英国国家統計局（ONS）が発表したデータによると、英国経済は8月にわずか0.1%のプラス成長にとどまった。景気後退ではないものの、喜ぶべき状況でもない。.
この緩やかな上昇は、7月の数字が修正された後に起こりました。当初は横ばい成長と報告されていましたが、現在は0.1%の減少に下方修正されています。これは、6月の0.4%の上昇に続くものです。つまり、過去3ヶ月を総括すると、上昇、下落、そして再びわずかに上昇したということになります。.
8月の微増の主因は、英国の生産の0.4%増でした。しかし、経済の最大の部分を占めるサービス部門は全く成果を上げませんでした。建設部門は0.3%減少し、全体の結果を圧迫しました。このパフォーマンスはエコノミストの予想と一致していましたが、正直なところ、期待値は既に低かったと言えるでしょう。.
エコノミストは下半期の減速を予測
8月の数字は、今年後半の英国経済の減速を警告してきたアナリストにとって、特に衝撃的なものではなかった。11月中旬に発表される第3四半期GDPも、同様の低迷を示す可能性が高い。ドイツ銀行の英国担当チーフエコノミスト、サンジェイ・ラジャ氏は、「英国経済は好調なスタートを切ったが、軌道修正が必要になる可能性が高い」と総括した。
ラジャ氏は、前半の好調なtronの後、勢いは衰えつつあると述べた。「後半には成長のギアが下がると予想している」と付け加えた。ドイツ銀行は現在、英国の四半期GDPが0.2%前後になると予想しているが、下振れリスクを警告している。.
ちなみに、英国経済は第1四半期に0.7%、第2四半期に0.3%成長したが、第2四半期は4月に米国の貿易関税が発動される前に企業が前倒しで活動を行なったことで押し上げられた。.
イングランド銀行に関しては、11月6日に予定されている次回の会合に注目が集まっています。問題は、金融政策委員会が再び利下げに踏み切るかどうかです。インフレは依然として大きな障害となっています。
消費者物価は8月に3.8%上昇しましたが、イングランド銀行の目標である2%には依然として遠く及びません。インフレ率は2022年と比べると鈍化しているものの、その上昇ペースは鈍化しています。.
圧力はそれだけではありません。労働市場は軟化しており、失業率は上昇し、賃金上昇率は鈍化しています。これらの要因は、インフレが長引くリスクを負う覚悟があるならば、中央銀行に行動の余地を与える可能性があります。.
しかし、政治的な展開もある。秋の予算案は11月26日に発表される。つまり、政策立案者はレイチェル・リーブス財務大臣がどのような発表をするかを見極めるまで、さらなる削減を控えるかもしれないということだ。.
秋の予算とインフレが金利の推移を複雑化
リーブス氏は新たな増税と歳出削減を発表すると予想されており、これらは消費者需要を冷え込ませるものだ。企業も撤退する可能性がある。そして、経済が既に勢いを失っている今、タイミングが全てを左右する。.
ナツメグの投資ストラテジスト、スコット・ガードナー氏は、最新のGDP統計は財務大臣に再考を迫る可能性があると述べた。「この景気減速は政策担当者を不安にさせ、税制や歳出の決定に大きな影響を及ぼす可能性がある」と、同氏は木曜日に述べた。.
ゴールドマン・サックスは火曜日のノートで同様の警告を発した。確かに追加利下げの根拠はあるが、すぐに実施されるとは期待できないと述べている。「イングランド銀行は、追加利下げを行う前に、インフレ率の更なる改善を見極めたいと考える可能性が高い」とゴールドマンは記している。結局のところ、イングランド銀行は8月に政策金利を4%に引き下げたばかりなのだ。
ゴールドマンは、サービスインフレという具体的な危険信号を指摘しました。変動の激しい規制価格といったノイズを除けば、サービス部門の基調的なインフレ率は停滞しています。これは悪い兆候です。さらに、食品価格が依然として上昇圧力となっているため、総合インフレ率は2025年末まで4%前後で推移すると予想されます。.
同投資銀行は、サービスインフレ率は2026年上半期に大幅に低下すると予想しているものの、それまではイングランド銀行は現状維持を予想している。「金融政策委員会（MPC）は、サービスインフレ率に目に見える進展が見られるまで、追加利下げを待つ可能性が高い」と報告書は述べている。.
