트럼프가 2025의 암호화폐 부활 이야기로 이더리움을 만들 수 있을까?

시가총액 기준 두 번째로 큰 암호화폐인 이더는 두 번째 활약을 위해 노력하고 있으며, 도화선에 불을 붙일 수 있는 것은 도널드 트럼프의 대통령직일 수 있습니다.

이더리움과 그 ETF들은 11월 5일 이후 49% 상승했으며, 같은 기간 비트코인의 38% 상승을 능가했습니다. 2024년 내내 이더리움을 버린 투자자들은 이제 이더가 빛을 발할 수 있는 규제의 잠재력에 끌려 다시 고려하기 시작했습니다.

이더리움의 2024년은 아름답지 않았습니다. 비트코인은 단순한 내러티브와 급등하는 ETF로 주목을 받았으며, 연중 126% 상승했습니다.

암호화폐의 떠오르는 별인 솔라는 사용자와 자본을 끌어들이는 동안 이더리움의 공급량은 계속 증가하여 그 디플레이션 약속에 의문을 제기했습니다. 연중 59%의 respectable한 수익에도 불구하고 이더는 전체 암호화폐 시장의 94%에 크게 뒤처졌습니다.

트럼프 효과

규제가 게임의 이름이며, 이더리움은 비트코인보다 더 많은 이득을 볼 수 있습니다. 이더는 탈중앙화 금융(DeFi), 토큰화 및 스마트 계약의 네트워크입니다. 이러한 모든 복잡성은 바이든 시대에는 없었던 명확한 규칙을 요구합니다.

Onramp의 Mark Connors 비판자들이 이더리움은 2024년에 '중간 아이 증후군'을 겪었습니다. 투자자들은 비트코인의 입증된 가치나 솔라의 새로운 기술을 선택했습니다. Connors는 트럼프의 대통령직이 이더리움을 새로운 가격 발견 시대로 이끌 것이라고 믿습니다.

Grayscale Investments의 Zach Pandl도 동의하며, 이더리움이 전통 금융에 의존하기 때문에 규제 명확성이 필수적이라고 말합니다. 트럼프의 정책은 이더를 글로벌 금융의 핵심으로 위치시킬 수 있습니다.

스테이블코인 시장은 이더리움이 얼마나 많은 혜택을 볼 수 있는지 보여줍니다. 최대 스테이블코인인 Tether(USDT)는 주로 이더리움에서 운영됩니다. 선거 이후 스테이블코인 시가총액은 9.5% 상승하여 1,800억 달러를 넘었으며, USDT는 10% 상승하고 USD Coin(USDC)은 6% 상승했습니다.

Bitwise Asset Management의 Matt Hougan 전문가들은 의회의 스테이블코인 입법이 2년 이내에 이 시장을 1조 달러 이상으로 끌어올릴 것으로 예상합니다. 월스트리트 기업들도 이미 자신의 입지를 다지고 있으며, 많은 기업들이 이더리움 위에서 구축하고 있습니다.

양날의 검

이더리움이 직면한 가장 큰 과제는 내부 경쟁입니다. 아르비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism)과 같은 레이어-2 네트워크가 폭발적인 인기를 얻으며, 예전에는 이더리움 위에서 직접 처리되던 거래들을 처리하고 있습니다. 3월 이후 레이어-2 거래는 430% 증가한 반면, 이더리움의 수수료 수익은 87% 급감했습니다.

이러한 네트워크들은 이더리움의 확장성을 높이지만, 그 경제 활동의 일부를 가져갑니다. Special Mechanisms Group의 Max Resnick은 이더리움의 최근 '덴쿤(Dencun)' 업그레이드로 공급이 인플레이션 상태로 전환된 점을 고려할 때, 특히 이 전략이 위험하다고 지적합니다.

2022년의 이전 '머지(Merge)' 업그레이드는 공급을 줄이고 투자자를 유치할 것으로 예상되었지만, 이러한 기대는 이제 의문부호가 붙었습니다. Resnick은 이더리움의 로드맵이 제대로 전달되지 않아 투자자들이 혼란에 빠져 있다고 주장합니다.

이러한 문제들에도 불구하고 이더리움은 디파이(DeFi) 분야에서 여전히 선두를 달리고 있습니다. 이더리움은 탈중앙화 앱에 잠긴 토큰이 720억 달러 이상, 그리고 1,900억 달러 규모의 스테이블코인 시장 중 1,000억 달러를 차지하고 있습니다. 하지만 솔라나(Solana)와 같은 더 저렴하고 빠른 경쟁자들이 격차를 좁혀가고 있습니다.

솔라나의 토큰은 지난 1년 동안 300% 상승한 반면, 이더리움은 비트코인의 최근 고점을 따라잡는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이더리움의 창시자 비탈릭 부테린은 레이어-2 개발자들이 이더리움 생태계에 헌신하고 있음을 강조하며 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.

그럼에도 Resnick은 이더리움이 '위험 지대'에 진입하고 있으며, 지배력을 유지하기 위해 빠르게 확장해야 한다고 경고합니다.

앞으로의 긴 여정

비트코인이 ETF 시장을 장악하는 동안 이더리움은 더디게 진전되고 있습니다. 2024년 현재 이더리움 ETF의 유입액은 2억 4,200만 달러에 그친 반면, 비트코인의 유입액은 310억 달러에 달했습니다. Grayscale의 해리스 폴 조사에 따르면 응답자 거의 전원이 비트코인에 대해 알고 있는 반면, 이더리움을 인지한 사람은 절반에 불과했습니다.

Hougan은 이러한 격차가 2025년에 해소될 것이라고 예측합니다. 그는 이더의 장기적 성장 잠재력에 힘입은 기관들의 관심 증가를 예상합니다. JPMorgan의 이더리움 기반 블록체인인 Onyx은 기관들이 이미 실시간 국경 간 결제에 이더리움을 사용하고 있음을 보여줍니다.

더 많은 기업들이 토큰화와 디파이를 위해 이더리움을 채택함에 따라, 금융 시스템 내에서의 이더리움 역할은 극적으로 확대될 수 있습니다.