Il rally da $18 trilioni di 500 affronta pressioni dalle paure dei rendimenti al 5%
- La rallya da 18 trilioni dell'S&P 500 si sta incrinando mentre i rendimenti dei Treasury superano il 5%.
- Le azioni appaiono più deboli poiché i titoli di stato offrono ora rendimenti migliori con meno rischio.
- Big Tech sostiene il mercato, ma la pressione si sta accumulando rapidamente.
L'S&P 500, il gioiello della corona del mercato azionario americano, ha esplodito in valore negli ultimi due anni, salendo di oltre il 50% e accumulando guadagni per 18 trilioni di dollari.
È stata una forza inarrestabile, alimentata dalla mania dell'IA e dalle promesse di tagli fiscali del presidente Donald Trump. Ma Wall Street è improvvisamente sudata mentre i rendimenti dei Treasury superano il 5%.
Il crollo del 1.5% di venerdì nell' S&P 500 è stato un brusco risveglio. L'indice ha cancellato tutti i suoi guadagni del 2025 e ha quasi azzerato il rally di novembre che ha seguito la vittoria elettorale di Trump. Wall Street ora si trova di fronte a una scomoda verità: il mercato obbligazionario ha dichiarato loro la guerra.
I rendimenti dei Treasury hanno raggiunto il 5% e spaventato il mercato azionario
Rendimenti più alti significano rendimenti migliori per gli investitori in obbligazioni, quindi perché rischiare denaro in azioni? Al momento, il rendimento degli utili dell'S&P 500 è del 1% inferiore a quello che otterresti da un'obbligazione Treasury a 10 anni. Questo è un problema al livello del 2002, e sta facendo sembrare azioni un affare pessimo.
I problemi non si fermano qui. I rendimenti in aumento colpiscono le aziende dove fa male. I costi di borrowing aumentano, stringendo i profitti e rendendo meno attraenti i progetti ad alta intensità di capitale. Gli investitori hanno iniziato a notarlo, e il dolore si sta manifestando sui loro schermi.
Il ruolo della Fed in questo caos non è esattamente rassicurante. Hanno tagliato il tasso sui fondi federali di 100 punti base da settembre, ma rendimenti sono aumentati dello stesso margine durante quel periodo.
Questa divergenza è globale, con l'inflazione che rimane ostinata, le banche centrali che raddoppiano sulle politiche hawkish e il debito governativo che si gonfia ovunque. Per i trader che speravano che la Fed avrebbe salvato la situazione, ripensateci.
Se l'S&P 500 ha una rete di sicurezza, è Big Tech. I cosiddetti Magnifici Sette—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla—stanno ancora raccogliendo contanti e registrando utili solidi. Insieme, questi giganti rappresentano più del 30% dell'indice, dando loro un'influenza sproporzionata sulle prestazioni del mercato.
L'IA è la gallina dalle uova d'oro qui. Gli investitori contano su queste aziende per dominare la rivoluzione dell'IA, il che spiega perché le loro azioni stanno ancora andando bene nonostante le ansie del mercato più ampio. Ma nemmeno la tecnologia è invulnerabile.
L'oro rompe le regole
2024 è stato un anno bizzarro. Oro e l'S&P 500, che di solito sono nemici sul floor di trading, sono improvvisamente diventati i migliori amici. La correlazione tra loro ha raggiunto 0,91, un record. Storicamente, queste attività si muovono in direzioni opposte. Le azioni urlano rischio, mentre l'oro sussurra sicurezza. Ma non questa volta.
L'oro è aumentato del 30% lo scorso anno, la sua migliore corsa dal 2010, mentre l'S&P 500 ha aggiunto trilioni al suo valore. L'Indice del Dollaro USA è salito del 7% e il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato del 22%. Il fatto che tutti e tre siano saliti insieme è quasi inaudito.
Le banche centrali nel 2024 ha acquistato 794 tonnellate d'oro, la sua terza ondata di acquisti più importante di questo secolo. La Cina ha guidato la carica, accumulando oro mentre si profilavano timori di deflazione. Nel frattempo, Bitcoin e oro—due asset che di solito competono come "rifugi sicuri"—hanno rotto la loro relazione inversa, outperformando insieme l'S&P 500.
Gli ETF su Bitcoin e oro detengono ora 130 miliardi di dollari di attività complessive. Gli investitori stanno affluendo, vedendo questi asset come scudi contro l'inflazione, il caos geopolitico e l'instabilità di mercato.
Il copione della Federal Reserve sta cambiando. Dopo un anno di aggressivi aumenti dei tassi nel 2022, la Fed ha rallentato. Tagli dei tassi stanno avvenendo, ma non al ritmo che Wall Street desidera. L'inflazione persiste, con la crescita dell'offerta di denaro che ha raggiunto un massimo di 20 mesi.
Questo rende i rapporti di gennaio sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) e sull'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) critici. Questi numeri modelleranno le prospettive della Fed per il 2025 e determineranno se ulteriori tagli sono all'ordine del giorno.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
