FRB議事録が政策決定者の結束の亀裂を露呈

連邦準備制度理事会の政策担当者は、再び借り入れコストを引き下げる時期について合意できないようだ。多くの者は、物価が引き続き冷却すればさらなる引き下げが可能になると述べているが、複数の当局者は金利をしばらく据え置く必要があると考えている。これは火曜日に公開された会合記録によるもの。

連邦準備制度理事会（FRB）の12月9～10日の会合からの議事録は、中央銀行指導者間の継続的な意見の相違を示している。昨年12月、過半数がさらなる利下げを支持したものの、全員にとって決定は容易ではなかった。

FRBは12月、主要金利を0.25％引き下げるよう9対3で投票した。これは連続3回目の引き下げとなり、金利は3.5％～3.75％の範囲に低下した。これはCryptopolitanが以前に報じた通りである。

「今回の会合で政策金利の引き下げを支持した者のうち、いくつかの者は、決定が微妙なバランスの上に成り立っていた、あるいは目標範囲を現状維持することを支持し得たと示唆した」と議事録は述べている。

当局者は会合後の声明を調整し、将来の引き下げの時期に関する不確実性をより示した。彼らの中央値予測では、2026年に0.25％の引き下げが1回あるのみだったが、個別の予測は様々だった。市場の注視者は、来年少なくとも2回の引き下げを予想している。

投票は明確な亀裂を露呈した

理事のステファン・ミラン氏は、0.5％というより大きな引き下げを推進し、独自の立場を示した。一方、シカゴ連邦準備銀行のアウスタン・グールズビー氏とカンザスシティ連邦準備銀行のジェフ・シュミッド氏は、あらゆる引き下げに反対し、金利を据え置くよう投票した。

2025年の金利予測を見ると、状況はさらに複雑になった。19人の政策担当者のうち6人が、年末の金利を3.75％～4％に据え置くべきだと述べ、12月の引き下げに反対の意を示した。これは会合前の水準と全く同じだった。

中央銀行の政策担当者は、インフレ versus 雇用に関する相反する懸念に対処している。議事録によると、多くの当局者は、金利引き下げへの移行が雇用市場への深刻な損害を防ぐのに役立つと指摘した。

しかし、他の者は物価について懸念を抱いていた。複数の当局者は、インフレが高い状態で金利を引き下げると、誤ったシグナルを送る可能性があると警告した。人々は、FRBが2％のインフレ目標達成に真剣でないと思い込むかもしれない。

ジェローム・パウエルFRB議長は会合後、記者団に対し、当局者は雇用を保護するために金利を引き下げたが、物価を管理するために十分高い水準に保ったと語った。

政策決定者は典型的な経済データを持たなかったため、決定を下すことは通常よりも困難だった。政府の閉鎖は10月を通じて、そして11月のほぼ半分まで続いたため、利用可能な情報が少なかった。当局者は、今後数週間に流入するデータが選択を導くのに役立つと指摘した。

議事録によると、金利据え置きを望んだ一部の当局者は、次の会合前に発表される大量の雇用およびインフレデータが、「金利引き下げが必要かどうかを判断する上で『有益』になる」と考えていた。

12月以降の新しい情報は、議論を収束させていない

失業率は11月に4.6％に上昇し、2021年以来の高値となった。消費者物価は予測者の予想より低い上昇にとどまった。両方の数値は、金利引き下げを支持する材料となる。

しかし、落とし穴がある。経済は第3四半期に年率4.3％のペースで拡大し、2年間で最も強い成長を示した。これはおそらく、インフレを懸念する当局者の懸念を強化した可能性が高い。