Il mercato azionario giapponese stupisce: Nikkei e Topix registrano i migliori guadagni di inizio anno in quasi 4 decenni

Il Giappone ha iniziato il 2026 con il suo rally azionario più forte degli ultimi quarant'anni, con il Nikkei 225 che ha chiuso a 52.518,08 punti, in rialzo del 4,3% in due giornate di contrattazioni. L'indice Topix ha seguito con un guadagno del 3,8%. Secondo Bloomberg, si tratta deltronavvio per entrambi gli indici dal 1990.

Cosa c'è dietro l'esplosione? I fondi esteri sono intervenuti in massa, e anche gli investitori locali sono tornati a investire, soprattutto quelli che hanno riempito i loro conti NISA ora che il limite di esenzione fiscale è stato ripristinato per l'anno. I broker hanno affermato che i singoli trader stavano acquistando in anticipo e rapidamente.

Gli investitori al dettaglio si riversano mentre le scommesse sugli utili prendono il sopravvento

Non c'è nessun mistero. Le azioni in Giappone stanno beneficiando di una serie di fattori diversi: le speranze globali di tagli dei tassi di interesse, una maggiore fiducia negli utili aziendali, normative societarie più favorevoli e il sostegno ai piani di spesa del Primo Ministro Sanae Takaichi.

Masayuki Doshida, che tracil mercato presso Rakuten Securities, ha affermato che la maggior parte di queste aspettative di utili sono già presenti nel prezzo. Ma se i numeri effettivi dovessero sorprendere al rialzo, il Nikkei 225 potrebbe salire a 55.000 o più.

"Se gli utili dovessero rivelarsi migliori delle aspettative del mercato, il Nikkei 225 potrebbe raggiungere quota 55.000 e potenzialmente salire ancora", ha affermato Masayuki martedì.

Gli acquisti non sono casuali. Gli operatori affermano che il rally ha un suo perché non si è concentrato su un solo gruppo. I mercati al dettaglio, le istituzioni straniere e i fondi algoritmici hanno riversato capitali sulle azioni giapponesi contemporaneamente. La liquidità è stata costante, non frenetica.

I rendimenti aumentano mentre il caos dello yen offusca le aste obbligazionarie

La calma non ha contagiato il mercato obbligazionario. Dopo una tranquilla asta decennale di titoli di Stato, sono tornate a farsi sentire le preoccupazioni relative alla spesa pubblica e all'inflazione.

I rendimenti a lungo termine del Giappone sono aumentati vertiginosamente, con il decennale che ha raggiunto il livello più alto dal 1999. I futures obbligazionari hanno perso i guadagni precedenti. Il rendimento ventennale ha raggiunto livelli mai visti dal 1999. Il rendimento trentennale ha battuto ogni record fin dal suo primo giorno di contrattazione.

Niente di tutto ciò è stato una sorpresa. La Banca del Giappone ha alzato i tassi al massimo degli ultimi 30 anni a dicembre, ma il governatore Kazuo Ueda non ha specificato quando avverrà il prossimo aumento. Quindi, tutti fanno delle ipotesi. La maggior parte degli analisti ritiene che avverrà verso la metà dell'anno, ma altri affermano che potrebbe accadere prima se lo yen rimarrà debole. Gli swap overnight suggeriscono settembre.

L'asta di martedì non è stata un disastro, ma nemmeno perfetta. Il rapporto bid-to-cover è stato di 3,30, in calo rispetto al 3,59 dell'ultima asta, ma comunque superiore alla media degli ultimi 12 mesi di 3,24.

Gli operatori valutari stanno perdendo la pazienza a causa delle forti oscillazioni dello yen. Shingo Ueno, CEO di Sumitomo, ha dichiarato martedì che "l'elevata volatilità costringe le aziende a rimandare gli investimenti". Ha aggiunto che uno yen leggermente piùtronsarebbe positivo per l'economia giapponese.

Masayuki Omoto, CEO di Marubeni Corp., lo ha confermato. Ha affermato che è quasi impossibile pianificare qualcosa quando lo yen aumenta di oltre 10 punti rispetto al dollaro in un anno. Ciò è accaduto nel 2025, quando lo yen è passato da 140 punti di aprile a 158 entro la fine dell'anno.

A dicembre, il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che il governo era pronto a "intraprendere azioni coraggiose" se la situazione dovesse continuare così. Masayuki ha affermato che una gestione più trasparente dello yen darebbe alle imprese più margine di manovra per investire.