5ヶ月ぶりに米国インフレが上昇、関税コストが経済に波及

長期間にわたる抑制されたインフレの後、米国の消費者物価は6月にピークに達し、企業は関税の影響を受けた輸入品のコスト上昇を消費者に転嫁し始めた。 

エコノミストのBloomberg調査によると、コア 消費者物価指数（CPI） （CPI）（食品とエネルギーを除く）は先月0.3%上昇し、1月以来最大の月間増となった。これは5月の0.1%の小幅な増加に続くもの。

コアインフレ率の年率換算値は2.9%まで加速すると予想されており、今年に入ってからの最初の増加となる。これは輸入関税の増加のわずかな転嫁を示唆しているが、多くのエコノミストは、労働市場の冷却に伴って財布のひもを絞っている消費者に負担をかけることを小売業者が躊躇しているにもかかわらず、今後数ヶ月にかけてインフレが勢いを増すと見込んでいる。

小売売上高の低迷と関税圧力の残存の中、FRBは利下げを慎重に

木曜日に発表される小売売上高データは、2ヶ月連続の減少の後、6月にわずかな成長を示すと予想されている。これは 消費者行動 に関するより深い洞察を提供し、第2四半期のGDP推計を精緻化するのに役立つ。

消費者支出は鈍化しているものの、連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は利下げについて慎重な姿勢を維持している。懸念事項は、関税に関連する持続的なインフレリスクだ。次の政策会合は7月29〜30日に予定されている。

Bloombergのエコノミストたち（Estelle Ou、Stuart Paul、Eliza Winger、Chris G. Collinsを含む）は、6月のインフレ動向は5月と同様、商品における関税関連の価格上昇は限定的で、サービス部門の弱さが続くことで相殺されると予測している。Webスクレイピングデータによると、家電や家具などの項目では堅調さが示されているが、航空券や中古車などのカテゴリでは軟調さが示されている。

中央銀行が関税の fallout に備える中、世界的なインフレの拍車が速まる

グローバル市場もインフレ動向の変化に気づき始めている。カナダでは、6月のインフレ指標が カナダ銀行の 7月30日の利子決定の鍵となる。また、今週中国では、国内総生産（GDP）に加え、小売売上高や貿易に関するデータが発表され、米国の関税が同国経済に与える影響に関するいくつかの指標が得られるはずだ。

日本ではインフレ率が3.3%まで低下すると予想され、中央銀行に圧力がかかっています。英国では頑強なインフレが続く見込みで、賃金成長が鈍化しているにもかかわらず、政策当局者への圧力は続いています。その他の地域では、G20財務相が貿易対立の激化と世界的なインフレリスクの高まりの中で南アフリカに集まっています。

水曜日は、4月に発表された広範な「対等」関税に対するトランプ氏の一時停止措置の終了という重要な期限となった可能性があります。しかし、今週彼は新たな関税ラウンドを導入し、その多くが8月1日に発効する予定です。

エメリプレース・ファイナンシャルのチーフ・マーケット・ストラテジストであるアンソニー・サジリンベ氏によると、エスカレーションにもかかわらず、多くの投資家は米国がより高い関税率を回避し、今後数週間で日本や韓国などの主要パートナーと貿易合意に達する希望を抱えており、楽観視しています。

「それが市場が織り込んでいるものです」とサジリンベ氏は語った。「もしそれが実現しなければ、ホワイトハウスがこれらの積極的な関税措置を実施した場合、短期的なボラティリティの高まりを見るリスクがあると思います。」

関税の影響がグローバルなサプライチェーンを通じて広まる中、インフレ・成長データと中央銀行の反応は、今年の後半を通じて引き続き注目を集めることになります。