L'investitore esperto Tom Russo definisce l'investimento di Berkshire in Alphabet un “successo”, ma lancia avvertimenti netti

La sorpresa mossa da Warren Buffett entrando in Alphabet ha scosso i mercati, e Tom spiega perché questa scommessa sembra un successo sicuro.

Ha detto che la decisione di Berkshire si adatta al momento, anche se Buffett ha evitato le azioni tecnologiche per la maggior parte della sua vita.

La società di Tom, Gardner Russo & Quinn, deteneva 1,1 miliardi di $ in Alphabet e 1,8 miliardi di $ in Berkshire alla fine di settembre, rappresentando il 31% del suo portafoglio di azioni USA di 9,3 miliardi di $.

Tom ha anche detto che Berkshire ha acquistato 17,8 milioni di azioni di Alphabet l'ultimo trimestre. La partecipazione valeva 4,3 miliardi di $ al 30 settembre. Ha notato che le azioni potrebbero essere state acquistate prima del rally di Alphabet.

L'azione è salita di quasi il 40% da sotto i 180 $ a 244 $ nei tre mesi fino al 30 settembre. Poi è salita di un altro 17% a oltre 285 $. Se Berkshire fosse entrata presto, la partecipazione potrebbe essere costata circa 3,1 miliardi di $ e aver raggiunto un valore di 5,1 miliardi di $ alla fine dello scorso lunedì.

Monitorare i tempi di Berkshire e il rally di Alphabet

Tom ha dichiarato che Alphabet continua a scambiare a un rapporto prezzo/utili “sotto la media di mercato” anche dopo la recente salita. Ha descritto l'azienda come un “business straordinariamente solido e forte”. Ha sottolineato il percorso di Alphabet nel sopportare dolori a breve termine per costruire per il lungo periodo. Tom ha detto che l'azienda ha una “capacità di soffrire”, il che significa che spende molto in progetti a lungo termine e non si piega alla pressione di Wall Street per numeri costanti ogni trimestre.

Tom ha detto che l'impegno di Alphabet nella ricerca e sviluppo è qualcosa che lui e il suo team “vedono chiaramente” quando giudicano il suo potere futuro. Ha detto che “applaudono” anche la scelta di Alphabet di continuare a finanziare “progetti lunari”, le scommesse rischiose che potrebbero richiedere anni per dare frutti.

Ha detto che Alphabet detiene una “montagna di denaro contante” come Berkshire perché le sue operazioni generano forti flussi di cassa. Ha aggiunto che il ruolo di Alphabet nell'IA potrebbe portare rendimenti molto elevati.

Tom ha poi detto che c'è una reale possibilità che le enormi spese di Alphabet in IA non producano i tipi di rendimenti scalabili che “guidano il recupero”. Alphabet ha proiettato che le sue spese in capitale nel 2025 supereranno i 90 miliardi di $.

Ha anche detto che l'era dei “margini straordinari” per il business della ricerca potrebbe volgere al termine, anche se Alphabet ha aggiornato le sue funzionalità di ricerca con Gemini AI.

Ha respinto le critiche di coloro che definiscono Alphabet solo una società tecnologica. Ha detto che svolge un ruolo cruciale nell'aiutare le aziende a raggiungere i clienti in modi più precisi ed efficaci. “Se ci riesci, la gente bussa alla tua porta”, ha detto.

Tom ha aggiunto che Alphabet è “profondamente integrata nel commercio mondiale”, il che, secondo lui, può aiutarla a gestire i nuovi concorrenti anche se questi rivali hanno strumenti migliori.

Avvertimento sul debito e la disruption del mercato

Tom si è poi concentrato su ciò che ritiene una minaccia ancora maggiore di un crollo dell'IA. Ha detto che l'aumento del debito nazionale degli Stati Uniti potrebbe essere “potenzialmente più disruptivo” di qualsiasi cosa stia accadendo nel settore tecnologico. Il debito USA era sotto i 20 trilioni di $ nel 2016. Ora supera i 38 trilioni di $, secondo i dati del Tesoro.

Tom ha detto che la “pressione” di pagare quel debito, insieme alle crescenti preoccupazioni sul posto del dollaro come valuta di riserva mondiale, potrebbe portare a un dollaro più debole.

Ha detto che il rischio più “inesaminato” risiede nei mercati obbligazionari e valutari, e nel quadro politico globale.

“Coloro che detengono le nostre pretese hanno interessi che vanno ben oltre il semplice prestito agli Stati Uniti, ma realmente sostituirli”, ha detto Tom.

Ha aggiunto che la leadership americana ha aiutato ad elevare gli standard di vita interni e ha sostenuto la stabilità globale. Ritirarsi ora potrebbe bloccare ulteriori guadagni e creare nuova instabilità.

Tom ha concluso parafrasando Charlie Munger. “Qualcuno non dovrebbe mai dare ai propri consumatori l'opportunità, l'incentivo a cercare soddisfazione altrove”, ha detto.