Pesquisa mostra que 60% dos economistas não estão convencidos de que a IA permitirá ao Fed reduzir as taxas de juros

A maioria dos economistas rejeitou a ousada afirmação de Kevin Warsh de que a inteligência artificial dará ao Fed espaço suficiente para reduzir as taxas de juros sem que a inflação aumente.

Segundo uma pesquisa relâmpago realizada pelo Clark Center da Universidade de Chicago e pelo Financial Times, quase 60% dos principais economistas afirmam que o impacto da IA ​​na inflação e nos custos de empréstimo nos próximos dois anos será próximo de zero.

Isso representa um desafio direto ao principal argumento utilizado pela escolha de Donald Trump para a presidência do Fed.

Kevin, indicado no final de janeiro para substituir Jay Powell em maio, argumenta que a IA irá desencadear "a onda de maior aumento de produtividade de nossas vidas". Em sua visão, isso permitiria ao Fed reduzir as taxas de juros da faixa atual de 3,5% a 3,75% sem superaquecer a economia.

Mas os economistas não estão convencidos. A maioria dos 45 entrevistadosdentpesquisa espera que a IA reduza menos de 0,2% tanto da inflação quanto da chamada taxa neutra, a taxa que não desacelera nem acelera o crescimento, nos próximos 24 meses.

Economistas questionam a visão de Warsh sobre os efeitos de curto prazo da IA

Jonathan Wright, economista da Johns Hopkins e ex-funcionário do Fed, disse: "Não acho que [o boom da IA] seja um choque desinflacionário. Também não acho que — no curto prazo — seja muito inflacionário."

Cerca de um terço dos economistas consultados acredita que a IA poderia levar o Fed a aumentar ligeiramente a taxa neutra. Isso contradiz completamente a sugestão de Kevin de que a tecnologia por si só pode justificar taxas mais baixas.

A aposta de Kevin na IA surge em sua tentativa de convencer o restante do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), o órgão responsável pela definição das taxas de juros. Isso não será fácil. Muitos dentro do Fed, incluindo o vice-presidente de Política Monetária, Philip Jefferson, alertaram que a IA poderia elevar temporariamente a inflação ao aumentar a demanda.

“Mesmo que a IA acabe por conseguir aumentar significativamente a capacidade produtiva da economia”, disse Jefferson num evento da Brookings, “um aumento mais imediato da procura associado à atividade relacionada com a IA poderá elevar a inflação temporariamente”, especialmente à medida que os centros de dados e outros projetos de infraestruturas forem implementados.

Isso coloca Kevin numa situação difícil. Trump quer cortes agressivos nas taxas de juros antes das eleições de meio de mandato em novembro, mas o próprio Fed prevê apenas um corte de 0,25% este ano.

Isso deixa a principal taxa básica de juros estagnada acima de 3,25%, muito acima do nível de 1% que Trump disse ser necessário para a economia. Convencer o FOMC a apoiar um afrouxamento monetário rápido baseado apenas no otimismo em relação à inteligência artificial parece uma batalha perdida.

O plano de balanço patrimonial de Warsh aumenta a tensão

Warsh também criticou o balanço patrimonial do Fed, chamando-o de "inchado" e pressionando para reduzi-lo ainda mais. Este é outro ponto em que ele pode entrar em conflito com os atuais membros do Fed.

O FOMC acaba de encerrar seu programa de "aperto quantitativo" de três anos, que reduziu o estoque de ativos do banco central de quase US$ 9 trilhões para US$ 6,6 trilhões.

Tentar impor mais cortes poderia abalar os mercados de títulos e aumentar os custos de empréstimos de longo prazo, incluindo as taxas de hipoteca, justamente quando a acessibilidade à habitação já é um tema politicamente sensível.

Apesar desse risco, mais de três quartos dos economistas consultados afirmam desejar que o balanço patrimonial fique abaixo de US$ 6 trilhões em dois anos. Karen Dynan, de Harvard, diz que reduzi-lo "um pouco mais não é irrazoável se feito de forma condicional", ou seja, somente se os mercados permanecerem estáveis ​​e a liquidez não se esgotar.

Ainda assim, a ideia de que Kevin queira cortar as taxas de juros de curto prazo e, ao mesmo tempo, reduzir o balanço patrimonial deixa as pessoas perplexas. É uma mistura estranha de postura cautelosa em relação às taxas de juros e agressiva em relação aos ativos, e não está claro como isso funcionaria. "Há muita incerteza", disse Jane Ryngaert, da Universidade de Notre Dame. "É difícil dizer muita coisa sobre qualquer coisa."

Outros dizem que toda a situação pode seguir qualquer um dos caminhos. Robert Barbera, outro economista da Johns Hopkins, apresentou duas possibilidades extremas:

“O boom da IA ​​pode gerar uma economia em expansão, reduzindo defiorçamentários, elevando as taxas de juros neutras e diminuindo confortavelmente o balanço patrimonial do Fed. Ou podemos vivenciar um colapso do mercado financeiro, uma recessão profunda, um aumentomatic dos defi, provocando um retorno a taxas de curto prazo zeradas, uma queda acentuada do dólar e demandas por outra grande dose de expansão do balanço patrimonial.”

Por fim, o apoio de Kevin à desregulamentação bancária, também uma prioridade de Trump, não está sendo bem recebido pela maioria dos economistas. Pouco mais de 60% disseram que afrouxar as regras financeiras teria pouco ou nenhum benefício para o crescimento a curto prazo e poderia aumentar a probabilidade de outra crise financeira.