ソフトバンク、混合した四半期業績により3,367億円の予想を逸し2,486億円の利益を計上

ソフトバンクは四半期純利益が2,486億円で、予想される3,367億円を下回った。数字はまだ大きいものの、この外れ目は注目を集めた。

同グループは一部の分野で収益を上げたものの、他の分野では足を引っ張られた。明確な勝利とは言えなかった。見出しの利益が示唆するものとは対照的に、業績は全体的にばらつきがあった。

4月から12月の9ヶ月間、純売上高は前年の5.3兆円から7.9%増の5.72兆円に達した。税引前利益は228%増の4.17兆円に跳ね上がり、純利益は前年の6,362億円からほぼ400%増の3.17兆円に急伸した。

投資利益は2.17兆円から4.22兆円へと倍増したが、ビジョンファンド以外の同グループの投資事業は崩壊し、91.9%減の1,634億円にとどまった。この部門のみが以前は2兆円以上の収益をもたらしていた。

昨年崩壊後のビジョンファンドの回復

ソフトバンク・ビジョンファンド部門は大幅な転換を果たし、前年に3,099億円の損失を計上したのに対し、3.6兆円の利益を記録した。

ビジョンファンドには、OpenAIへの露出の大部分が集約されている。ソフトバンクは2025年中を通じて数十億ドルを投入し、AIブームに乗ろうとしている。

同グループは2025年3月にOpenAIに400億ドルを正式にコミットしたが、そのうち300億ドルがソフトバンク自身の露出であった。資金は第2ビジョンファンドであるSVF2を通じて流し込まれた。2025年4月、最初の100億ドルラウンドが完了し、そのうち75億ドルがSVF2からの出資であった。

その後、12月までに第2弾の310億ドル規模のラウンドが完了し、SVF2がさらに225億ドルを追加した。合計で、ソフトバンクの総持分は346億ドルに達し、OpenAIの約11% の所有権を握ることとなった。

最初の資金塊はOpenAI Global LLCに投入され、2つ目の資金塊は10月に完了した再資本化に伴いOpenAI Group PBCに割り当てられた。

資金調達前の企業価値は2,600億ドルで、共同投資家がさらに110億ドルを出資し、総 syndication 額は410億ドルとなった。ソフトバンクは現在、SVF2を通じてOpenAIの株式を直接保有している。

資産売却と新たな賭けで、資金の行先が明らかに

裏側では、ソフトバンクはOpenAIへの資金供給を続けるために他の保有資産を売却してきた。

6月から12月の間、T-Mobileの株式を127億3,300万ドル分売却した。また、10月にはAIチップにおけるNvidiaの役割にもかかわらず、Nvidiaの全株式を58億3,000万ドルで売却した。同社は流動性を維持するために、Armの持分や他の保有資産を担保に借り入れも行ってきた。

しかし、支出は止まらない。2025年12月、ソフトバンクはフロリダに拠点を置くデータセンター投資会社のDigitalBridgeを、負債を含め40億ドルで購入すると発表した。数ヶ月前の10月には、ABBのロボティクス部門を54億ドルで取得することに合意した。これらの両方の動きは、AI関連インフラへのさらなる露出を構築することを目的としていた。

ソフトバンクのCFOである後藤義満氏は今週、同社の資産の60%がAIまたはASI（人工超知能）関連であると述べ、創業者の孫正義氏がかつて「人間よりも1万倍賢い」と主張した人工超知能に言及した。ASIへの焦点はもはや単なる談話ではない。同社がすべてを賭けている場所であることは明らかだ。

後藤氏は、同社の決算説明会でOpenAIについて複数回追及された。いくつかの苦しい局面を経て、なぜソフトバンクがAI企業にさらに集中投資し続けるのかと問われた際、彼は次のように答えた。

「OpenAIがこの業界とこの時代のリーダーシップを取れると私たちは想定しており、かなり確信しています。だからこそ、私たちはこの企業に投資を行っているのです。」

同社は、OpenAIがその技術の収益化を始めたばかりだと信じている。事情に詳しい人物は、同社がまだ黒字化していないものの、将来の収益はエンタープライズ契約、ハードウェア、広告から生まれる可能性があると言った。

ソフトバンクの株価は2025年にほぼ倍増した後、2026年に入って現在まで9.5%上昇している。投資家は、週末の自見英子首相の勝利により、今週さらに購入する理由を得た。

自見氏のAIおよび半導体へのより大きな支出への推進は、市場に衝撃を与えた。しかし、今大きな疑問は、ソフトバンクがバランスシートを沈没させることなく、AIへの支出を継続的に資金調達できるかどうかである。