Gli investitori cinesi stanno prendendo in prestito somme record per acquistare azioni locali, a dimostrazione di una rinnovata propensione al rischio nei mercati globali. Tuttavia, i trader di criptovalute sono in uno stato di "attesa", nonostante la leva finanziaria nelle borse della Cina continentale raggiunga livelli mai visti dal 2015.
Secondo Bloomberg, le negoziazioni a margine in essere sul mercato azionario onshore cinese sono salite lunedì a 2,28 trilioni di yuan (320 miliardi di dollari). La cifra ha superato il precedente picco di 2,27 trilioni di yuan, raggiunto durante la frenesia azionaria del 2015.
Il trading a margine, che consente agli investitori di prendere in prestito dai broker per acquistare titoli, viene utilizzato nei mercati azionari come indicatore di fiducia e propensione al rischio.
I guadagni del mercato cinese sono sostenuti dai venti favorevoli della liquidità
Secondo i dati di Trading Economics, l' indice CSI 300 ha guadagnato il 10% ad agosto, il suo rialzo mensile più tron da settembre 2023, quando una spinta politica guidata dal governo aveva brevemente sostenuto le azioni. La performance lo ha inoltre reso uno dei principali benchmark globali il mese scorso.
Quest'anno l'indice composito di Shanghai è salito del 15%, superando l'incremento di circa il 10% dell'S&P 500, mentre il CSI 300 ha registrato un aumento del 14%. Gli economisti di Bloomberg ritengono che l'aumento sia stato causato dai bassi tassi di interesse, dai rendimenti obbligazionari contenuti e dalla mancanza di alternative di investimento interessanti all'interno della Cina trac
Il mercato è in rialzo, ma i trader di criptovalute procedono con cautela
Il trend rialzista della leva finanziaria azionaria non si è ancora tradotto in un comportamento aggressivo nei mercati delle criptovalute. I trader utilizzano spesso i tassi di finanziamento perpetui come indicatore della domanda di leva finanziaria, poiché il settore non dispone di una misura standard concisa del debito marginale.
Attualmente, i tassi di finanziamento per le 25 principali criptovalute oscillano tra il 5% e il 10%, il che indica un moderato sentiment rialzista. Nel frattempo, l'indice "crypto fear and greed" lampeggia in posizione neutrale a 49, e gli operatori di mercato sembrano evitare gli eccessi osservati nel mercato azionario.
Anche i fattori stagionali potrebbero smorzare l'entusiasmo per una corsa rialzista del mercato azionario osservata nei mercati asiatici. I dati di CoinGlass mostrano che Bitcoin è sceso in otto degli ultimi 12 mesi di settembre.
Ci sarà un contesto economico?
Alcuni analisti avvertono che le condizioni attuali sono diverse da quelle dell'ultima impennata del debito marginale. La piattaforma di ricerca MacroMicro ha osservato che il nuovo record si inserisce in un contesto di crescita economica lenta, in contrasto con il 2015, quando l'espansione del PIL fu più significativa.
"CSI 300 ai massimi decennali. Denaro preso in prestito a caccia di azioni in un'economia in contrazione", ha scritto la società su X, aggiungendo che questo rally appare più misurato, con una partecipazione che va oltre la tecnologia e i chip, sostenuta da un'ampia base di depositi.
Il rally della Cina si è sviluppato in concomitanza con l'allentamento delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti, che ha calmato il sentiment degli investitori. Tuttavia, per alcuni economisti, le limitate opzioni di investimento in patria hanno costretto famiglie e istituzioni ad acquistare più azioni.
"Le famiglie e le istituzioni in Cina non hanno molta scelta", ha affermato Shujin Chen, economista cinese presso Jefferies. "Le azioni di classe A si sono unite alla festa globale".
L'apprezzamento del renminbi rispetto al dollaro statunitense "invia segnali"
Secondo il Financial Times, la valuta cinese, il renminbi, ha registrato un'accelerazione del 2,3%, raggiungendo quota 7,14 RMB per dollaro nel 2025. La mossa segue diversi anni di debolezza nei confronti del biglietto verde.
Mitul Kotecha, responsabile della strategia di mercato e dei cambi di Barclays, ha affermato che l' apprezzamento potrebbe avere un peso diplomatico matic "Sta inviando un segnale agli Stati Uniti", ha affermato. "La Cina vuole dimostrare, almeno in buona fede, che non ha intenzione di svalutare la valuta".
Tuttavia, rispetto alle altre principali valute, la performance del renminbi è stata inferiore. Quest'anno l'euro ha guadagnato il 13,2% e lo yen il 6,2% rispetto al dollaro.
"Sembra molto probabile che [i funzionari statunitensi] abbiano discusso di questa questione e abbiano incoraggiato i paesi a consentire l'apprezzamento delle loro valute", ha detto al FT Andrew Tilton, capo economista per l'Asia-Pacifico di Goldman Sachs.
