Xi e Putin potrebbero essere ben oltre la loro testa con la de-dollarizzazione

Xi Jinping e Vladimir Putin stanno guidando gli sforzi per abbassare un gradino il dollaro USA.

Con la Russia come attuale presidente del BRICS e il vertice di Kazan fissato per il 22 ottobre, entrambi i leader stanno spingendo per sostituire il dollaro nel commercio globale.

Il gruppo (originariamente Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica) sarà affiancato da nuovi membri provenienti da Iran, Egitto, Etiopia e Emirati Arabi Uniti.

L'obiettivo è aumentare la cooperazione finanziaria e promuovere l'uso di valute locali nel commercio internazionale. Ma siamo onesti, potrebbero star entrando ben oltre la loro portata.

Il commercio tra Russia e Cina è esploso. Nel 2023 ha raggiunto i 227 miliardi di dollari, un aumento del 25% rispetto agli anni precedenti. Quasi il 90% di quel commercio è stato effettuato in rubli o yuan.

Ma Xi, nonostante le sue grandi parole, è ancora legato al dollaro in molti modi. Circa il 50% delle riserve estere della Cina è detenuto in dollari USA, il che rende uno sforzo di de-dollarizzazione su larga scala piuttosto difficile da realizzare.

La missione di de-dollarizzazione non sta andando così bene

Putin ha diversificato le riserve della Russia, aumentando le sue posizioni in yuan. La Cina, invece, sta giocando una partita più complicata.

La sua economia, di 18 trilioni di dollari, fa da ombra all'economia russa di 2 trilioni di dollari, il che rende questa intera questione di de-dollarizzazione più rischiosa per Pechino.

La dipendenza della Cina dal mercato americano e dagli investimenti significa che passare ad altre valute non è così facile come potrebbe suggerire il copione di Putin.

Gli analisti avvertono che le tattiche della Russia potrebbero non funzionare per la Cina a lungo termine e adottarle integralmente sarebbe pericoloso.

Xi sta anche cercando di evitare di essere schiacciato dalle sanzioni statunitensi. A Washington si vocifera che le banche cinesi coinvolte in transazioni con la Russia potrebbero presto subire sanzioni.

Temendo uno scenario simile a quello della Russia, dove le sanzioni hanno paralizzato l'accesso ai mercati globali, la Cina sta cercando di ridurre lentamente la sua esposizione alle attività in dollari. Ma è un equilibrio delicato. Un passo falso e Xi trascinerà l'economia in una recessione.

Non è così semplice

Il BRICS sta esplorando opzioni come la creazione di una valuta condivisa o l'istituzione di un nuovo sistema di pagamento che non dipenda da SWIFT, la rete bancaria globale dominata dagli USA.

Ma non trattenete il respiro per un cambiamento immediato. Perché, siamo onesti: le possibilità che il BRICS riesca a mettere in piedi una valuta unificata in futuro prossimo sono quasi nulle.

Le differenze economiche tra membri come il Sudafrica e la Cina sono enormi. In effetti, il vertice si concentrerà probabilmente sul rafforzamento dell'uso delle valute locali nel commercio tra i paesi membri. Una valuta comune, tuttavia, è probabilmente ancora un sogno ad occhi aperti.

I paesi del BRICS stanno anche prendendo di mira il settore energetico. L'Arabia Saudita ha già iniziato a vendere più petrolio alla Cina in renminbi invece che in dollari.

Questo è un fatto importante, ma ecco la cosa. Il cambiamento sta avvenendo più velocemente con i prodotti non petroliferi. Il petrolio greggio è ancora scambiato principalmente in dollari e questo non cambierà overnight.

La liquidità e le pratiche ben consolidate nel commercio petrolifero rendono difficile sradicare il ruolo del dollaro.

L'"Onnipotente Dollaro" non se ne va — Per ora

Il dollaro è ancora saldamente in cima come valuta mondiale. L'economia degli Stati Uniti rappresenta il 26% del PIL globale e la dimensione dell'economia rende il dollaro una scelta preferita per gli investitori internazionali.

L'America ha anche qualcosa che nessun altro paese può eguagliare. Ed è la fiducia. Gli investitori globali vedono il dollaro come una scommessa sicura, specialmente quando si verificano crisi economiche o geopolitiche.

Al momento, il dollaro è il re del commercio globale. Le materie prime come il petrolio sono ancora principalmente quotati in dollari. C'è anche la profonda liquidità dei mercati USA, che rende più facile per gli investitori acquistare e vendere attività in dollari.

Nessun'altra valuta può competere con il dollaro su questo fronte. Inoltre, rappresenta circa il 64% delle riserve valutarie globali, rispetto al 49% del 2010.

I Treasury USA sono ampiamente considerati gli investimenti più sicuri al mondo. Nessun altro paese ha un mercato obbligazionario grande o affidabile come gli USA. È per questo che i governi stranieri mantengono attività denominate in dollari. In parole povere, il dollaro USA è un'impresa difficile da seguire.

La scacchiera geopolitica

Ecco dove si fa più complicato. Il dominio del dollaro permette all'America di esercitare un enorme potere geopolitico. L'America può colpire i paesi con sanzioni che tagliano l'accesso al sistema finanziario basato sul dollaro.

Non sono emerse alternative serie. L'euro? No, è troppo diviso politicamente. Il renminbi? I rigidi controlli sui capitali della Cina lo rendono poco attraente per l'uso globale. Bitcoin? Non ancora.

Ma ancora una volta, i paesi membri hanno priorità diverse e questo rende difficile l'azione collettiva. Un vero allontanamento dal dollaro potrebbe persino innescare ritorsioni economiche da Washington. Questo è un rischio che il BRICS dovrà valutare attentamente.

Questo è il paese più potente della terra. Putin probabilmente lo sa meglio.

In definitiva, la de-dollarizzazione può sembrare un'ottima idea sulla carta, ma l'esecuzione? Beh, questa è un'altra storia.