投資家が連邦準備制度理事会（Fed）の利下げの可能性を予想する中、米ドルが安定化

パフォーマンスの低迷していた米ドルは、金曜日の米雇用データが7月の成長を予想未満を示したため、主要通貨に対してわずかに反発しました。投資家はまた、Fedの利子率決定に先立ち、労働統計局（BLS）局長のエリカ・マクエンターファー氏の解任に対して反応しました。 

Fed理事のアドリアナ・クグラー氏の予期せぬ 辞任 解任と、トランプ氏によるトップ労働当局者の解任は米ドルに打撃を与え、ユーロに対して1.5%、日本円に対して2%下落させました。米ドルは8月1日にも、世界通貨バスケットに対して1%以上下落しました。

しかし、グリーンバック（米ドル）は本日、円に対して反発し、146.60円で取引され、0.14%高くなりました。ユーロとポンドもそれぞれ0.2%下落し、1.156ドル、0.1%下落して1.3263ドルとなりました。米ドルは通貨バスケットに対して0.2%小幅上昇し、98.86となりました。

グリーンバックは8月1日にオーストラリアドルに対して0.8%上昇しましたが、8月4日には約0.17%下落し、0.6465ドルとなりました。ニュージーランドドルも月曜朝に0.24%下落し、0.5905ドルとなりました。一方、スイスフランはほとんど変化なく、1ドルあたり0.8041で取引されました。2年物国債利回りは3ヶ月ぶりの安値である3.659%まで下落し、10年物国債利回りは1ヶ月ぶりの安値である4.206%まで下落しました。 

サイクロム、市場反応は「迅速かつ決定的」だったと述べる

2025 年の利下げが織り込まれた市場の調整は急ピッチで縮小されています（青）。これがドルを押し上げています。しかし、2026 年までの利下げが織り込まれた部分は変更されていません（赤）ため、ドル高抑止要因としては依然として機能しています。市場が完全に降伏するのは、2026 年までの総利下げ幅を縮小すると認識した時だけ… pic.twitter.com/1n6weMaGqo

— Robin Brooks (@robin_j_brooks) 8月 1日、 2025

IG市場アナリストのトニー・サイカモア氏は、出来事の変化を受けて市場が金曜日に決定的かつ迅速に反応したと述べました。彼は、投資家が9月のFed利下げの95%の確率を見たため、米ドル、株式、利回りが暴落したことを指摘しました。

マックアリスグループの経済部長であるデヴィッド・ドイル氏もまた、9月のFOMCによる25ベーシスポイントの利下げを支持する呼びかけを確認しました。彼は、弱い米労働市場レポートの結果が、FOMCの見通し評価におけるリスクのバランスを変化させる可能性が高いと付け加えました。 

MRBパートナーズは最近、「長期債務の不均衡」のエスカレーションについて懸念を表明し、Fedの独立性を排除することがこの不安定な発展につながると主張しました。彼らは、金融政策を通じて短期的な経済成長を最大化することも同様の効果を持つ可能性があると言いました。民間の研究機関はまた、これらの発展が米国の金融システムと経済の不安定性を増加させる可能性を指摘しました。

「また、初期のプラスの成長結果が完全な債券市場の暴動によって中止されない限り、米国の経済と金融システムの不安定性も増加します。」 – MRBパートナーズ、独立系研究機関 

MRBは、トランプ政権が短期的な成長を最大化するために危険なほどサービスコストを短期金利に結びつけることを追求するにつれ、米国債務がよりボラタイル（変動性が高い）になる可能性があると主張しました。

研究機関は、実際の費用「節約」が、短期国債の利回り曲線が「流動性が低くなる」ため、過大評価される可能性があることを付け加えました。 

MRB、「深刻なシナリオ」を警告

MRB 警告した は、米国政府の債務返済能力または意思に対する信頼が揺らぐ場合、「深刻なシナリオ」になると警告しました。研究機関はまた、市場が国債でさえも敬遠し、Fedにさらに通貨を印刷して政府債務を直接購入させる可能性があると警告しました。MRBは、この発展がグリーンバックの世界準備通貨としての地位を失う確実な方法になると示唆しました。 

MRBは、米国の経済が長期的に短期金利が低く維持されることにますます依存するようになり、インフレが問題になっても中央銀行が「政策金利を引き上げる」ことをためらうようになる可能性があると述べました。

皮肉なことに、研究機関は、Fedが国の日常の経済活動に対する影響力を増加させると主張しました。経済全体がFedの動きに「過剰に敏感」になり、意図しない不況のリスクが増加します。 

MRBはまた、民間部門が無傷で済む可能性は低いと指摘しました。彼らは、これがトランプ氏がより深いFed利下げを主張し続ける多くの理由の一つであると主張しました。ただし、「政治化されたFed」の影響は、おそらく債務市場で目撃されるでしょう。