연방준비제도, 미국 인플레이션 해석에 고전

GAM의 멀티 어셋 솔루션 수석 투자 디렉터인 줄리언 하워드에 따르면, 연준 관계자들은 현재 미국의 인플레이션 상황에 대해 혼란을 겪고 있는 것으로 보입니다. 하워드의 발언은 정책 입안자들이 금리 인하보다 인내를 촉구하는 가운데 나왔습니다.

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정책 입안자들은 인플레이션이 예상만큼 감소하지 않았으며 연준이 통화 정책을 완화하기에 여전히 너무 높다고 주장합니다. 이러한 불확실성은 금리에 대한 일반적인 입장에 반영되어 있으며, 연준 이사인 크리스토퍼 월러를 포함한 많은 관계자들이 금리 인하를 지지하기 전에 더 많은 데이터가 필요함을 강조합니다.

연준은 인내심을 가지고 있다

최근 몇 주 동안 연준 관계자들로부터 신중함을 촉구하는 목소리가 높았습니다. 월러의 발표는 화요일에 이루어졌으며, 통화 정책 완화 전에 인플레이션 데이터의 주요 개선이 필요하다는 내용이었습니다. CNBC의 스콕 박스 유럽에 출연한 줄리언 하워드는 말했습니다.

한편, 보스턴 연준 총재 수잔 콜린스는 데이터가 혼재되어 있으며 인내가 중요하다고 믿고 있습니다. 그녀는 금리 인하가 생각했던 것보다 더 오래 걸릴 것이라고 믿게 되었습니다. 이 정책 입안자는 미국 경제가 인내가 정말로 중요한 시기에 있다고 덧붙였습니다.

연준, 신뢰성 비난

연준 의장 파월은 노동 시장에 상당한 약화가 없는 한, 통화 정책 완화 방향으로의 변화를 지지하는 데 편안함을 느끼기 전에 몇 달간의 긍정적인 인플레이션 데이터를 더 많이 보고해야 한다고 밝혔습니다.

그러나 하워드는 연준이 기대치와 지속적인 인플레이션의 이유에 대해 명확하지 않은 메시지로 인해 신뢰성 문제를 겪고 있다고 비판했습니다. 그는 인플레이션이 notoriously(악명 높게) 예측하기 어렵다고 언급하며, 연준이 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못한다고 제안했습니다. 또한 그는 중앙은행 내부의 신뢰성 문제를 지적했습니다.

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정책 입안자들은 인플레이션이 상승하기 시작할 때 억제될 것이라고 처음 제안했지만, 그 후 비율이 급등했습니다. 하워드는 연준의 예측이 빗나갔다고 지적했습니다. 그는 인플레이션이 하락하고 있다고 생각하지만, 그 속도가 충분히 빠르지 않다고 덧붙였습니다.

미국 인플레이션, 여전히 악명 높음

데이터는 이달 초 발표된 것으로, 4월 미국 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 3.4%로 3월의 3.5%보다 약간 하락했으며, 인플레이션 사이클이 정점을 찍었던 2022년 6월의 9.1%보다 훨씬 낮았음을 보여주었습니다. 그럼에도 불구하고 이 수치는 연준의 2% 목표보다 높습니다.

한편, 미국 소매업체들은 3년 간의 높은 인플레이션 이후 소비자의 피로에 대응하여 전략을 조정하고 있습니다. 타겟과 월마트에서는 수천 가지 품목의 가격이 하락하고 있습니다. 타겟은 올해 여름 경쟁력을 유지하기 위해 우유부터 휴지까지 5,000개 품목의 가격 인하 계획을 발표했습니다. 마찬가지로 월마트도 많은 수의 식료품 제품의 가격을 인하했습니다. “인플레이션이 하락하기 시작했지만 그 후 약 3.5%에서 멈춘 것 같고, 모두가 왜 3.5%에서 멈췄는지에 대한 서사를 찾으려고 애쓰고 있으며, 저는 그것이… 그것이 과제라고 생각합니다,” 하워드가 말했습니다.

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