AIの急増が技術債務への懸念を煽る中、投資家は信用デフォルト・スワップに殺到

投資家は、AIセクターの潜在的な崩壊からポートフォリオを守るために、企業が倒産した場合に支払いを行う商品に注目している。DTCCのデータによると、9月初頭以来、いくつかの米国テック企業の信用デフォルト・スワップの取引量が90％増加しており、投資家は、何年もかけてリターンをもたらさない可能性のある債券でAI事業に資金を提供するリスクを懸念している。

ウォール街のテック株売りは先週すでに加速し、ヘッジの急増を招いた。これは オラクル とブロードコムが期待外れの業績を発表した後だった。

この変化の物語の中心にあるのは、オラクル・コーポレーションだ。伝統的なエンタープライズ・ソフトウェアおよびクラウドコンピューティングの巨人であるオラクルは、かつては安定した収益と質素な財務の柱と考えられていたが、AIに関連する信用リスクの主要な指標となった。

信用デフォルト・スワップの価格、つまり同社の債務を保険するコストは、2009年の金融危機以来見られない水準にある。

CDSの活動は特に9月に増加した

テック企業の財務パフォーマンスは、投資家が収益報告を消化し、 は、ChatGPTの無料プランの視聴者を週10億人以上のアクティブユーザーと見積もっており、広告モデルが無料版の運営を支えています。、Google、Anthropicなどの企業のAI製品の影響を予測する中で、ジェットコースターのような状況にある。

それでも、オラクルとコアウェーブは、データセンター容量を支えるために多額の債務を調達したため、CDS取引が特に急激に上昇した。取引は メタに連動するCDS はまた が 、同社が10月に人工知能イニシアチブに資金を提供するために債券販売を通じて300億ドルを調達した後、急増した。

JPモルガンの投資格付信用ストラテジストであるナサニエル・ローゼンバウムは、ハイパースケーラーが米国のデータセンターに多額の投資を行ったことが主因となり、この四半期に単一銘柄のCDS取引量が大幅に増加したと指摘した。

米国の主要な信用投資企業の最高経営責任者の一人も、その評価に同意し、 「単一銘柄のCDS取引は顕著に増加しており、人々はますますビッグテック企業、特にオラクルやメタにバスケットを使用している。どうやって自分自身を守り、ヘッジを作成するか？最も一般的な方法は、テクノロジーCDSのバスケットだ」と語った。 

しかし、高格付の米国企業におけるCDSへの関心は、年初にはほぼ皆無だった。当時、テック企業は債務市場ではなく自己資金でAI拡大を資金調達していた。市場は、借入金が主要な資金源として現金に取って代わると、勢いを得た。メタ、アマゾン、アルファベット、オラクルは今年秋に880億ドルを調達し、JPモルガンは2030年までに投資格付発行が1.5兆ドルに達すると予測している。

オラクルのCDS活動は増加傾向にある

CDSの活動は オラクル 围绕して今年急激に跳ね上がり、週次取引量は3倍以上になり、保護コストは2009年以来最高水準に達した。同社は主にデータセンターとAIインフラの資金調達のために、1000億ドル以上の債務を累積している。

市場データによると、同社のCDSは約126ベーシスポイントで、NvidiaやMetaなどの競合他社よりも大幅に高い水準にある。

同社の資産は先週、同社の収益見通しを下方修正したことで重い圧力を受けたが、少なくとも1つのデータセンター建設を延期した金曜日にさらに下落した。

資産運用会社アルタナ・ウェルスポートフォリオマネージャーのベネディクト・ケイムは、オラクルが近い将来にデフォルトすると予想していないものの、そのCDSが著しく不適正に価格設定されていると信じていると指摘した。彼の所属するアルタナは、オラクルの債務増加と単一顧客（OpenAI）への重い暴露を理由に、10月初旬にCDS取引に参入した。 

最近、ウェリントンのブリ・クルアナもCDS取引に関する全体的な見解を述べた。「単一銘柄のCDSが注目されているんだ」。彼はさらに、「銀行やプライベートクレジット参加者が個別企業にさらされるリスクが以前よりも大きくなっている。だから彼らはそのリスクを軽減したいと考えている。人々は保有資産に対する保険を探している」と付け加えた。