É semana de divulgação de resultados em Wall Street. Os mercados estão em risco novamente?

Wall Street está em alerta máximo. Os grandes bancos — Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs e Wells Fargo — estão prestes a divulgar seus resultados financeiros, e a importância do evento não poderia ser maior.

O Jefferies Financial Group já começou a temporada com números que decepcionaram o mercado. Some isso a umtronde empregos relatório na semana passada, e você terá investidores roendo as unhas.

Graças aos números do emprego, o Federal Reserve não vai reduzir as taxas de juros tão cedo, o que significa que o mercado vai enfrentar um período turbulento.

No ano passado, as ações dos bancos tiveram um desempenho excepcional, subindo 33% e deixando o S&P 500 para trás. Mas isso foi em 2024. Este ano já se anuncia como uma história diferente. As expectativas são altas, sem dúvida, mas os riscos também.

Os bancos prosperaram com um mercado de ações em alta, uma onda de fusões e aquisições e políticas monetárias expansionistas. Agora, cada movimento do Fed e cada palavra dos executivos bancários sobre o futuro está sob escrutínio.

Grandes expectativas, perguntas ainda maiores

O último trimestre de 2024 não foi exatamente tranquilo. A volatilidade impulsionada pelas eleições abalou os mercados, mantendo as mesas de operações mais ocupadas do que o normal. Analistas do Morgan Stanley afirmaram que dezembro não seguiu o padrão habitual. Não houve a típica desaceleração na atividade, o que poderia significar um aumento nas receitas de negociação.

O Citigroup e o JPMorgan já deram a entender que seus resultados podem parecer melhores por causa disso. Os investidores esperam que seja verdade, mas há muito mais em jogo nesses relatórios.

As receitas e margens de lucro dos bancos de investimento não atingiram as expectativas de Wall Street. Isso é significativo, pois um anotronpara ofertas públicas iniciais (IPOs) deveria impulsionar os lucros dos bancos.

Mas a volatilidade do mercado e o fantasma das tarifas sob a futura Trump estão arrefecendo essas esperanças.

Ainda assim, alguns analistas estão otimistas. Jason Goldberg, do Barclays, acredita que as políticas pró-negócios de Trump — cortes de impostos, desregulamentação, entre outras — podem ser revolucionárias. Mas nem todos estão convencidos pelo otimismo.

O crédito continua fraco e as empresas estão cautelosas, aguardando para ver como a situação política e econômica se desenrolará. Mas, com o aumento das despesas, os cálculos precisam ser favoráveis. Os bancos precisam provar que conseguem aumentar a receita mais rapidamente do que os custos, ou o mercado não será tolerante.

O Fed, o mercado e o enigma da inflação

O Federal Reserve não está facilitando as coisas. Na semana passada, a presidente do Fed de Boston,dent Collins, deixou claro que as taxas de juros não vão cair tão cedo. "Considerável incerteza" foi a expressão que ela usou para descrever a perspectiva econômica.

A inflação está desacelerando, mas não rápido o suficiente. O indicador preferido do Fed mostrou que os preços subiram 2,4% em novembro, com a inflação subjacente em 2,8%. Ambos ainda estão acima da meta de 2% do banco central, portanto, cortes nas taxas de juros estão descartados por enquanto.

O aumento das taxas de juros dos títulos é uma boa notícia para os bancos — pelo menos em teoria. Isso impulsiona a receita líquida de juros e as margens de lucro. Mas há um lado negativo: taxas de juros mais altas significam mais pressão sobre os consumidores. Os orçamentos das famílias já estão apertados, e isso pode desacelerar ainda mais o crédito.

Para os bancos, isso é uma faca de dois gumes. É claro que eles lucram mais com o dinheiro que emprestam, mas também emprestam menos quando consumidores e empresas apertam os cintos.

Os investidores também estão preocupados com o mercado em geral. Na última sexta-feira, o S&P 500 teve seu pior dia desde 18 de dezembro, caindo 1,5%. O índice KBW Bank, que tracas ações dos maiores bancos, caiu 2,7%. Esse não é o tipo de impulso desejável para a semana de divulgação de resultados.

Se os grandes bancos não apresentarem resultados sólidos — ou pelo menos tranquilizarem os investidores sobre o futuro — a situação poderá piorar. Os membros do Fed também não estão exatamente otimistas. Michelle Bowman, uma das governadoras do Fed, compartilhou da postura cautelosa de Collins.

Ela afirmou que os cortes nas taxas de juros não acontecerão até que a inflação mostre progresso real. E mesmo assim, não espere uma recuperação rápida. O Fed está agindo com cautela, o que significa que bancos e investidores terão que se adaptar a uma política .