La difesa di Steve Miran, alleato di Trump, per i tagli ai tassi d'interesse affronta una forte opposizione da parte degli economisti

Steve Miran, la scelta di Donald Trump per il consiglio della Federal Reserve, è sotto accusa dopo aver spinto per tagli ai tassi d'interesse che vanno ben oltre le aspettative del mercato.

As Cryptopolitan ha riportato, ha votato per un taglio netto la scorsa settimana, poi ha ribadito in un discorso lunedì, dove ha esposto il suo argomento completo. Steve vuole che i tassi di interesse vengano tagliati al 2,5%, quasi due punti percentuali al di sotto dell'attuale intervallo del 4% al 4,25%. Questo lo mette in disaccordo con quasi tutti: funzionari della Fed, investitori ed economisti.

Steve ha inquadrato la sua difesa intorno al record economico di Trump, affermando che le politiche di Trump (taglio dell'immigrazione, riduzione del debito governativo e abolizione delle regolamentazioni) hanno cambiato l'economia degli Stati Uniti abbastanza da giustificare tassi più bassi. Per sostenerlo, ha inserito le sue ipotesi nella Regola di Taylor, uno strumento utilizzato dagli economisti per calcolare il tasso di interesse ideale. La sua conclusione? I tassi sono troppo alti e devono scendere rapidamente.

Steve dice che una minore immigrazione e un minor indebitamento richiedono denaro più economico

Nel suo discorso di lunedì, Steve ha affermato che gli Stati Uniti non hanno più bisogno di tanto investimento perché l'immigrazione è diminuita. “Un'economia con meno lavoratori non ha bisogno di costruire così tanto”, ha detto. Una minore immigrazione, sostiene, significa meno pressione sulle risorse, il che porterebbe l'inflazione verso il basso e supporterebbe tassi più bassi.

Ha anche sottolineato il ridotto indebitamento di Trump. Se il governo si indebita meno, compete meno con le imprese private per il credito. Questo spinge anche i tassi verso il basso. Steve ha affermato che la Casa Bianca di Trump ha fatto progressi qui, nonostante il fatto che i dazi in aumento fossero il modo principale in cui la revenue è stata aumentata. Ma anche lui ha ammesso che i dazi perdono forza nel tempo, poiché le aziende si adattano per evitarli.

Steve ha anche sostenuto che meno regolamentazioni significano che l'economia funziona in modo più efficiente, riducendo la pressione inflazionistica. “Se il lato dell'offerta dell'economia migliora, la Fed non ha bisogno di spingere così forte”, ha detto. Ma non ha menzionato la decisione di Trump di iniettare denaro federale in Intel, il produttore di chip, in quello che molti hanno visto come una nazionalizzazione parziale, qualcosa che va contro l'idea di mercati liberi.

Gli economisti della Fed e i mercati si oppongono ai numeri di Steve

Altri economisti hanno ha sottolineato notato che la stessa Regola di Taylor utilizzata da Steve dà risultati molto diversi a seconda di come è impostata. Le stime stesse della Federal Reserve di Atlanta variano dal 4,1% al 6,25%, a seconda degli input utilizzati. Anche se si sottraggono 1 o 2 punti percentuali per i cambiamenti politici di Trump, si atterra comunque al tasso di oggi o al di sopra di esso.

Inoltre, lo stesso Steve ha detto l'anno scorso che r-star, il tasso di interesse neutro, era più alto di quanto credesse la Fed. L'ha attribuita agli investimenti in IA in aumento e agli effetti della de-globalizzazione. Entrambe queste tendenze sono diventate solo più forti, ma le ha ignorate nel suo discorso più recente. Questa incoerenza ha sollevato domande tra economisti e investitori.

I mercati chiaramente non stanno comprando ciò che Steve sta vendendo. I titoli protetti dall'inflazione a dieci anni non si sono mossi come avrebbero se i trader credessero alla sua stima. Steve ha detto che i rendimenti dovrebbero scendere, rendendo quei bond circa il 10% più preziosi, ma non c'è segno che ciò stia accadendo.

I trader di valute non hanno reagito nemmeno loro. La logica di Steve dice che una Fed più accomodante e rendimenti in calo dovrebbero indebolire il dollaro, ma la valuta rimane forte. Anche i mercati azionari hanno continuato a muoversi in base ad altri segnali, non alla sua difesa. Steve ha affermato che le azioni dovrebbero impennarsi sotto il suo modello, ma non c'è stata tale reazione.

L'economia più ampia inoltre non sembra aver bisogno di stimoli. La crescita è sulla strada per superare il 3% questo trimestre, basandosi sullo strumento GDPNow della Federal Reserve di Atlanta. L'inflazione sta nuovamente salendo. E sebbene il mercato del lavoro mostri un certo indebolimento, le famiglie e le aziende continuano a prendere in prestito dalle banche. Non ci sono segni maggiori che tassi alti soffochino l'attività.

È possibile che le argomentazioni di Steve si svolgano nel tempo. La politica monetaria richiede del tempo per propagarsi nell'economia. Le politiche di Trump, molte delle quali sono state implementate in ondate irregolari, potrebbero ancora influenzare le cose in futuro. Ma per ora, i mercati finanziari non stanno reagendo alla difesa di Steve… e nemmeno i suoi colleghi della Fed.