外国保有の米国債は過去最高の9兆1300億ドルに到達し、1年で1兆ドル増加

財務省の金曜日発表によると、外国の米国債への需要は6月に過去最高の9兆1300億ドルに達し、前年同月比で1兆ドル増加した。

これにより、世界の 保有量は 米国政府債務の保有高が9兆ドル水準を超えたのは4ヶ月連続となった。しかし、このトップラインの数字は「需要」を叫んでいるように見えるが、実際のお金の流れを見ると、外国投資家がワシントンの債務の穴へ一方的に乗り込んでいるわけではないことがわかる。

取引ベースで見ると、米国は5月に2022年8月以来となる1470億ドルの大幅な資金流入があった直後の6月に、50億ドルの資金流出を記録した。

4月も同様で、ドナルド・トランプ大統領の貿易政策による経済的混乱の最中、408億ドルの引き出しがあった。

日本は追加購入、中国はブレーキ

日本は6月にポジションをさらに増加させ、 米国債において1兆1470億ドルを確保し、5月の1兆1340億ドルから126億ドル増加した。この動きにより、日本は依然として米国政府債務の最大の非米国保有国となった。

一方、イギリスはさらに2位に押し上げられ、保有高を8581億ドルに引き上げた。これは前回の8094億ドルからわずか0.6%の増加に過ぎない。イギリスは3月に中国を抜き去って以来、その地位を維持している。

しかし、イギリスの増加した数字は必ずしもイギリス自身の関心によるものではなく、その大部分はヘッジファンドの信託口座である。ケイマン諸島やバハマに預けられた債務も同様で、そこではファンドが定期的にポジションを預けている。

リストでかつて最も目立っていた中国は、ほとんど動かなかった。世界第2位の経済大国である中国は、米国債の保有高を7564億ドル前後に維持し、5月の7563億ドルからわずかに増加したに過ぎなかった。これにより、北京の保有高は2009年2月、すなわちグローバル金融システムが崩壊していた以来の最低水準となった。

2012年から2016年の間に1兆3000億ドル以上を保有していた国にとって、これは劇的な後退である。北京のプレイブックは明確だ。元建て通貨（ユーアン）を守るためだ。 米国の債務 を売却することは、圧力下で自国通貨が崩壊するのを防ぐのに役立つ。

中国人民銀行の下で出版された中国通貨（China Money）のレポートでは、研究者たちが「米国債はまだデフォルトの閾値に達していないが、その拡大は持続可能ではない」と警告した。

この論文は、米国の成長だけではその巨大な財政赤字と貿易赤字を相殺するのに十分ではないと主張し、米国債務保有の継続的な削減を呼びかけた。

チームはまた、トランプ氏の貿易政策を批判し、ホワイトハウスの貿易赤字への執着が 米ドルに対する世界的な需要を窒息させる可能性があるとした。彼らは、この状況を国の経済目標と通貨圧力との間の「綱引き」と呼んだ。

インドと香港はエクスポージャーを減らし、株式は上昇、利回りは上昇

中国以外にも、アジアの他の国々も後退している。インドは米国債を2274億ドルに減らし、香港はポジションを2426億ドルに減らした。両地域は以前は米国の債務を安定して保有していたが、現在では中国に加えてエクスポージャーを縮小しており、地域全体の慎重な姿勢を示している。

一部の外国プレイヤーが米国債を売却したにもかかわらず、彼らは米国市場から完全に逃れたわけではない。6月、外国人は5月の1158億ドルに加えて、米国株式に1631億ドルを投入した。

それでも、米国への純資本流入合計は6月に778億ドルに減少した。これは5月の3181億ドルから75%の減少であり、5月の流入額は2024年9月以来最大の月間流入額であった。

債券利回りは金曜日に上昇した。消費者データは混合したシグナルを示した。7月の小売売上高は0.5%増加し、予想に合致した。自動車を除いても、売上高は0.3%増加し、これも予測と一致した。この跳ね上がりは、関税や税制改正が進行中にもかかわらず、消費者が依然として支出していることを示唆していた。

同時に、ミシガン大学の消費者信頼感指数は8月に61.7から58.6へと低下した。 インフレへの恐怖 が低下の原因とされ、人々が支出していても、それが必ずしも良い気分につながっていないことを示している。

債券市場は迅速に反応した。2年物米国債利回りは2ベーシスポイント上昇し、3.757%となった。一方、10年物国債は3ベーシスポイント上昇し、4.324%となった。