I rendimenti dei titoli del Tesoro restano elevati mentre la proposta di legge fiscale di Trump alimenta i timori fiscali

Venerdì i rendimenti dei titoli del Tesoro si sono mantenuti vicino a livelli scomodi, mentre i mercati finanziari reagivano alla nuova legislazione fiscale deldent Donald Trump e alle sue possibili conseguenze sul crescente defiamericano.

Gli investitori si sono ritirati, incerti se i titoli di Stato statunitensi fossero ancora un investimento affidabile. Questo scetticismo si è diffuso rapidamente dopo che la Camera ha approvato la riforma fiscale , una proposta che potrebbe aggiungere quasi 4 trilioni di dollari al debito nazionale. Il Senato non ha ancora votato, ma gli operatori di mercato non hanno aspettato per farsi prendere dal panico.

Alle 4:56 ET, il rendimento dei titoli del Tesoro trentennali è sceso di poco più di 3 punti base, attestandosi al 5,025%. Anche il decennale è sceso di 3 punti base al 4,518%, mentre il biennale è sceso di 2 punti base al 3,986%. Gli operatori sanno che si tratta di variazioni di lieve entità.

La preoccupazione più profonda è il motivo per cui i rendimenti sono ancora fermi a questi livelli e se ci si possa fidare degli Stati Uniti nella gestione del loro debito.

Declassamenti, avvertimenti sul debito e esitazioni del mercato fanno crollare i rendimenti dei titoli del Tesoro

La situazione è ulteriormente peggiorata dopo che venerdì scorso Moody's ha declassato di un livello il rating del credito degli Stati Uniti . La causa è da attribuire all'esplosione del defie all'aumento dei costi di finanziamento. Il rating si trova ora un gradino sotto il livello massimo. Moody's non ha parlato di un default imminente, ma non ha nemmeno escluso difficoltà finanziarie.

Thierry Wizman, responsabile dei tassi e delle valute globali presso Macquarie, ha spiegato i calcoli. "Anche se l'incapacità di ridurre il definegli Stati Uniti non dovesse portare al default, un defiimplica comunque una maggiore offerta di obbligazioni e, forse, un'inflazione a lungo termine, poiché il debito viene monetizzato per evitare il default", ha affermato. "In entrambi i casi, rende gli strumenti a reddito fisso nominali menotraccome investimenti a lungo termine". Quindi sì, al momento non sono in molti a voler tenere i titoli del Tesoro per i prossimi 10 anni.

Nel frattempo, una sentenza legale di giovedì ha dato un po' di respiro alla Federal Reserve. La Corte Suprema ha suggerito che i membri del consiglio di amministrazione della banca centrale, incluso il presidente Jerome Powell, non possono essere rimossi con noncuranza da Trump. Ciò ha contribuito a dissipare i timori che Trump potesse licenziare Powell per non aver tagliato i tassi con sufficiente rapidità.

Gli investitori attendevano inoltre ulteriori dati economici, in particolare i report sulle vendite di nuove case e sui permessi di costruzione, previsti per la giornata di venerdì. L'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro potrebbe peggiorare ulteriormente questi dati se i tassi ipotecari continuassero a salire. Ma fino alla pubblicazione di tali report, i mercati sono rimasti bloccati.

A Wall Street, l'umore non era migliore. Venerdì mattina, i future sul Dow Jones sono scivolati di 15 punti, pari allo 0,04%, con il Nasdaq 100 in calo dello 0,09%. L'S&P 500 si è mosso a malapena. La lenta ascesa è arrivata dopo alcune giornate difficili. Alla chiusura di giovedì, l'S&P 500 aveva già perso il 2% a settimana. Il Dow era in calo dell'1,9% e il Nasdaq stava tracuna perdita settimanale dell'1,5%.

Ognuna di queste mosse può essere tracal mercato dei titoli del Tesoro. Se il piano fiscale di Trump diventasse legge e aggiungesse migliaia di miliardi al debito federale, gli investitori obbligazionari richiederebbero rendimenti più elevati per coprire il rischio. Ciò significherebbe un debito più costoso per tutti gli altri, dai proprietari di case alle aziende. Ed è esattamente ciò di cui i trader sono preoccupati.