Le banche centrali di tutto il mondo tendono a essere accomodanti mentre la Fed accenna a ulteriori tagli, ma non l'Europa

Dopo il primo taglio dei tassi di interesse del 2025 da parte della Federal Reserve a settembre, altri due tagli sono previsti prima della fine dell'anno. Le banche centrali di tutto il mondo stanno seguendo per lo più la stessa strada.

Delle 23 principali autorità monetarie tracda Bloomberg, 15 dovrebbero ridurre i costi di finanziamento. Tra queste, la Federal Reserve, che prevede di continuare a tagliare gradualmente i tassi anche il prossimo anno. L'eccezione? L'Europa. I responsabili delle politiche monetarie, da Francoforte a Londra, stanno frenando ulteriori tagli... almeno per ora.

Bloomberg afferma che l'ondata globale di allentamento monetario è ripresa, fatta eccezione per l'Europa occidentale. Le banche centrali dei paesi nordici e del Regno Unito ora mantengono la situazione stabile, in attesa di vedere se l'inflazione si muoverà.

Anche la Svizzera, che dovrebbe scendere per l'ultima volta in territorio negativo, non rimarrà lì a lungo. La Banca del Giappone è l'unico grande attore che si sta muovendo nella direzione opposta, preparandosi ad aumentare i tassi nelle prossime settimane.

La Fed valuta ulteriori tagli, cercando di destreggiarsi tra la pressione di Trump e i timori sull'inflazione

La Fed, tuttavia, non ha fretta . Ha in programma altri due tagli entro dicembre e riduzioni trimestrali costanti per i primi nove mesi del 2026. Ma il ritmo è lento. I funzionari stanno monitorando l'impatto dei dazi imposti dal presidentedent Trump sui prezzi.

Le previsioni indicano ora un livello finale dei tassi negli Stati Uniti più elevato rispetto a quanto previsto a luglio. La banca centrale procede in punta di piedi, con un occhio all'inflazione e l'altro alla pressione politica.

Il 28 e 29 ottobre, i membri del comitato di politica monetaria della Fed si riuniranno nuovamente. I mercati si aspettano un altro taglio di un quarto di punto. La mossa del mese scorso è stata solo l'inizio. La Fed vuole allentare la pressione sul mercato del lavoro senza permettere all'inflazione di impennarsi di nuovo.

Dietro le quinte, la Casa Bianca sta alzando la temperatura. Si prevede che Trump nominerà presto un nuovo presidente della Fed, con il mandato di Jerome Powell che scade a maggio.

Anche i tribunali sono coinvolti. Trump ha cercato di licenziare la governatrice Lisa Cook, ma la Corte Suprema ha respinto la richiesta. Questa decisione fa guadagnare tempo a Cook, almeno fino a quando la corte non ascolterà le sue argomentazioni a gennaio. Per ora, questa pausa aiuta la Fed a respirare, ma la pressione non sembra diminuire.

Nel frattempo, gli indicatori del costo del denaro a livello globale di BE stanno salendo. Alla fine del 2026, si prevede che i tassi di interesse, sia a livello mondiale che nelle economie avanzate, saranno di circa un quarto di punto in più rispetto a prima. Ciò riflette la resilienza economica, unita al persistente nervosismo inflazionistico.

Le mosse di Trump, che hanno scosso i mercati, non hanno certo facilitato le previsioni. Ciononostante, i nuovi dati coprono il 90% dell'economia mondiale. Rappresentano la migliore stima a disposizione dei responsabili politici per il futuro.

L'Europa mantiene i tassi mentre il Giappone segnala un aumento e il Regno Unito diventa cauto

Il messaggio dell'Europa è chiaro: basta tagli dei tassi. I funzionari della BCE ritengono che l'inflazione sia stabile e che l'eurozona possa continuare a crescere nonostante i dazi statunitensi più elevati. Non si muoveranno finché l'inflazione non crollerà.

L'ultimo incontro di dicembre presenterà nuove previsioni che si estenderanno fino al 2028. Se l'inflazione dovesse scendere di nuovo al di sotto delle aspettative, anche i falchi potrebbero cedere e consentire un ulteriore taglio. Ma per ora, tengono duro.

La banca centrale giapponese si sta muovendo nella direzione opposta. Kazuo Ueda, presidente della Banca del Giappone, si sta preparando ad aumentare i tassi. Due membri del suo consiglio di amministrazione hanno votato contro il mantenimento dei tassi il mese scorso. Persino una delle voci più accomodanti si è fatta aggressiva.

Ciò ha scosso gli operatori e ha aperto la strada a un rialzo già a ottobre. L'inflazione è superiore all'obiettivo della Banca del Giappone da oltre tre anni. I dazi statunitensi non hanno dentmolto l'economia giapponese.

E ora, Sanae Takaichi, la neoeletta leader del partito al governo, potrebbe influenzare la direzione della Banca del Giappone. Lei è a favore dell'allentamento monetario, ma Ueda sembra pronto a sbloccare la situazione.

Nel Regno Unito, la Banca d'Inghilterra è in una fase di stallo. Il governatore Andrew Bailey non è sicuro che manterranno il piano di tagli trimestrali. Le recenti riunioni hanno evidenziato forti divergenze di opinione. I prezzi dei generi alimentari sono alle stelle e le famiglie prevedono che l'inflazione continuerà a salire.

La prossima riunione della BoE cade tra i dati sull'inflazione di settembre, che dovrebbero mostrare una crescita dei prezzi del 4%, e la legge di bilancio autunnale del governo britannico del 26 novembre. Questa tempistica complica tutto.

Anche questa settimana è ricca di eventi economici. Martedì saranno pubblicati i dati sulle aspettative di inflazione della Fed di New York. Mercoledì, la Fed pubblicherà i verbali della riunione. Giovedì, Powell parlerà. E venerdì potrebbe essere pubblicato il rapporto sull'occupazione, se il governo statunitense porrà fine allo shutdown.