イーサリアムのスポットETFはラリーではなく下落を引き起こす

Into The Cryptoverseの創設者であるベンジャミン・コーエンは、イーサリアムの今後のスポットETFがラリーを引き起こすとは思っていない。むしろ、それは下落を引き起こす可能性が高い。なぜか？ イーサリアムの供給問題のためである。

4月以来、イーサリアムの供給量は毎月約60,000 ETHずつ増加している。これが続けば、12月までに供給量は2022年9月のマージ時の水準に戻るだろう。ベンジャミンの言葉によると： 

「ETHの供給量が4月以来のように月約60,000ずつ増加し続けると、12月までに供給量はマージ時の水準に戻るだろう。」

過去30日間で、ETHの供給量は約60,000 ETH増加した。2024年4月、供給量はマージ以降約455,000 ETH減少していた。しかし、わずか3ヶ月で約150,000 ETH増加した。

現在、供給量はマージ以降298,000 ETH減少している。しかし、このペースが続けば、すぐに元に戻るだろう。ベンジャミンは、人々が今年後半に貨幣政策ではなく、このナラティブに焦点を当てるかもしれないと指摘した。彼は言った： 

「人々が実際には貨幣政策に焦点を当てるべきである今年後半に、人々が注目するナラティブになるかもしれない。」

2016年には、第2四半期の安値を下回るフェイクアウトがあり、その後、ビットコインの半減期年である第4四半期に本格的なキャピチュレーション（利確売り）があった。ベンジャミンは、今年も同様のパターンが見られるかもしれないと示唆している。

イーサリアムが2016年のパターンに従う場合、最終的なキャピチュレーションは2024年9月まで始まらないかもしれない。このタイムラインは、スポットETFの新奇性が薄れる時期と重なる可能性がある。

もう一つの重要な点は、連邦準備制度（FRB）の貨幣政策である。最後のサイクルでは、ETH/BTCはFRBが利下げを行ったのと同じ月にサポートラインを割り込んだ。今年9月、FRBは2016年と同様に再び利下げを行う可能性が高い。

通常、ビットコインの支配率は半減期年の第3四半期に停滞し、第4四半期に大きなラリーの前に進む。しかし、今年はビットコインの支配率が過去の半減期年よりも強かった。ベンジャミンはまた、次のことに気づいた：

「2024 ETH/BTCは2019/2020の平均に従っている。」

2019/2020年の平均値によると、ETH/BTCの最終的な安値は第4四半期まで設定されなかった。2016年には、ETH/BTCは8月に安値をつけ、9月に反発し、その後年末まで逆行した。 

ETH/USDが同じパターンに従う場合、第4四半期の下落の前に一時的な反発があり、翌年に急騰する可能性がある。スポットビットコインETFがローンチされた際、最初は急騰した後、 sharplyな下落があった。 

イーサリアムのスポットETFが同様の軌道を描く場合、最初は下落し、反発し、その後翌年の大きな急騰の前に再び下落する可能性がある。これまで、2024年のETH/USDは2016年のパターンに密接に追従してきた。 

そしてこれが続けば、今年後半にETH/BTCのより低い安値を見るかもしれない。ベンジャミンは、もしETH/BTCが年末までに2024年5月の安値を支えれば、それが安値であることを示す可能性があると示唆した。 

しかし、彼はまた、今後3〜6ヶ月でETH/BTCが現在の水準よりも低くなる decent な確率があると警告した。彼は分析を以下で締めくくった： 「ETH/BTCは2025年に上昇すると考えている。また、私はいつも間違っているので、これらの見解にはヘッジしてください。」