イギリスで悪質な賃金-物価スパイラルが発生中 – その理由

イギリスの経済情勢は現在 緊張したジェットコースターに乗っており、これはイングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏が1年以上前から予測していた状況です。

イギリスは、状況を制御するために12回連続で中央銀行の金利を引き上げたにもかかわらず、有害な賃金-物価スパイラルに陥っていると、彼は主張しています。

イギリスの賃金-物価スパイラルの形成

ベイリー氏は最近の演説で、エネルギー価格の高騰による副産物として持続するコアインフレについて言及しました。しかし、彼は外部ショックと国内経済の現状が交錯して現れる「二次的な影響」に特に重点を置きました。

総インフレ率が低下するにつれて、国内の賃金成長や価格設定を含むこれらの二次的な影響は、当初予想されていたよりも長く持続します。

賃金-物価スパイラル理論が現在進行中で、インフレの増加が労働者に賃上げの交渉を促します。これが需要を煽り、企業が上昇するコストに対処するために価格を引き上げる要因となります。

その結果、労働者が商品やサービスを購入するためにより高い賃金を必要とするというサイクルが続きます。

インフレと賃金へのドミノ効果

興味深いことに、イギリスのインフレ率は3月に10%を超えて堅調に推移し、経済学者を驚かせました。食品、エネルギー、アルコール、タバコを除くコアインフレは、前月の5.7%を維持しました。

ベイリー氏は、減少する求人数を通じて表れる労働市場の緩和が、中央銀行の予想よりも緩やかだったことを指摘しました。

インフレ調整前の名目賃金成長とサービス価格インフレは、銀行の予測どおり発生しました。イングランド銀行は賃金成長の鈍化の兆候を認識していますが、同時にサービスインフレが高い状態にあることも観察しています。

金融政策委員会は警戒を怠らず、インフレへのリスクが大幅に上方に傾いていると見なしており、2%のインフレ目標を達成するために必要な場合に主要な銀行金利を規制することを約束しています。

ベイリー氏は以前、企業に対し給与交渉における自制を呼びかけ、労働者は大幅な賃上げを要求しないよう提案していた。

これらの発言は、インフレにより実質賃金成長率が急減していることを背景に、物価高危機に直面する一般市民から批判を受けた。

英国の独自の課題

EUや米国では、給与がインフレ率に追いついたことにより、賃金・物価スパイラルの重大なリスクはもはや見込まれておらず、経済学者や政策立案者たちはその見方を改めているが、英国は異なる状況に直面している。

アンドロメダ・キャピタル・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサーであるアルベルト・ガロ氏は、英国ポンドの弱さ、食料やエネルギー輸入への依存、ブレグジット後の労働市場の収縮などを要因として挙げ、英国を賃金・物価スパイラルに対して最も脆弱な先進経済圏と特定した。

イングランド銀行のチーフ・エコノミストであるヒュー・ピル氏も先月、英国は集団的な経済低迷という現実を受け入れる必要があると示唆し、論争を巻き起こした。

ピル氏によれば、労働者や企業は、賃上げやエネルギーコストの顧客への転嫁を問わず、価格をエスカレートさせることを中止する必要がある。

これらの課題にもかかわらず、イングランド銀行は警戒を怠らず、英国の経済的安定を維持するために必要な調整を行う準備ができている。経済情勢が変動し続ける中、賃金・物価スパイラルとその潜在的な影響の慎重な監視は依然として重要である。