Il mercato azionario giapponese stupisce mentre Nikkei e Topix offrono i migliori guadagni del nuovo anno in quasi 4 decenni

Il Giappone ha iniziato il 2026 con il suo più forte rally azionario in quasi quarant'anni, mentre il Nikkei 225 ha chiuso a 52.518,08, in aumento del 4,3% su due giorni di trading. L'indice Topix ha seguito con un guadagno del 3,8%. Questo è il miglior inizio per entrambi gli indici dal 1990, secondo Bloomberg.

Cosa c'è dietro questa esplosione? I fondi esteri sono entrati pesantemente e gli investitori locali sono tornati a saltare dentro, specialmente quelli che riempiono i loro conti NISA ora che il limite esente da tasse è stato resettato per l'anno. I broker hanno detto che i trader individuali stavano comprando presto e velocemente.

Gli investitori retail versano capitali mentre le scommesse sugli utili prendono il sopravvento

Non c'è mistero qui. Le azioni in Giappone stanno ricevendo un boost da un sacco di angolazioni diverse – le speranze globali di tagli ai tassi di interesse, maggiore fiducia negli utili aziendali, migliori regole societarie e supporto dai piani di spesa del Primo Ministro Sanae Takaichi.

Masayuki Doshida, che segue il mercato presso Rakuten Securities, ha detto che la maggior parte di queste speranze sugli utili è già nel prezzo. Ma se i numeri effettivi sorprendono al rialzo, il Nikkei 225 potrebbe andare a 55.000 o più.

"Se gli utili si rivelano migliori di quanto il mercato si aspetta, il Nikkei 225 potrebbe raggiungere 55.000 e potenzialmente andare ancora più in alto", ha detto Masayuki martedì.

L'acquisto non è casuale. I trader dicono che il rally ha gambe perché non è solo un gruppo che si accumula. Retail, istituzioni straniere e fondi algoritmici hanno tutti spinto capitale nelle azioni giapponesi allo stesso tempo. La liquidità era stabile, non frenetica.

I rendimenti esplodono mentre il caos dello yen offusca le aste obbligazionarie

La calma non si è estesa al mercato obbligazionario. Dopo un'asta tranquilla di obbligazioni governative a 10 anni, le preoccupazioni sulla spesa e sull'inflazione sono tornate con forza.

I rendimenti a lungo termine del Giappone sono esplosi, con il 10-year che ha raggiunto il suo livello più alto dal 1999. I futures obbligazionari hanno perso i guadagni precedenti. Il rendimento a 20 anni ha raggiunto livelli non visti dal 1999. Il rendimento a 30 anni ha rotto i record dal suo primo giorno di trading.

Nessuno di questo era una sorpresa. La Banca del Giappone ha alzato i tassi a un massimo di 30 anni a dicembre, ma il Governatore Kazuo Ueda non ha detto quando il prossimo aumento sarebbe arrivato. Quindi tutti stanno indovinando. La maggior parte degli analisti pensa che arriverà intorno a metà anno, ma altri dicono che potrebbe accadere prima se lo yen rimane debole. Gli swap overnight suggeriscono settembre.

L'asta di martedì non è stata un disastro, ma non è stata perfetta nemmeno quella. Il rapporto bid-to-cover è arrivato a 3,30, in calo rispetto a 3,59 nell'ultima vendita, anche se ancora sopra la media di 12 mesi di 3,24.

I trader di valute stanno perdendo pazienza con le forti oscillazioni dello yen. Shingo Ueno, CEO di Sumitomo, ha detto martedì che "L'alta volatilità costringe le aziende a ritardare gli investimenti." Ha aggiunto che uno yen leggermente più forte sarebbe buono per l'economia del Giappone.

Masayuki Omoto, CEO di Marubeni Corp., ha sostenuto questo. Ha detto che è quasi impossibile pianificare qualcosa quando lo yen salta di più di 10 punti contro il dollaro in un anno. Questo è successo nel 2025, quando lo yen è passato da 140 ad aprile a 158 alla fine dell'anno.

A dicembre, il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha detto che il governo era pronto a "prendere azioni audaci" se questo continua. Masayuki ha detto che una gestione più chiara dello yen darebbe alle aziende più spazio per investire.