Brian Moynihan, CEO di BofA, ha dichiarato mercoledì che la spesa dei consumatori restatrone che ciò significa che l'economia statunitense è in condizioni migliori di quanto molti credano.
Nonostante la fiducia dei consumatori abbia toccato il minimo degli ultimi tre anni, i dati di BofA mostrano che le persone continuano a spendere, solo in modi diversi. Invece di acquistare beni, si stanno orientando verso i servizi.
"Siamo in questo classic momento... in cui il consumatore dice: 'Sto diventando più pessimista', come dimostrano alcuni sondaggi e cose del genere", ha detto durante un'intervista con Squawk Box della CNBC. "Ma se si guarda effettivamente a quello che fanno giorno per giorno, continuano a spendere, il che significa che l'economia dovrebbe reggere meglio di quanto si pensi".
Si prevede un rallentamento del PIL, ma la crescita rimane solida
Secondo Moynihan, l'economia statunitense dovrebbe crescere del 2% nel 2024, in calo rispetto al 3% registrato di recente. Il rallentamento è dovuto in parte ai dazi di Donald Trump, che secondo le stime di Bank of America ridurranno di 0,4 punti percentuali la crescita del PIL nel breve termine, prima che l'economia si adegui.
Moynihan ha affermato che il Paese punta a una crescita del PIL del 2% sin dalla crisi finanziaria del 2008, definendola "crescita tendenziale". Ha affermato che la spesa dei consumatori è ancora abbastanzatronda sostenere l'economia e che le domande più importanti ora riguardano come si evolveranno le cose nei prossimi mesi.
"Vediamo che i consumatori continuano a essere solidi, e questo dovrebbe essere di buon auspicio per l'economia", ha affermato. "Ci sono molte domande in giro, e penso che si risolveranno. Ma in questo momento non stiamo parlando di cosa potrebbe succedere, stiamo parlando di cosa sta succedendo. I consumatori continuano a spendere in modo piuttostotronnella prima parte di quest'anno"
Moynihan afferma che la Fed dovrebbe mantenere i tassi
Moynihan ha parlato poche ore prima dell'ultima decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse, e ha chiarito che la banca centrale dovrebbe mantenere i tassi invariati per ora. I mercati hanno già scontato la possibilità di un taglio dei tassi, e BofA ritiene che i tassi dovrebbero rimanere invariati fino al 2026.
"Penso che la Fed sarebbe un po' cauta nel tagliare, non sapendo quale sarà l'impatto dei dazi", ha detto Moynihan. "Sembrerebbe che forse preferirebbero mantenere la potenza di fuoco accumulata nell'ultimo anno circa"
Ha anche affermato che sarebbe meglio mantenere un “tasso di interesse reale” del 3% invece di tornare ai livelli prossimi allo zero osservati dopo la crisi finanziaria e durante la di COVID-19 .
Dan North, economista senior di Allianz Trade North America, concorda. "Non c'è alcuna possibilità di un taglio mercoledì, quindi tutto il resto diventa più importante", ha detto. "In pratica diranno: 'Sapete cosa? Ora non abbiamo più fretta'"
Ciò è in linea con il messaggio della Fed. Il Presidente Jerome Powell ha ripetutamente affermato che "non c'è bisogno di avere fretta" per tagliare i tassi. In un discorso all'inizio di questo mese, ha detto agli economisti che la Fed desidera "maggiore chiarezza" prima di prendere qualsiasi decisione.
I mercati osservano le proiezioni della Fed, il grafico a punti e le aspettative di inflazione
Ora, tutta l'attenzione si sposta sulle nuove proiezioni trimestrali della Fed, che includono previsioni su PIL, inflazione, disoccupazione e tassi di interesse. Le ultime proiezioni, pubblicate a dicembre, indicavano un'inflazione al 2,5% sia per i dati core che per quelli principali e un PIL al 2,1% nel 2025. Questa prospettiva potrebbe cambiare.
Con un'inflazione che si mantiene superiore alle aspettative, alcuni analisti ritengono che la Fed potrebbe aumentare le previsioni di inflazione per il 2025, riducendo al contempo la proiezione del PIL. Powell dovrebbe rispondere alle domande nella sua consueta conferenza stampa post-riunione.
Uno dei temi principali sarà il "dot plot" del FOMC, un grafico che mostra dove i funzionari della Fed si aspettano che i tassi di interesse vadano. Il comitato è diviso su cosa accadrà in seguito.
Alcuni membri potrebbero optare per due tagli dei tassi quest'anno. Altri potrebbero ridurli a uno o zero. Un piccolo numero potrebbe persino suggerire di aggiungere un altro taglio, sebbene ciò sia altamente improbabile, data la posizione della Fed sull'inflazione.
"Penso che quest'anno i tagli potrebbero essere uno o zero, soprattutto se i dazi resteranno invariati", ha detto North. Ha aggiunto che se la Fed tagliasse i tassi troppo presto, rischierebbe di alimentare l'inflazione e di dover invertire la rotta in seguito.
I dazi di Trump potrebbero cambiare la tempistica della Fed
Un altro fattore chiave? I dazi di Trump. La Casa Bianca dovrebbe pubblicare una revisione globale dei dazi il 2 aprile e, se dovessero aumentare, l'inflazione potrebbe riprendere a salire. Ciò darebbe alla Fed un motivo in più per rinviare i tagli dei tassi.
Alcuni analisti ritengono che la Fed abbia già perso il controllo della politica economica a favore dell'amministrazione Trump. Thierry Wizman, stratega di Macquarie, ha affermato che l'incertezza che circonda le politiche della Casa Bianca sta rendendo difficile per la Fed impegnarsi a seguire un percorso chiaro per i tassi.
"La Fed potrebbe avere difficoltà a segnalare altri tre tagli dei tassi, o addirittura due", ha scritto Wizman. "Potrebbe rinviare un taglio al 2026, lasciandone solo uno nel 'punto' mediano per il 2025"
I mercati si aspettano ancora due o tre tagli dei tassi, ma le aspettative stanno cambiando
Nonostante l'esitazione della Fed, gli operatori continuano a credere che quest'anno saranno effettuati due o tre tagli. L'economista di Goldman Sachs, David Mericle, ha affermato che la Fed potrebbe limitarsi a due tagli, giusto per evitare di sorprendere i mercati.
Al momento, i principali indici azionari si aggirano in territorio di correzione, il che significa che sono scesi di circa il 10% rispetto ai massimi recenti.
In passato, la Fed è spesso intervenuta per allentare le condizioni finanziarie quando i mercati si sono fatti difficili. Questo è noto come "Fed put", ovvero l'idea che la banca centrale taglierà i tassi per sostenere Wall Street.
Ma questa volta, lo strumento FedWatch del CME Group mostra che gli operatori non si aspettano un taglio dei tassi almeno fino a giugno. Anche allora, il mercato è diviso sulla possibilità che la Fed effettui un ulteriore taglio di un quarto di punto percentuale o ne adotti un terzo entro la fine dell'anno.
Oltre ai tassi di interesse, la Fed deve anche gestire il suo enorme bilancio da 6,4 trilioni di dollari, che comprende titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca.
Al momento, la Fed sta lasciando che una quantità fissa di obbligazioni venga ritirata dal suo bilancio ogni mese, un processo noto come "quantitative tightening". Molti si aspettano che la Fed ponga fine a questo programma entro la fine dell'anno, ma le riunioni recenti hanno incluso discussioni su come gestire il bilancio a lungo termine.
Il FOMC potrebbe affrontare questo problema nella sua ultima decisione, ma per ora i mercati attendono di vedere se la banca centrale modificherà la sua strategia o manterrà il piano attuale.
