La banca centrale cinese mantiene stabili i tassi nonostante i dazi statunitensi e la debolezza dello yuan

Giovedì la banca centrale cinese ha deciso di mantenere invariati i tassi di interesse chiave, mantenendoli fermi mentre il Paese si confronta con uno yuan indebolito, nuovi dazi commerciali statunitensi e un'economia che sta ancora cercando di stabilizzarsi.

La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha lasciato il tasso primario sui prestiti a 1 anno (LPR) al 3,1% e quello a 5 anni al 3,6%, gli stessi livelli registrati dopo il taglio di un quarto di punto percentuale effettuato a ottobre.

Questa decisione segue la decisione della Federal Reserve statunitense di mantenere invariati i tassi di riferimento, sebbene la Fed abbia segnalato che sono previsti tagli dei tassi per un totale di mezzo punto percentuale entro il 2025. Nel frattempo, la Cina sta cercando di rimandare un allentamento troppo presto, poiché lo yuan subisce una pressione al ribasso dovuta all'incertezza finanziaria globale e all'aumento dei dazi statunitensi.

La PBOC mantiene invariati i tassi mentre la guerra commerciale si intensifica

La Banca Popolare Cinese calcola i suoi tassi LPR sulla base delle richieste mensili degli istituti di credito commerciali designati. Il tasso LPR a 1 anno viene utilizzato per determinare il prezzo della maggior parte dei prestiti aziendali e domestici, mentre il tasso LPR a 5 anni funge da parametro di riferimento per i mutui.

Allo stesso tempo, il tasso di riacquisto inverso a 7 giorni della PBOC è rimasto all'1,5% da ottobre, a dimostrazione dell'impegno della banca centrale nel mantenere stabile la liquidità evitando al contempo ulteriori cali del valore dello yuan.

Lo yuan si è già indebolito di quasi l'1,8% da quando Donald Trump è stato rieletto a novembre. Lo yuan offshore, che a gennaio ha toccato il minimo degli ultimi 16 mesi, ha registrato una leggera ripresa, ma rimane fragile a causa dei nuovi dazi che minacciano il settore delle esportazioni cinese.

Dopo l'annuncio del tasso di cambio da parte della PBOC, lo yuan è rimasto relativamente invariato a 7,2280 per dollaro, mentre i rendimenti dei titoli di Stato cinesi a 10 anni sono scesi di oltre 2 punti base all'1,932%.

"I responsabili politici riconoscono il solido slancio di crescita del Paese, pur rimanendo cauti a causa delle persistenti pressioni future", ha affermato Bruce Pang, professore associato a contratto presso l'Università cinese di Hong Kong. Ha indicato i rischi derivanti dalle tensioni commerciali, dalle politiche della Federal Reserve e dai margini già esigui delle banche cinesi.

La debolezza dell'inflazione alimenta le speculazioni sui futuri tagli dei tassi

L'economia cinese ha mostrato un certo miglioramento all'inizio del 2024. Le vendite al dettaglio sono cresciute del 4,0% su base annua a gennaio e febbraio, in aumento rispetto al 3,7% di dicembre. Anche la produzione industriale è risultata piùtrondel previsto, con un'espansione del 5,9% rispetto all'anno precedente.

Tuttavia, i dati sull'inflazione suggeriscono che la crescita potrebbe ancora aver bisogno di sostegno politico. A febbraio, l'inflazione dei prezzi al consumo è scesa in territorio negativo, segnando il primo calo in oltre un anno. Anche i prezzi alla produzione sono rimasti in deflazione, alimentando il timore che la domanda si stia indebolindo nonostante gli sforzi di Pechino per stimolare i consumi interni.

"Con la richiesta sempretronforte di sostenere i consumi, c'è una crescente possibilità che la Cina riduca i tassi nella prossima riunione o giù di lì", ha affermato Gary Ng, economista senior di Natixis. "Se le vendite al dettaglio e immobiliari non migliorano, soprattutto se l'inflazione rimane debole, potremmo assistere a un taglio dei tassi già ad aprile"

Gli ultimi dazi di Trump stanno aggravando le già incerte prospettive economiche della Cina. Ildent degli Stati Uniti ha imposto dazi del 20% sulle importazioni cinesi e ne ha minacciati altri all'inizio di aprile. Ciò ha sollevato preoccupazioni per il settore delle esportazioni cinese, uno dei pochi punti di forza della sua economia. A gennaio e febbraio, le esportazioni hanno rallentato più del previsto, mentre le importazioni hanno registrato il calo più netto dalla metà del 2023.

Pechino valuta la risposta politica mentre aumenta la pressione globale

I massimi funzionari cinesi hanno segnalato che quest'anno potrebbe essere in arrivo un ulteriore allentamento monetario, con tagli dei tassi di interesse al momento opportuno. Pechino ha fissato un obiettivo di crescita del 5%, ma raggiungerlo potrebbe richiedere ulteriori stimoli.

Goldman Sachs prevede due tagli di 20 punti base all'LPR nel secondo e nel quarto trimestre del 2024. La banca prevede inoltre due riduzioni di 50 punti base al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR), che determina la quantità cash che le banche devono detenere in riserva.

Il governatore della PBOC, Pan Gongsheng, ha sottolineato che la banca centrale vuole mantenere stabile lo yuan, affermando che deve mantenersi a un "livello ragionevole ed equilibrato". Impedire alla valuta di indebolirsi troppo rapidamente potrebbe anche rientrare nella strategia della Cina in vista di potenziali negoziati commerciali con Trump per impedire ulteriori aumenti dei dazi.

Nonostante la performancetronsolida del mercato azionario cinese, gli investitori rimangono cauti. L'indice MSCI China ha guadagnato il 19% nel 2025, segnando il suo miglior inizio d'anno di sempre, secondo Goldman Sachs. Tuttavia, le preoccupazioni normative e le preoccupazioni sulla salute dell'economia cinese continuano a pesare pesantemente sul sentiment del mercato.