La SEC insiste sul modello di rimborso in contanti per gli ETF su Bitcoin nel mezzo del clamore del settore
- La SEC si orienta verso riscatti in contanti per gli ETF su Bitcoin, resistendo ai modelli in natura.
- Invesco si allinea alla preferenza per la creazione in contanti in una presentazione rivista.
- Il modello in natura di BlackRock incontra ostacoli mentre la SEC mantiene la sua posizione.
La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti mantiene la sua posizione nel richiedere agli emittenti di exchange-traded fund (ETF) su Bitcoin di utilizzare un modello di rimborso in "contanti" per le loro creazioni e reddemptions.
Questa decisione arriva nonostante proposte alternative, inclusa una di BlackRock, che suggeriscono un modello "in natura". Mentre la comunità delle criptovalute attende con ansia l'approvazione degli ETF su Bitcoin, sembra che la SEC sia incrollabile nella sua preferenza per il modello di rimborso in contanti.
Invesco si piega alla richiesta della SEC
Invesco, uno dei richiedenti che cerca l'approvazione della SEC per un ETF su Bitcoin, ha recentemente acconsentito alla preferenza della SEC per il modello di creazione e rimborso in contanti. In una modifica della documentazione S-1 presentata alla SEC, Invesco ha dichiarato: "Il trust si aspetta che le transazioni di creazione e rimborso avvengano inizialmente in contanti." Questa decisione segna l'ultima di una serie di richiedenti che si conformano ai requisiti della SEC.
Modelli di rimborso in contanti vs. in natura
La distinzione tra i due modelli di rimborso risiede nel modo in cui gli ETF creano e rimborsano le quote. In un modello di creazione in contanti, i partecipanti autorizzati depositano un importo in contanti equivalente al valore netto patrimoniale delle unità di creazione.
L'ETF utilizza poi questo contante per acquistare le attività sottostanti, come il Bitcoin. D'altra parte, il modello di creazione in natura prevede il deposito di un paniere di titoli corrispondenti alla composizione e al ponderamento del portafoglio dell'ETF.
Ciò consente al fondo di emettere unità di creazione senza vendere immediatamente i titoli per contanti.
Sebbene il modello di creazione in contanti offra maggiore flessibilità per i partecipanti al fondo, il modello in natura è considerato più efficiente per gli ETF poiché elimina gli spread bid-ask e le commissioni dei broker associate alla vendita dei titoli per contanti.
Tuttavia, il modello in natura potrebbe portare a spread leggermente più ampi e potenziali inefficienze fiscali, sebbene ci si aspetti che sia un miglioramento rispetto alle tradizionali infrastrutture finanziarie.
La SEC rimane ferma sulla creazione in contanti
L'insistenza della SEC sul modello di creazione in contanti per gli ETF spot su Bitcoin è diventata sempre più evidente. Esperti del settore e insider hanno riferito che la SEC è risoluta nella sua posizione.
Eric Balchunas, analista senior ETF di Bloomberg, ha notato che la recente documentazione di Invesco indica l'impegno della SEC a consentire inizialmente solo ETF creati in contanti.
Balchunas ha anche menzionato che queste informazioni erano state trasmesse attraverso canali non ufficiali.
Mentre molti stavano aspettando di vedere se BlackRock potesse influenzare la SEC con la sua proposta di creazione in natura, sembra che il regolatore stia spingendo per l'uniformità a favore della creazione in contanti.
Gli sforzi di BlackRock per influenzare la SEC
BlackRock, una prominente società di gestione patrimoniale, è stata attivamente impegnata in discussioni con la SEC riguardo ai meccanismi di creazione e rimborso delle quote ETF.
L'azienda ha presentato alla SEC un design "rivisto" o ibrido del modello in natura, sottolineando i vantaggi di questo approccio rispetto alla creazione in contanti. Tuttavia, rimane da vedere se la SEC sarà influenzata dagli argomenti di BlackRock.
Inoltre, oltre al recente ritardo di Invesco nella decisione sull'ETF spot su Ether, altri gestori patrimoniali come Grayscale e Fidelity sono stati in discussioni con la SEC per finalizzare i dettagli dei loro prodotti spot su Bitcoin.
Gli analisti prevedono un'approvazione in blocco di questi prodotti all'inizio di gennaio, segnalando un potenziale punto di svolta per l'adozione delle criptovalute nei mercati finanziari tradizionali.
Mentre il mercato delle criptovalute continua a evolversi e ad acquisire accettazione mainstream, la decisione della SEC riguardo al modello di rimborso per gli ETF su Bitcoin riveste un'importanza significativa.
Il dibattito tra i modelli di creazione in contanti e in natura rimane un punto focale, con i partecipanti al mercato che monitorano da vicino la posizione della SEC mentre si preparano per il prossimo capitolo nell'evoluzione dei prodotti di investimento in criptovalute.
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Edward Hopelane
Edward Hopelane è uno specialista certificato dei contenuti e un business developer. Appassionato di scrivere su tecnologie emergenti come Blockchain, Crypto/NFT, Web3, Metaverso, Intelligenza Artificiale, UI/UX e altro ancora. Con una vasta esperienza nel blockchain, ha trasformato argomenti complessi del web 3 in semplici post blog.
