A regra de custódia proposta pela SEC enfrenta resistência da Coinbase, a16z e da Blockchain Association

A mudança proposta pela SEC na regra de custódia, que permitiria ao órgão regulador supervisionar todos os ativos sob supervisão do consultor, enfrentou oposição da Coinbase, Andreessen Horowitz (a16z) e da Blockchain Association. Cada organização enviou uma carta de 20 páginas detalhando preocupações e possíveis problemas com a proposta.

Posição da Coinbase

A Coinbase expressou em sua carta que apoiaria a proposta se a SEC fornecesse orientação à equipe. A empresa defendeu que as empresas de confiança reguladas pelo estado continuassem sendo reconhecidas como custodiadoras qualificadas, argumentando que os reguladores financeiros estaduais são mais responsivos às mudanças tecnológicas e econômicas, o que promove competição, eficiência e proteção ao investidor.

A corretora também contestou a repressão da SEC aos consultores de investimento registrados (RIAs), exigindo que eles tenham posse das negociações dos clientes o tempo todo, o que a Coinbase vê como uma restrição ao comércio de ativos de criptomoeda que não leva em conta os benefícios do pré-financiamento de transações, como uma liquidação em tempo real.

A Coinbase está atualmente em uma batalha legal com a SEC sobre a definição de títulos, e a empresa processou a SEC para exigir clareza regulatória sobre criptomoedas.

Preocupações da Andreessen Horowitz

A a16z solicitou a criação de um “regime amplo e robusto para a autocustódia de criptomoedas e outros ativos por RIAs”. Para que a empresa de capital de risco apoie a regra proposta, a SEC deve abordar preocupações sérias e fazer exceções para ativos de criptomoedas.

A empresa questionou se a SEC considerou as implicações da Regra de Salvaguarda para ativos de criptomoeda com recursos participativos, como staking ou votação. A a16z também argumentou que impedir que os RIAs negociem ativos de criptomoeda em plataformas centralizadas privaria os clientes dos locais de negociação mais líquidos e dificultaria que os RIAs cumprissem seu dever fiduciário de melhor execução.

Para fazer a regra proposta funcionar para criptomoedas, a a16z acredita que uma exceção de autocustódia deve cobrir todos os ativos para os quais não for possível encontrar um custodiador qualificado adequado e permitir que os RIAs façam autocustódia de ativos de criptomoeda sem violar a Regra de Salvaguarda.

Crítica da Blockchain Association

A Blockchain Association alegou que a tentativa da regra proposta de restringir a atividade de investimento em ativos digitais é inconsistente com a abordagem baseada em princípios estabelecida pelo Congresso na Lei dos Consultores. A necessidade de “custodiadores qualificados” impediria que custodiadoras nativas de ativos digitais continuassem a fornecer serviços de custódia, reduzindo as proteções para clientes de consultoria.

A Associação argumentou que a SEC não reconhece as distinções tecnológicas entre ativos digitais e outras classes de ativos. Ela também alegou que a SEC excede a autoridade que recebeu das emendas da Lei dos Consultores de Dodd-Frank com o quadro atual da regra proposta. A regra reduziria as proteções para clientes que investem em ativos digitais devido ao requisito de segregação, conforme aplicado a bancos com carta estadual, o que imporía um regime regulatório baseado em princípios ambíguos da lei estadual.

Tanto a Blockchain Association quanto a Coinbase expressaram preocupações sobre comentários em torno da modificação da definição de instituições financeiras com carta estadual.

De acordo com o site da SEC, numerosas outras empresas e conselheiros gerais enviaram comentários sobre a regra proposta. Os comentários públicos estiveram abertos por 60 dias após a publicação da proposta no Registro Federal.