- イーサリアム（ETH）は活発に取引されていますが、ビットコイン（BTC）に対して下落する長期トレンドは続いています。
- ETHはBTCあたり0.027を下回っており、チェーン上の実際のユースケースの影響は限定的です。
- L2は比較的低い日次手数料でイーサリアムを利用し続けており、週に約80ETHのバーンに寄与しているのみです。
イーサリアム（ETH）はビットコイン（BTC）に対するパフォーマンスの低迷 streak を延長した。最新の市場修正中に、トークンは1 BTCあたり0.029を下回った。
イーサリアム（ETH）はビットコイン（BTC）に対する下落トレンドを止めていない。トークンは現在1 BTCあたり0.027まで下落し、 数は2020以前見たことのない水準をテストしている。ETHはすでに2021年の強気相場直前のベースラインレベルであった0.030 BTCの境界線を突破した。
ETHは2021年12月に0.085 BTCをピークとして、BTCに対する望ましくない価値の往復を完了した。2022年の市場暴落以降、ETHの下落トレンドはほとんど緩和されておらず、トークンのユーティリティが増大しているにもかかわらず、引き続き下落し続けている。
ETHにとって最大の課題は、過去5年間のユースケースのいずれもが、BTCに対するトークンの影響力を確立するのに十分ではなかったことだ。ある時期、NFTブーム、Web3の拡大、ブロックチェーンゲーム、DeFiは暗号資産空間で最もホットな開発だった。しかし、チェーンが現在のほとんどの暗号資産活動の中心であり続けたにもかかわらず、それらの開発のいずれもがETH価格に十分な影響を与えなかった。
ETHは2月3日にダイナミックな取引日を送り、2024年8月以来最大の清算と売り圧力を受け、安値は2,080ドルまで下落した。数時間以内にスマートマネーが再び買いに転じ、トークンは2,900ドルまで上昇した。その後ETHは2,709.72ドル前後で安定したが、4,000ドルの水準への回復とより高い価格帯への移動の可能性について依然として疑問を投げかけている。
バリデーターのネットワークからの流出
ETHの価値に対する最大の理由は、トークンがステーキングを通じてネットワークのセキュリティを確保するために使用できる点だ。その後、流動的ステーキングやリステーキングが追加され、遊休ETHの価値が引き出された。
2024年9月にピークを迎えた後、イーサリアムのバリデーターはネットワークを見放し始めた。バリデーター数は一時108万以上に達したが、約2万5000人がブロックの生成と検証を諦めた。
ビーコンチェーンコントラクトへの入金も減少傾向を示している。ETHはまだバリデーターに支払いを行い、一部のステーキングされたトークンは1,400ドルという低い価格で購入された。しかし、最近の市場の混乱により、長期ステーキングを行うETH保有者は減少している。
ステーキングからの流出の理由の一つは、ETHがウルトラサウンドマネーとしての地位に関する不確実性だ。ETHは数ヶ月間のみデフレだったが、その後0.30％から0.60％のインフレに戻った。ETHの供給量は、インフレ率と取引レベルを反映するバーンレートに応じて、年間30万から90万トークン増加する。
イーサリアムはまだ使用コストが比較的高く、特に高速なオンチェーンアクティビティに慣れ、トークン間で素早く切り替える新しいトレーダー層にとってそうだ。イーサリアムは流動性と利用可能なERC-20ステーブルコインにより、DeFiにおける主要なレガシーネットワークであり続けている。しかし、そのトラフィックでさえも、より安価なネットワークへと急速に移行している。
Solana、Base、そして部分的にTRONは、新しいステーブルコインのミintingを引き付け続けながら、成長するDEX流動性、トークン、NFT、およびその他のアクセス可能なオンチェーンアクティビティも提供している。過去数ヶ月で、トラフィックはSolanaの Raydiumへとシフトし、そこがDEXアクティビティのほぼ30％を占めた。
L2sの価値保持とETHへの波及効果の欠如
イーサリアムのDencunアップグレードは、L2チェーンでの極めて安価なアクティビティへの扉を開いた。現在、Baseのような最も活発なネットワークでさえ、イーサリアム上でブロックをセキュリティ保護するために5,000ドル未満を支払う。Taikoのようなトップユーザーも、初期の hype 期間後にアクティビティが減少したため、4万ドル未満を支払っている。L2チェーンは有機的なトラフィックに依存しており、最高のアプリとDEXを保持できたのはわずか数社だ。
L2チェーンはイーサリアムのスケーリングに成功し、DEXトラフィックの一部を引き受けた。イーサリアムは、ラップド資産とステーブルコイン間の切り替え時など、特に大型取引におけるDEXアクティビティを保持した。
Blob手数料で燃焼されるのは週あたり約80 ETHのみであるのに対し、チェーンは同じ期間に1万1,700以上を生み出している。Blobsおよびその他の種類の手数料のリアルタイム使用状況は、L1がL2チェーンから価値を抽出するために構築されていないことを示している。ETHステーキングというリスクを取ったバリデーターでさえ、依然としてブロック報酬とインフレのバランスに依存して収益を達成している。さらに、L2チェーンはL1への投稿スケジュールを変更し、バリデーターに支払われるレンタル料を意図的に減少させることができる。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
