2025年後半を迎えるにあたり、中国の投資家は守りの姿勢を維持するよう警告されている。ローラ・ワン率いるモルガン・スタンレーのアナリストチームは木曜日、今後数週間で中国市場がボラティリティの波に見舞われる可能性があると述べた。.
ローラ氏はチームの報告書の中で、 「今後1～2ヶ月でボラティリティが急上昇する可能性について警戒している」と述べた彼らは中国本土A株への信頼感の低下を警告し、北京当局が経済成長を支援するための具体的な行動をとっておらず、今月末に予定されている政治局会議でも行動を起こす見込みはないと指摘した。
この警告は、米国の貿易協定締結期限である7月9日が迫る中、また中国tracである中で発せられた。貿易をめぐる緊張は、再び国内ポートフォリオに圧力をかけている。
先週、中国本土株は小幅上昇したものの、ハイテク企業やグローバル企業が多い香港市場は下落しました。この乖離は、投資家が既に企業の外的ショックへのエクスポージャーに基づいて投資戦略を調整し始めていることを示唆しています。この慎重な姿勢は、ブルームバーグが最初に報じました。.
テクノロジーの減速の中、アナリストは高利回り株と銀行を推す
ローラはAI関連銘柄に依然として一定の価値を見出していますが、全財産を賭けるつもりはありません。むしろ、配当利回りの高い銘柄へのエクスポージャーを一定程度確保するよう投資家にアドバイスしています。彼女のチームが現在最も注目している銘柄の一つは、香港上場の中国保険会社、PICC Property & Casualtyです。.
同社は4.5%の配当利回りを誇っており、アナリストのリック・ジャオ氏は6月に自動車保険の需要増加の恩恵を受ける可能性があると指摘した。モルガン・スタンレーは先月、PICCの株式保有枠を確保するため、ラブブ（Labubu）を展開する玩具メーカーのポップマートを中国・香港の投資対象リストから外した。.
この配当テーマはモルガン・スタンレーに限ったものではありません。UBS証券の中国株式ストラテジスト、レイ・メン氏は先週月曜日のメモで、同氏のチームが「資金フローの構造と市場スタイル」を詳細に調査していると述べています。
孟氏は、中長期投資家は高配当株と銀行株に傾倒しており、政府支援によるこれらのセクターへの買い入れによってこの傾向がさらに強まっていると述べた。さらに、テクノロジー分野への資金流入は、同分野で6カ月にわたり積極的なポジションを維持してきた後、おそらく冷え込むだろうと付け加えた。.
今年上半期、中国ハイテク株が急上昇しました。しかし、中国経済全体が実質的な成長をほとんど示していないことから、状況は依然として厳しいままです。
その差はパフォーマンスの数字にも顕著に表れています。テンセントやアリババといったハイテク銘柄が中心のハンセン指数は、今年上半期で約20%上昇しました。一方、国有産業や金融銘柄が中心の上海総合指数は、3%未満の上昇にとどまりました。.
地元投資家はより高い利回りを求めて香港に注目
利回り追求の動きは、中国本土の投資家たちによっても推進されている。彼らは、現地市場の低収益にうんざりしている。JPモルガンのウェンディ・リュー氏が6月下旬に発表したレポートによると、こうした投資家たちは、より高い収益を求めて香港上場企業に目を向けている。.
彼女は、配当利回り7.3%のペトロチャイナと、配当利回り6.1%のCR Powerを、インカム重視の優先株として挙げました。両社は、他の企業がほとんど提供していない市場において、安定したリターンを提供していると見られています。.
国内の配当株への関心の高まりは、より広範な問題とも関連しています。中国の投資家は、海外への投資額の制限が厳しくなり、米国市場、さらには他の地域への投資が困難になっています。.
同時に、世界の投資家は依然として米国株が最もリスクの低い選択肢であると考えており、リスクを分散したい場合にのみ中国、欧州、新興国市場に目を向けている。.
ウィズダムツリーのクオンツ投資部門を率いるリキアン・レン氏は、中国以外の機関投資家は成長の遅い配当株には関心がないと語った。.
「中国以外の投資家にとって、魅力のない株（例えば公益事業株）は、 cashを預ける場所ではないだろう」と彼女は述べた。安全性とリターンの面で依然として米国資産が優位に立っている現状では、海外投資家がこれらの利回り銘柄に殺到する理由はないと、彼女のチームは考えている。.
任氏はまた、中国の AI 躍進に対する世界的な期待を抑制しているもう 1 つの問題を指摘した。最も有望な AI 企業の多くが上場すらされていないのだ。.
バイトダンスのような企業は未だ非公開企業であるため、既に参入していない限り投資家は手を出せない。そのため、中国のAIブームは紙面上ではどれほど魅力的に見えても、外部の投資家が恩恵を受ける選択肢は限られている。.
