アーサー・ヘイズ氏：原油高がトランプ氏を反AI発言に追い込み、株式とビットコインを暴落させる

アーサー・ヘイズ氏によると、原油価格の高騰がトランプ氏をAI攻撃に追い込み、そのようなキャンペーンの転換が株式、銀行、ビットコインに同時に打撃を与える可能性がある。

アーサーにとって、トランプ氏とIRGCが脅しを交換し、船舶がホルムズ海峡周辺で立ち往生し、2年物米国債利回りがフェッドファンドレートより0.5%以上高く、AIの富が限られたテック企業に集中しているにもかかわらず、原油価格が無視されているように見える理由が理解できない。

私の当初の理論は、私が確かに夢を見ているということだ。投資全体に反射的な影響を及ぼす最も重要な変数は、原油およびその他の炭化水素の価格である。市場が一時的にこの法則を否定しているように見えるかもしれないが、悪いことは必ずあなたに跳ね返ってくる。

トランプ氏、原油高による有権者の怒りをAI企業に矛先を向ける

アーサー氏は、トランプ氏のイラン戦争が今や選挙問題になっていると指摘します。スイングレイヤーにとって重要なのは演説ではなく、ガソリン、食料、そして日々の生活コストです。トランプ氏は支持基盤は維持できますが、11月までにホルムズ海峡の圧迫が必需品価格を押し上げれば、無党派層は共和党に報復投票を行う可能性があります。

ガソリンや食料などの必需品の価格変動を教えてください。そうすれば、パックス・アメリカナ（米主導の国際秩序）下での選挙の勝者を教えてあげましょう。

アーサー氏は、トランプ氏が今やインフレを真に封じ込める余地は限られているため、争点は「印象操作（オプティクス）」になると指摘します。原油高は、トランプ氏がイランとの合意に前向きな姿勢を示す理由になります。一方、原油安はその圧力を取り除きます。IRGC（イスラム革命防衛隊）も独自の状況に直面しており、中国はエネルギー価格が高騰しすぎた場合、テヘランに圧力をかけることができます。

原油価格が現在の水準にある間、米国とイランの双方に中間で合意するインセンティブはありません。確かに戦前の水準から大幅に上昇していますが、まだそれほど深刻な状況ではありません。その他のコモディティ複合指標についても、大規模な飢餓に見舞われている人口はおらず、多くの国が世界中の他の地域から重要な産業用コモディティの供給を確保できています。

データセンターは、すでに電力コスト、地域的な電力網への負荷、雇用を懸念している有権者にとって、明白な攻撃対象となります。

アーサー氏は、データセンターの成長制限、AI課税、そしてテック企業の利益で資金調達されるstimulus checks（景気刺激策の現金給付）を約束する可能性があると指摘します。アーサー氏は、投資家はこうした発言を本気として受け止めるかもしれないと述べています。

彼は、トランプ氏がイーロン・マスクのビジネス帝国に関連する契約を脅かした直後、テスラ（$TSLA）が日内で18%下落したことを指摘します。韓国でも、AI課税の議論の後、コスパ指数が制限安に近づきましたが、当局者が撤回するまでには至りませんでした。

AI債務がビットコインの流動性を枯渇させ、巨大なIPOが市場に溢れる

アーサー氏は、2022年11月30日のChatGPTのローンチは、ビットコインが1万5,000ドル付近で底を打ったFTXの崩壊の時期と重なっていたと指摘します。ビットコインはその後2025年10月までに12万5,000ドルに達しましたが、その間、Nvidia（$NVDA）は同じ期間で11倍の利益を上げました。そのビットコインの高値後、BTCは50%下落し、Nvidiaは2025年後半から約10%上昇しました。

AIには、チップ、電力、データセンターのために多額の借入金が必要でした。アーサー氏は、AI企業は2022年11月以降、約1.5兆ドルの債務を発行したと指摘します。一方、米国のM2は約1.5兆ドル増加しました。彼は、その債務の1.3兆ドルが2025年から現在にかけて発生したものであると述べています。

私の最初の直感は、AIが利用可能なすべての法定通貨の流動性、特に米ドルの流動性を吸い上げたというものです。私たちが知るAIは非常に資本集約的です。私たちは、電力を知能に変換するデータセンターを構築しなければなりません。炭化水素、原子力、再生可能エネルギーはタービンを回して電力を生成します。その電力はデータセンターに送られ、そこで特殊なシリコンチップの上を流れてモデルのトレーニングや推論が行われます。

アーサー氏はAIに対する3つの脅威を挙げています。それは、エネルギーコストの上昇、巨大なIPOの供給、そしてトランプ氏の反AIキャンペーンの発言です。アルファベット（$GOOGL）、Anthropic、OpenAIは、原油やガス価格が上昇すればトークンコストが高騰する可能性があります。SpaceX、Anthropic、OpenAI、そしてロックアップ期限の満了により、ドットコムバブル期のIPO合計を上回る供給が市場にもたらされる可能性があります。

SpaceXは、まず株式の4〜5%を、売上高の約100倍の価格で売却し、時価総額1.8兆ドルに達する可能性があります。50%の上昇があれば、それはアマゾン（$AMZN）に近い水準になります。アーサー氏は、2025年9月初旬までに流通株式数が5倍に拡大する可能性があると指摘します。その時期はちょうどAnthropicとOpenAIが1兆ドル規模のIPOを目論んでいる時期と重なります。

AIバブルを突き刺す3つの矢があります。それは：エネルギーコストの上昇、市場が3つのメガIPO（SpaceX、Anthropic、OpenAI）を吸収できないこと、そしてトランプ氏の反AI修辞です。

アーサー氏は、ケビン・ウォッシュ氏が6月16〜17日の連邦準備制度理事会（FRB）会合で利上げを凍結する可能性があると指摘しますが、強気な凍結（hawkish hold）でもリスク資産にダメージを与える可能性があります。Maelstromは米国上場エネルギー生産者にロングポジションを持ち、AI株からは撤退し、$HYPE、$NEAR、$WLD、$ZECを売却しました。アーサー氏は依然としてビットコインとイーサを保有し、戦術的なショートポジションも活用しています。

「残るのはビットコインとイーサリアムだ。イーサリアムは死んでいるが機能している。私のイーサリアムを清算する必要があるような大きな資金需要は当面ないため、手つかずのままにしておく。最終的に、AIバブルが弾けると金融危機を引き起こし、大規模なマネープリント（大量の通貨供給）がもたらされると信じているため、ビットコインは一旦下落した後、上昇すると確信している」と、アーサーは語った。