Secondo i dati della CNBC, il rendimento dei titoli del Tesoro trentennali degli Stati Uniti è balzato al 5,14% giovedì, avvicinandosi pericolosamente al massimo del 5,18% del 2007.
Quel livello non è stato toccato da quasi due decenni e gli operatori di Wall Street stanno già sudando. Questo picco è stato il risultato di una combinazione di due eventi importanti: l'dent della proposta di legge fiscale del presidente Donald Trump alla Camera giovedì sera e il declassamento del credito statunitense da parte di Moody's a causa dell'aumento defi.
Ciò è stato sufficiente a cancellare oltre 800 punti dal Dow Jones Industrial Average, con un calo dell'1,9%, mentre l'S&P 500 è sceso di oltre l'1%. La mossa ha anche interrotto un rimbalzo di sei settimane in corso dall'inizio di aprile.
La proposta di legge fiscale di Trump fa schizzare alle stelle i rendimenti dei titoli del Tesoro
rendimento dei titoli del Tesoro trentennali ha superato la soglia del 5% per il secondo giorno consecutivo, con la chiusura di giovedì che si è attestata intorno al 5,088%. Nel frattempo, il rendimento dei titoli decennali è balzato di oltre 15 punti base da lunedì.
Gli analisti di JPMorgan hanno evidenziato 11 casi nell'ultimo anno in cui il titolo decennale ha registrato una variazione di oltre 10 punti base in un giorno. In sette di questi casi, l'S&P 500 ha chiuso in ribasso, con perdite medie dello 0,8%.
Anche il settore retail non è stato risparmiato. Bank of America ha tagliato il rating azionario di Target a neutrale, a seguito dei deboli utili del primo trimestre. L'analista Robert Ohmes ha scritto che, nonostante la valutazione di Target sia vicina ai minimi decennali, la performance del fatturato è ancora in difficoltà.
"Con le vendite più deboli che determinano ribassi più elevati e quindi una pressione incrementale sui margini per TGT", ha scritto Robert, "l'azienda ora ha prestazioni ben inferiori rispetto ai suoi concorrenti", come Walmart.
Le vendite si diffondono mentre i mercati obbligazionari globali si ritirano
Ciò che è iniziato negli Stati Uniti si è ora diffuso in tutto il mondo. Un'ondata di vendite globali sta colpendo duramente i titoli di Stato a lungo termine. Il piano fiscale di Trump e il declassamento di Moody's hanno spinto gli investitori a rivalutare i rischi fiscali, non solo in America, ma ovunque.
Rong Ren Goh, gestore di portafogli a reddito fisso presso Eastspring Investments, ha affermato che questo tipo di eventi "tendono a portare le preoccupazioni fiscali al centro dell'attenzione degli investitori", inducendoli a modificare il tipo di premio di rischio richiesto per detenere obbligazioni a più lunga scadenza.
In Giappone, la situazione si sta rapidamente deteriorando. Il rendimento dei titoli di Stato a 40 anni è schizzato al record del 3,689% giovedì. Il rendimento a 30 anni si aggira intorno al suo massimo storico al 3,187%, e il rendimento a 10 anni è salito di 9 punti base questa settimana, raggiungendo l'1,57%.
Le compagnie assicurative sulla vita giapponesi, che un tempo erano acquirenti abituali, non stanno più acquistando queste obbligazioni poiché hanno già soddisfatto i requisiti patrimoniali. Se a ciò si aggiunge la spinta della Banca del Giappone verso una politica monetaria più restrittiva, si ottiene una ricetta per ulteriori vendite.
Vishnu Varathan, amministratore delegato di Mizuho Securities, non ha usato mezzi termini. Ha affermato: "I mercati non trovano affatto bella la 'grande, bellissima legge fiscale' di Trump... I titoli del Tesoro statunitense sono stati duramente colpiti da una brutta svendita"
George Saravelos, responsabile globale della strategia FX di Deutsche Bank, ha avvertito che l'aumento dei rendimenti giapponesi rende i titoli di Stato locali piùtrac, spingendo gli investitori a liquidare il debito pubblico statunitense ancora più rapidamente. Questo tipo di disinvestimento dai titoli del Tesoro non fa che aumentare la pressione sul mercato americano.
Anche i Bund tedeschi stanno subendo gravi danni. I rendimenti dei titoli trentennali sono balzati di oltre 12 punti base, mentre quelli dei titoli decennali hanno superato i 6 punti. Varathan ha osservato che i problemi di defidella Germania sono probabilmente strutturali e contribuiscono ad aumentare la pressione. In tutta Europa, la svendita si sta diffondendo. I rendimenti dei titoli trentennali sono aumentati di oltre 12 punti base questa settimana, mentre quelli dei titoli decennali sono saliti di circa 7 punti.
Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers, ha riassunto lo stato d'animo degli investitori: "Al momento gli investitori non sono molto favorevoli alle obbligazioni a lunga scadenza". Ha affermato che le preoccupazioni sull'inflazione globale sono "un killer" per le obbligazioni a più lunga scadenza, che sono maggiormente influenzate dalle aspettative a lungo termine che dalle decisioni a breve termine delle banche centrali.
Non tutti i Paesi stanno assistendo a questa tendenza. India e Cina stanno registrando lievi cali nei rendimenti. Il rendimento dei titoli di Stato decennali indiani è sceso di circa 2 punti base da lunedì, mentre anche quello cinese è leggermente calato. Ciò è dovuto in parte al fatto che questi Paesi sono più concentrati sull'interno e hanno controlli sui capitali più severi.
Ma nella maggior parte dei mercati principali, il quadro è chiaro: gli investitori stanno perdendo fiducia nel debito pubblico a lungo termine. E la proposta di legge fiscale di Trump ha solo gettato benzina sul fuoco.
