이더리움 현물 ETF는 랠리가 아닌 하락을 초래할 것

인투더크립토버스(Into The Cryptoverse)의 창립자 벤자민 코언은 이더리움의 다가오는 현물 ETF가 랠리를 촉발하지 않을 것이라고 생각합니다. 대신 하락을 초래할 가능성이 높습니다. 이유는 무엇일까요? 이더리움의 공급 문제 때문입니다.

4월 이후 이더리움의 공급량은 매월 약 60,000 ETH씩 증가해 왔습니다. 이 추세가 계속된다면 12월에는 공급량이 2022년 9월 머지(Merge) 당시 수준으로 돌아갈 것입니다. 벤자민의 말입니다. 

“ETH 공급량이 4월 이후처럼 매월 약 60,000개씩 증가한다면, 12월에는 공급량이 머지 당시 수준으로 돌아갈 것입니다.”

지난 30일 동안 ETH 공급량은 거의 60,000 ETH 증가했습니다. 2024년 4월, 머지 이후 공급량은 약 455,000 ETH 감소했습니다. 하지만 단 3개월 만에 약 150,000 ETH 증가했습니다.

현재 머지 이후 공급량은 298,000 ETH 감소했습니다. 하지만 이 속도로라면 곧 되돌아갈 것입니다. 벤자민은 사람들이 금년 후반에 통화 정책보다 이 내러티브에 집중할 수 있다고 지적했습니다. 그는 말했습니다. 

“사람들이 실제로 통화 정책에 집중해야 할 때 금년 후반에 사람들이 집중할 수 있는 내러티브가 될 수 있습니다.”

2016년에는 2분기 저점 아래에서 가짜 돌파가 있었고, 비트코인 반감기 해인 4분기에 실제 매도세가 발생했습니다. 벤자민은 올해 비슷한 패턴을 볼 수 있다고 제안합니다.

이더리움이 2016년 패턴을 따른다면, 최종 매도세는 2024년 9월까지 시작되지 않을 수 있습니다. 이 타임라인은 현물 ETF의 신선함이 사라지는 시기와 일치할 수 있습니다.

또 다른 중요한 점은 연방준비제도(Fed)의 통화 정책입니다. 지난 사이클에서 ETH/BTC는 연방준비제가 금리를 인하한 달에 지지선을 깨뜨렸습니다. 이번 9월, 연방준비제는 2016년과 마찬가지로 금리를 인하할 가능성이 높습니다.

보통 비트코인 지배율은 반감기 해의 3분기에 주춤하다가 4분기에 주요 랠리가 발생합니다. 하지만 올해 비트코인 지배율은 이전 반감기 해보다 강했습니다. 벤자민은 또한 다음과 같은 점을 주목했습니다.

“2024 ETH/BTC는 2019/2020 평균을 따르고 있습니다.”

2019/2020년 평균에 따르면, ETH/BTC의 최종 저점은 4분기까지 설정되지 않았습니다. 2016년에는 ETH/BTC가 8월에 저점을 찍고 9월에 반등한 후 연말까지 방향을 전환했습니다. 

ETH/USD가 같은 패턴을 따른다면, 4분기 하락 전에 일시적인 반등이 있을 수 있으며, 내년에는 급등할 수 있습니다. 현물 비트코인 ETF가 출시되었을 때 초기 급등 후 급격한 하락이 있었습니다. 

이더리움 현물 ETF가 비슷한 궤적을 따른다면, 초기 하락, 반등, 그리고 내년 대폭등 전 또 다른 하락이 있을 수 있습니다. 지금까지 2024년 ETH/USD는 2016년 패턴을 밀접하게 추종해 왔습니다. 

그리고 이것이 계속된다면, 금년 후반 ETH/BTC의 더 낮은 저점을 볼 수 있습니다. 벤자민은 ETH/BTC가 연말까지 2024년 5월 저점을 유지한다면 저점이 형성되었음을 신호할 수 있다고 제안했습니다. 

그러나 그는 또한 향후 3~6개월 동안 ETH/BTC가 현재보다 낮을 가능성이 충분하다고 경고했습니다. 그는 분석을 다음과 같이 마무리했습니다.- “2025년에 ETH/BTC는 오를 것이라고 생각합니다. 또한 저는 항상 잘못된 예측을 하므로 이러한 견해를 헤지해 주시기 바랍니다.”