L'economia tedesca affonda di nuovo mentre il Malato d'Europa manca ancora una volta l'opportunità di rimbalzare

La Germania ha appena sprecato un'altra opportunità per tirarsi fuori dal fosso.

Venerdì, i nuovi dati economici di Destatis hanno mostrato un'inflazione in aumento, un disoccupazione in forte crescita e nessun segno di ripresa in vista, mentre il paese si prepara a subire il pieno contraccolpo della più recente stretta commerciale di Donald Trump.

Il tasso di inflazione è salito al 2,1% ad agosto, superando le previsioni che lo davano al 2%. Questo è un forte aumento rispetto all'1,8% di luglio, che era stato più basso del previsto.

Ma l'inflazione di base, la figura senza energia e cibo, non si è mossa. È rimasta al 2,7%, la stessa del mese scorso. Questo significa che la pressione si sta accumulando in ogni parte dell'economia, non solo da prodotti alimentari o prezzi della benzina.

Quello non era l'unico campanello d'allarme. I numeri della disoccupazione sono aumentati nettamente. 3,025 milioni di persone erano ufficialmente disoccupate in Germania lo scorso mese. Questo ha spinto il tasso di disoccupazione al 6,4%, un chiaro segno che il mercato del lavoro si sta ammorbidendo giorno dopo giorno.

I dazi statunitensi stringono la morsa sulle esportazioni

Il rallentamento della Germania è anche colpito dalla politica globale. Un accordo commerciale di luglio tra l'UE e gli Stati Uniti ha introdotto un nuovo dazio del 15% su un'ampia gamma di prodotti europei spediti negli Stati Uniti.

Ciò che ha colto di sorpresa le imprese è stato un nuovo aggiornamento all'inizio di questo mese: quei dazi si estenderanno ora a settori chiave come i farmaci, che erano stati lasciati fuori in precedenza. La decisione improvvisa ha scosso gli esportatori tedeschi, molti dei quali operano già con margini sottili.

La grande domanda è chi paga. Negli Stati Uniti, i prezzi dovrebbero aumentare. Ma in Germania e in tutta la zona euro, non è chiaro. Alcune aziende potrebbero tagliare i prezzi per liberare merci extra che non vendono in America.

Altre potrebbero aumentare i prezzi in Europa per recuperare ciò che stanno perdendo negli Stati Uniti. In ogni caso, il colpo si fa sentire pesantemente a casa.

La tempistica non potrebbe essere peggiore. Il PIL della Germania è cresciuto dello 0,3% nel primo trimestre. Poi è diminuito dello 0,3% nel secondo. Questo non è crescita, è stallo. Il paese sta flirtando con la recessione da mesi, e gli ultimi numeri mostrano che non sta migliorando.

Carsten Brzeski, capo globale della macroeconomia di ING, ha dichiarato in una nota che «rimane da vedere come le aziende europee e statunitensi reagiranno ai dazi statunitensi».

Ha avvertito che l'inflazione in Germania potrebbe impedire alla BCE di tagliare i tassi il prossimo mese. «Un tema piuttosto domestico sarà il raffreddamento del mercato del lavoro tedesco, che dovrebbe rimuovere le pressioni salariali e di conseguenza le pressioni inflazionistiche», ha aggiunto Carsten.

La BCE tiene a bada mentre le previsioni dei consumatori rimangono sopra il target

La Banca Centrale Europea si trova in mezzo. Ha mantenuto i tassi fermi al 2% a luglio e non ci si aspetta che si muova quando si riunirà nuovamente l'11 settembre.

Questo nonostante i segni crescenti che la Germania e altre economie della zona euro stanno subendo i contraccolpi commerciali e la debole domanda.

I consumatori nella zona euro non si aspettano sollievo a breve. L'ultima Indagine sulle Aspettative dei Consumatori della BCE, rilasciata anche venerdì, ha mostrato che le persone pensano ancora che l'inflazione rimarrà sopra il target della BCE.

Nei prossimi 12 mesi, la previsione mediana è rimasta al 2,6%, la stessa di giugno. Anche tra tre anni, le aspettative sono salite al 2,5% dall'2,4%. E tra cinque anni? Ancora bloccate al 2,1%, invariate per otto mesi consecutivi.

Questo lascia la BCE senza un percorso chiaro. Vuole riportare l'inflazione al 2%, che targetizza ufficialmente «su un medio termine indefinito», che si ritiene sia di circa tre anni. Ma ora, con l'inflazione bloccata e le tensioni commerciali in aumento, quel target sembra più un pensiero ottimistico che un piano reale.

Per ora, il Malato d'Europa non sta zoppicando verso il recupero, è a faccia in giù per terra, e nessuno si ferma per aiutare.