SAB 121の撤回：2025年の暗号資産の保管と規制への明確な道筋、ついに

1月23日、米国証券取引委員会（SEC）は、物議を醸していた会計ガイダンスであるStaff Accounting Bulletin 121（SAB 121）の撤回を発表した。この動きは、バイデン政権の暗号資産に対する「厳格な」規制アプローチを批判してきた、業界のリーダーや暗号資産支持の政治家たちから称賛された。

SECは、その変更の詳細を 通知 公式ウェブサイトで公開された文書で明らかにし、以前のガイダンスに代わるStaff Accounting Bulletin No. 122を導入した。 

“SAB 122は、Staff Accounting Bulletinシリーズの「Topic 5.FF」に含まれていた、エンティティがプラットフォームユーザーのために保有する暗号資産の保護に関する義務の会計処理に関する解釈的ガイダンスを撤回する。」と、同機関は記した。

これは明らかに、アメリカにおける暗号資産規制の新たな夜明けだ。過去4年間、バイデン・ハリス政権は産業を海外へ押しやっていた。しかし、今はそれが消え去った。第47代大統領、ドナルド・トランプは、アメリカが暗号資産の主要ハブになると誓った。

デジタル資産が世界最大の経済に根付くことができるかどうかについて、真の疑問が存在していた。

これは、テネシー州ナッシュビルで開催された2024年7月のビットコインカンファレンスでの彼の約束だった – 「あなたのビットコインを一切売らないでください…私が大統領に選出されれば、米国の政策として、米国政府が現在保有している、または将来取得するすべてのビットコインを100%保持することになります。」

今、彼は大統領だ。 

SAB 121は、暗号資産にとって暗黒の過去の名残である 

真実は、米国で通過された政策が何らかの形で世界全体に波及するということだ。SAB 121が導入された際、世界は注目した。この法案は、銀行や暗号資産プラットフォームなど、顧客のために暗号資産を保有する企業に対し、それらの資産を貸借対照表に含めることを要求していた。

SECは何を理由に挙げたのか？ 元委員長であるギャリー・ジェンスラーは、デジタル通貨の関連リスク、盗難、悪用、または市場のボラティリティによる損失に対処するためだと述べた。 

これは業界関係者にとって受け入れがたいものだった。暗号資産のKOL、取引所、金融機関を含む批評家は、この規則が企業の財務状況を正確に反映していない膨張した貸借対照表を生み出すと主張した。

CoinbaseやRobinhoodなどの暗号資産企業も、SAB 121の下で運用上の問題に直面した。 

“米国の最大の銀行は、最も高いレベルの健全性要件の対象となる。残念ながら、SECのSAB 121に含まれる重要な資本要件は、今日では銀行がデジタル資産の保管サービスを提供することを事実上妨げており、」と、非党派組織であるFinancial Services ForumのCEOであるケビン・フォーマーは2024年2月に語った。

2024年5月、下院と上院の両方でこの規則の撤回に賛成票が投じられた。しかし、6月1日、SECとギャリー・ジェンスラーによる多くの政治的な要請や議論の後、当時のジョー・バイデン大統領は撤回案に拒否権を発動した。

ルミス上院議員はソーシャルメディアで元大統領を非難し、彼は「米国民の意思に耳を傾けない」ことを選んだと述べた。

私は、この政権が法律を回避しようとするのを傍観せず、この政権が抑え込もうとしている暗号資産への金融イノベーションと重要な保護を促進するために闘い続ける。

大統領が私のSAB 121 CRAに対する拒否権を行使した件に関する声明⬇️ pic.twitter.com/pXjGXPi6fN

— シンシア・ルミス上院議員 (@SenLummis) 6月 1日、 2024

バイデンができなかったことを、トランプは成し遂げた – しかもより良く。ジェンスラーが2025年1月20日にSECを辞任してからわずか2日後、暫定委員長マーク・ウイエダはドナルド・トランプ大統領の支援を受け、この法律を撤回した。 

これは単なる悪い経済史だ。アメリカン・バンカーズ・アソシエーション（ABA）も、ロブ・ニコルス会長兼CEOの带领下、以下の声明を発表した。

“私たちは、銀行が消費者に安全で健全なデジタル資産サービスを提供することを困難にしたSECのStaff Accounting Bulletin 121の撤回決定を称賛する。銀行がデジタル資産の保管者として機能できるようにすることで、消費者が今後これらの資産を保護するために、監視の不十分な規制の緩い選択肢しか利用できなくなるのを防げる。.”

POTUSトランプの下での新たな暗号資産時代の到来 – SAB 122

古い皮の袋は消え去り、新しい葡萄酒には新しい皮が必要だ。SAB 122という別の法案がある。これは暗号資産の会計処理においてより現実的なアプローチを反映している。SECの プレスリリースによると、これは前例の重荷となる要件を排除するが、透明性と投資家保護を確保するために特定の保護策を維持している。

SAB 122は、以前のガイダンスから1つのセクション、すなわちクライアントのために暗号資産を保有する企業に義務的な要件を含んでいた「TOPIC 5: MISCELLANEOUS ACCOUNTING」を削除した。 

伝統的な投資資産の標準的な慣行 は 、投資は顧客が所有するため、通常は保管者の貸借対照表から除外されることを示している。しかし、SAB 121の下では、顧客の暗号資産を保有する企業は、それらを貸借対照表上の負債として報告することを要求されていた。

これは投資家にとって何を意味するのか？ 計画によると、SECは、いかなるシナリオで事件が発生した場合でも、リスク、損失、または利益を、取引プラットフォームの責任とし、顧客の責任ではないと扱っていた。その代替案は、その法律を完全に撤回し、銀行は市場のボラティリティから生じる損失や利益を支払うことを心配することなく、ユーザーに保管サービスを提供できるようになった。 

これはドナルド・トランプが約束した内容に似ているだろうか？ まあ、かなり近い。

分散型取引所と同様に、銀行は今やデジタル通貨の保有リスクを説明する義務のみを負う。それ以外はすべて投資家の手に委ねられる。この計画は、2007-2008年の経済危機後に暗号資産が展開された際のサトシ・ナカモトの完全な意図には、わずかに及ばない。

トランプ政権が暗号資産の採用をどのように支援するか

これが、新しい規制の下で暗号資産コミュニティが取り組む内容だ。SAB 121は、企業が負債と「どのくらい」の暗号資産を保有しているかを開示することに重点を置いており、金融機関を大きく萎縮させた。

今、新しい計画により、SAB 122は、金融機関が以前のように規制当局ではなく、暗号資産の顧客と対話することに重点を置く余地を残した。

この新しい計画は、海外に移った暗号資産取引所が本国に戻る道を開く。

さらに良いことがある。1月23日、トランプはデジタル通貨の戦略的ストックプール創出について協議する「タスクフォース」を設置する大統領令に署名した。

EUも、16年の歴史を持つ業界が経験した最も包括的な規制の1つであるMiCAと同様の措置を取った。米国政府は、保有するすべてのビットコインを保持する。

トランプ大統領が水曜日に令状に署名する数時間前、著名なビットコイン支持者であるシンシア・ルミス上院議員（R-Wyoming）は、上院銀行・通貨・住宅金融小委員会の委員長に任命された。暗号資産規制の明確化への列車は、ようやく軌道に乗った。

ルミス上院議員は、連邦レベルのビットコイン準備金が「米ドルを強化」し、変化するデジタル経済における世界の金融リーダーおよびイノベーターとしての米国の地位を確固たるものになると主張している。

“同僚たちがこの歴史的な小委員会の委員長として私を信頼してくださったことに畏敬の念を抱いています。今年中に、私たちの金融の未来を確保する両党一致の立法をトランプ大統領の机に届けるのを楽しみにしています」と、ルミスは語った。

暗号資産規制の未来はより明確になっている 

ルミス上院議員が率いる第119回議会の上院銀行・通貨・住宅金融小委員会は、2つの重点課題を明確にしている。1つ目は、暗号資産投資家を保護しつつ責任あるイノベーションを促進する両党一致の立法を開発することだ。

計画には、市場構造、ステーブルコイン、および戦略的ビットコイン準備金の設立などの分野への対処が含まれている。

2つ目は、委員会が「チョークポイント作戦2.0」に類似した規制の過度な拡大を防止することにコミットしていることだ。

トランプ氏の初の大統領任期1週間の努力は、明らかに以前の米国政権による多くの損害を元に戻した。2025年に入ってわずか数日であり、大統領は少し特異な人物ではあるが、彼がアメリカを世界の暗号資産の首都にするというコミットメントを感じさせる。

2025年12月までに、米国のデジタル通貨法はさらに明確になっているかもしれない。ルミス上院議員は共和党優位の上院を率いている。SECは新しいリーダーシップの下で心変わりしている。

何が間違えられるだろうか？ すべての方角が暗号資産コミュニティの「勝利」を指しているように見える。