I piani per l'infrastruttura di intelligenza artificiale Stargate di Masa Son con l'amministrazione Trump incontrano un ostacolo da 50 miliardi di dollari

Il piano da 50 miliardi di dollari di Masayoshi Son per acquisire Switch è fallito.

Il fondatore di SoftBank stava negoziando da mesi per acquistare l'operatore di data center statunitense, sperando che avrebbe alimentato il progetto Stargate AI da 500 miliardi di dollari lanciato con l'amministrazione Trump, OpenAI, Oracle e MGX ad Abu Dhabi.

Secondo Bloomberg, quell'accordo è ormai morto. Nessuna acquisizione completa. Nessun lancio a gennaio. Nessun controllo diretto della rete di data center ad alto consumo energetico su cui Masa contava per rendere Stargate realtà.

Secondo fonti interne, SoftBank si è ora ritirata completamente dall'accordo e ha annullato i piani per annunciare l'acquisizione all'inizio di questo mese. Le trattative sono ancora in corso, ma la nuova direzione è più contenuta.

Masa sta ora valutando un investimento parziale o una sorta di partnership con Switch. Nulla di confermato. L'unica vera mossa di questo mese è stata l'acquisizione da parte di SoftBank di DigitalBridge, uno dei principali finanziatori di Switch, per 3 miliardi di dollari. Ma questo non garantisce loro il controllo hardware che Masa desiderava.

Il team di SoftBank solleva dubbi su costi e logistica

Se questo accordo fosse andato in porto, sarebbe stato uno dei più grandi di sempre per l'azienda giapponese. Masa aveva in programma di spendere subito 100 miliardi di dollari per allestire data center negli Stati Uniti con i suoi nuovi partner.

L'obiettivo era quello di primeggiare nella corsa globale all'intelligenza artificiale e controllare le infrastrutture fisiche, non solo finanziarle. Ma internamente, non tutti erano convinti.

Alcuni di SoftBank si chiedevano come avrebbero effettivamente gestito enormi data center da Las Vegas ad Atlanta. Anche il prezzo di 50 miliardi di dollari non convinceva.

Gli analisti Kirk Boodry e Chris Muckensturm hanno scritto: "La fine delle trattative tra SoftBank e Switch lascia i suoi piani per i data center in sospeso, poiché gli annunci su Stargate sono ancora rari e sporadici"

Hanno aggiunto che una partecipazione parziale non darebbe a Masa il tipo di controllo a cui è abituato negli affari che coinvolgono chip e sistemi di intelligenza artificiale fisici. In sostanza, emettere assegni non è la stessa cosa che gestire macchine.

Switch, nel frattempo, non si ferma. I finanziatori dell'azienda stanno ora valutando un'IPO. Vogliono una quotazione in borsa che potrebbe portare il valore dell'azienda a 60 miliardi di dollari, debito incluso.

E qualsiasi accordo con SoftBank potrebbe essere oggetto di revisione da parte del Comitato sugli investimenti esteri negli Stati Uniti.

Ciò rallenterebbe ulteriormente le cose, soprattutto durante il secondo mandato di Trump, che ha assunto una posizione più dura sugli accordi tecnologici strategici.

Masayoshi vende asset e raddoppia il portafoglio di intelligenza artificiale

Nonostante il fallimento dell'acquisizione di Switch, Masa non si tira indietro dall'intelligenza artificiale. Nell'ultimo anno, SoftBank ha acquisito una quota dell'11% in OpenAI, iniettando 22,5 miliardi di dollari solo il mese scorso. Ha acquisito Ampere Computing per 6,5 miliardi di dollari e la divisione robotica di ABB per altri 5,4 miliardi di dollari.

Tutto quel denaro doveva pur arrivare da qualche parte, quindi SoftBank ha venduto le sue Nvidia , ha venduto altre sue partecipazioni in T-Mobile e ha aumentato i prestiti a margine utilizzando le azioni Arm come garanzia.

Ma la grande spesa in intelligenza artificiale sta già creando crepe. Il merito creditizio di SoftBank è sotto pressione. L'agenzia di rating S&P Global ha appena avvertito che se Masa non cederà alcuni asset o non si ristrutturerà al più presto, i punteggi di credito potrebbero risentirne.

Gli analisti Kei Ishikawa e Makiko Yoshimura hanno affermato: "Se non si adottano tempestivamente misure di allentamento, come la liquidazione degli asset detenuti, la pressione sui rating creditizi si intensificherà"

S&P ha fornito maggiori dettagli in un rapporto separato: "Riclassificheremo le note come prive di contenuto azionario quando il periodo rimanente fino alla scadenza effettiva si ridurrà a meno di 15 anni, a condizione che il nostro rating creditizio a lungo termine dell'emittente su SoftBank Group sia nella categoria 'BB'". Ciò significa che SoftBank deve mantenere o rifinanziare i suoi titoli ibridi (strumenti finanziari complessi che contano come capitale in grado di assorbire le perdite).

S&P presume che SoftBank agirà in questo modo, a meno che il suo punteggio di credito non migliori, rendendo superflua la sostituzione.

L'agenzia ha inoltre osservato che SoftBank ha una lunga tradizione di gestione finanziaria anche durante cicli di crescita aggressivi, e ha sottolineato che Masa ha una chiara motivazione a mantenere il flusso di titoli ibridi dell'azienda a supporto della sua diversificata struttura di finanziamento. Tuttavia, senza un intervento, anche un'azienda audace come SoftBank può essere colta di sorpresa.

Switch rimane un obiettivo ma Stargate rimane bloccato

E adesso? Al momento, Switch è ancora un obiettivo, ma la porta per un'acquisizione completa sembra chiusa. Masa si è già trovato in questa posizione in passato, quando ha aspettato anni prima di acquistare Arm Holdings nel 2016.

Si parla ancora di una possibile partnership più piccola, sul modello del sito dell'Ohio che SoftBank gestisce con la taiwanese Hon Hai. Ma anche questa non darà a Masa il potere di Stargate che stava inseguendo.

SoftBank ha cercato di cavalcare l'onda dell'intelligenza artificiale fin dall'inizio. Ma, pur avendo investito fin dall'inizio, non è riuscita a cogliere la corsa all'oro dell'hardware. La maggior parte dei grandi successi sono andati a produttori di chip come Nvidia e TSMC. Stargate avrebbe dovuto risolvere la situazione.