- 米国経済成長は株式市場が牽引している一方、雇用は弱く政治情勢は緊張した状態が続いている。
- 大規模な株式ポートフォリオを持つ富裕世帯が消費支出を後押しし、指数は過去最高を更新している。
- S&P500のバリュエーションは歴史的平均値を大幅に上回っており、インフレ率はFRBの2%目標を上回る水準で推移している。
雇用状況が横ばいで政治が不確実性を増している間、株式市場が米国経済を支えています。8月の消費者支出は予測を上回り、所得が増加しました。多くの人がすでに国が景気後退に近いと予想していたにもかかわらずです。
世帯と企業は高額商品の購入を続けました。インフレは抑制されました。住宅市場は、新築住宅販売が3年ぶりの高水準に達したことで驚きを与えました。以前の年では、このような勢いは景気刺激策、低金利、連邦準備制度からの流動性から来ていました。
今日、それはウォールストリートと、記録的な指数による富の効果から来ています。
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストであるマーク・ザンディ氏は金曜日に次のように述べています：
「株式市場の反動と富の効果がそこにあると思います。すべての支出は、株式ポートフォリオが上昇しており、はるかに良い状態にあると感じている、富裕層の高所得・高純資産世帯から来ています。」
ラリは年間を通じて順調に続いています。人工知能への投資が需要を押し上げ、産業および通信大手が強さを加えました。ダウ・ジョーンズ工業平均株価は9%以上上昇しました。ナスダック総合指数は23%上昇しています。
消費者は株式が上昇し、失業率が低いときにより良い気分になる傾向があります。しかし、ミシガン大学の追跡するセンチメントは、ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスに戻った1月以来、23%低下しています。
市場上昇に伴い消費者の気分が分かれる
9月、ミシガン指数はさらに5.3%下落しました。調査ディレクターのジョアン・フー氏は説明しました。「株式保有額が大きい消費者のセンチメントは9月に横ばいで推移しましたが、保有額が少ないか保有していない消費者のセンチメントは減少しました。」
市場は今月繰り返し記録を更新しています。セントルイス連銀のデータによると、上位10%の所得者が市場全体の87%を保有しています。これらの投資家は安全ですが、これはリスクを示しています。ザンディは付け加えました：
「株式市場が何らかの理由で南下した場合、経済は非常に脆弱です。人々は画面で赤（損失）を見て緑（利益）を見なくなり、貯蓄率が下がらずに上がります。現在の雇用成長がない文脈では、それは景気後退です。」
バリュエーションの懸念が迫っています。FactSetによると、S&P 500は翌年の予想収益の22.5倍で取引されています。これは5年平均の19.9倍、10年平均の18.6倍を上回っています。それにもかかわらず、商務省の金曜日の発表によると、8月の消費者支出は0.6%増加しました。
物価上昇率を調整すると、支出は0.4%増加しました。インフレは依然として連邦準備制度理事会（FRB）の2%の目標を上回っています。コアインフレは2.9%で停滞しています。しかし、月次数字は以前の予測と一致しており、FRBが10月の利下げ、おそらく12月にもう1回の利下げを行う見通しであることを示しています。
成長が加速する一方、リスクは近くに留まる
第2四半期の国内総生産（GDP）は年率換算で3.8%拡大し、これは以前の推定値より0.5ポイント高い改訂値でした。アトランタ連銀は第3四半期の推定値を3.9%に引き上げ、先週より0.6ポイント高くなりました。
耐久財注文が急増しました。新築住宅販売は20%跳ね上がりました。今月初旬の失業保険請求の急増は一時的なものでした。解雇は低水準に留まりましたが、給与支払成長は横ばいです。これは安定性を示唆していますが、依然として主に富裕層の消費者によって牽引されています。
ネッドウォレットのシニアエコノミストであるエリザベス・レンター氏は、次のように述べています、「通常、人々が近未来の経済について悲観的になると、支出を抑制し始めますが、これまでのところそのような状況ではありません。実際、消費者の強さが、高いインフレ、高い[金利]、そして大きな不確実性にもかかわらず、過去数年にわたり経済を強く保つために貢献しています。」
彼女は、経済が刃物の刃の上にあると警告しました。大規模な人々は株式ブームの恩恵を受けておらず、全体的なセンチメントは過去の景気後退に関連する水準にあります。「富は認識された経済的ボラティリティからのある程度の緩衝材を提供し、投資家は概ね順調にやってきています」とレンター氏は述べています。
彼女はさらに、「消費者は現在の経済的リスク、インフレ、労働市場の弱さに敏感です。これは、先月食品価格が大幅に上昇したという firsthand の経験によるものか、主要な経済データを追う見出しに神経質になっているためかもしれません。いずれにせよ、人々は経済、その中での自分自身の位置、そしてそれがどこに向かっているかについて、あまり良い気分ではありません。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
