trabalho negam a necessidade de cortes de juros

Ferguson disse que os dados do mercado de trabalho de março, melhores do que o esperado, são ainda mais uma razão para o Fed manter sua atual posição de política monetária. 

“Este relatório de trabalho mostra que a economia ainda está avançando vigorosamente,” disse ele. “Emprego quase pleno, aumento de empregos em algum lugar entre 130.000 a 150.000 todos os meses. Esta não é uma economia fraca.”

Embora tenha admitido que o ritmo de crescimento desacelerou em comparação com os trimestres anteriores, o economista sênior sustentou que a economia dos EUA está em posição estável. 

“A economia ainda está em um ritmo constante, crescendo lentamente, digamos, aproximadamente no potencial. A taxa de desemprego de 4% está nos dizendo a verdade,” ele continuou.

Ainda assim, Ferguson observou que os executivos corporativos estão nervosos em adicionar mais investimentos e decisões de contratação. 

“Há incerteza na alta administração, não tendo certeza do quanto esperar em termos de CapEx, não tendo certeza do quanto esperar em termos de adicionar mais mão de obra. Se tirássemos uma foto da economia hoje, eu diria que ainda está em boa forma, mas com alguma ansiedade, algumas nuvens pairando.”

Os tarifas adicionam ventos contrários à inflação

Quando perguntado se as tarifas comerciais do presidente Donald Trump aumentaram os riscos inflacionários, ou se isso se resume apenas às pressões de preços domésticos persistentes, Ferguson disse que foi um pouco de ambos.

“O último relatório mostrou alguns bons sinais, mas algumas coisas que eram preocupantes,” ele observou. “Não conseguimos baixar a inflação para 2%. Estava caindo lentamente. Agora temos esse novo estímulo à inflação, potencialmente, nas tarifas.”

Alguns economistas podem argumentar que políticas comerciais e as taxas de juros operam independentemente, mas o Fed não pode ignorar as causas inflacionárias induzidas por políticas.

Donald Trump poderia ter implementado tarifas para melhorar as indústrias domésticas ou simplesmente penalizar a concorrência estrangeira por ser “injusta” para os EUA. Ainda assim, tais políticas podem provocar uma resposta monetária, uma que o Federal Reserve terá que reagir.

O banco central é inegavelmente independente, e Trump realmente não precisa olhar para o que o ramo do governo está fazendo para impor tarifas. No entanto, eles devem responder às consequências econômicas de qualquer política comercial, incluindo taxas de comércio internacional. 

“Acho que precisamos ser muito equilibrados em nossa avaliação de onde estamos aqui,” Ferguson concluiu.