Coinbase、SECに対しステーキングサービスを有価証券ではないと明確にするよう要請

Coinbase Global, Inc.は、米国証券取引委員会（SEC）に対し、ステーキングサービスを有価証券ではないとみなすよう規制上の地位を明確にするよう要請した。暗号資産取引所は、2022年7月21日付のデジタル資産有価証券規制に関する規則制定請願に対して、コメントを提出した。

驚くべき委員会の措置

Coinbaseのコメントは、SECが一部のステーキングサービスを投資契約とみなし、したがって有価証券とみなす可能性があることを示唆する最近のSECの措置に対する対応であった。

SECとKrakenのステーキングサービスに関する和解は、Coinbaseにとって、SECが懸念するステーキングサービスの側面に関する指針を一切提供しておらず、必要であれば是正措置への道筋も示していないと見なされている。

Coinbaseは、ステーキングサービスは一枚岩ではなく、多くの異なるモデルが存在することを指摘している。最高裁判所のSEC v. W. J. Howey Co.事件で確立された分析を長年にわたり精緻化して適用した場合、コアなステーキングサービスは有価証券発行の定義には当てはまらない。Coinbaseは、コアなステーキングサービスは法的にテストを満たさず、連邦有価証券法が軽減することを意図したリスクも提示しないと主張している。

投資契約を構成する可能性のあるステーキングサービスについては、CoinbaseはSECに対し、実務的な登録への道筋を提供するよう求めている。Coinbaseは、デジタル資産を伴う投資契約の特性が既存の規制に完全に適合しないことを認識している。

デジタル資産を伴う投資契約の発行に対する規制枠組みを開発するにあたり、CoinbaseはSECに対し、その枠組みが有価証券の発行を構成するあらゆるステーキングサービスにどのように適用されるべきかも考慮するよう奨励している。

Coinbaseは、ステーキングサービスの規制扱いを誤ることが、金融イノベーションを不必要に阻害し、暗号資産を所有する米国人の20％、そして現在の金融システムが不公平であり更新が必要だと信じる米国人の4分の3に損害を与える可能性があると警告している。

Coinbaseの使命は、金融製品とサービスをよりアクセスしやすく、高速で、低コストにすることで、より多くの経済的自由をサポートすることである。取引所は、米国において最も信頼性の高い製品、ツール、サービスを提供し、コンピュータが存在する以前に設計された現在のシステムを、デジタルネイティブなシステムへと変革するのを支援するというコミットメントを通じて、この目的を推進していると述べている。

Coinbase、公衆の関与を提案

Coinbaseは、新しい業界全体に規制要件を課すために執行措置を使用するのではなく、公衆との関与を追求することが、より慎重なアプローチであると信じている。

1つの市場参加者を標的とするが、それ以外の場合はすべての市場参加者に影響を与える執行措置は、業界を耐え難い立場に追い込む。

Coinbaseは、SECが2つの常設委員会、すなわち投資家諮問委員会と小企業資本形成諮問委員会を通じて公衆と関与することを推奨している。

あるいは、SECは業界のラウンドテーブルを開催し、委員会のスタッフが公の場で利用可能になることができる。

これらのような協力的な関与により、SECとそのスタッフはデジタル資産テクノロジーとその有価証券法への潜在的な影響をよりよく理解する立場に置かれることになる。

これにより、委員会とSECは、ステーキングサービスに関する残留市場懸念に対処するための適切な道筋をより適切に評価するのに役立ち、Coinbaseは、そのような懸念は、もし存在するなら、通知とコメントによる規則制定を通じてより適切に対処されるべきだと考えている。