Arthur Hayes, fondatore di BitMEX e leggendario trader di criptovalute ad alto rischio , ha avvertito che Bitcoin ha una probabilità del 60% di subire una brusca correzione a 70.000 $ prima di raggiungere potenzialmente i 250.000 $ entro la fine dell'anno.
Le proiezioni di Arthur sono state condivise nel suo ultimo saggio "The Ugly", la prima parte della sua serie triptica. In esso, ha affermato che la sua analisi deriva dall'osservazione delle azioni delle banche centrali negli Stati Uniti, in Cina e, naturalmente, in Giappone, ricordando a tutti di essere nel Bitcoin dal 2012.
Banche centrali, liquidità e la scommessa Bitcoin
La contrazione della liquidità, l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA e l'imprevedibile comportamento dei mercati fiat globali contribuiscono tutti alle sue fosche prospettive a breve termine. "È una sensazione simile a quella che ho provato alla fine del 2021, poco prima che i mercati delle criptovalute crollassero. La storia non si ripete, ma fa rima", ha affermato.
Ha indicato gli Stati Uniti come i principali responsabili. Con la Federal Reserve che ha aumentato il rendimento dei titoli del Tesoro decennali a quasi il 5% – e probabilmente anche oltre – Arthur ritiene che il sistema finanziario statunitense si stia avvicinando al punto di rottura.
"Ogni crisi finanziaria dal 1913 è stata risolta con la stampa di dollari", ha affermato Arthur, aggiungendo che: "Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni salirà tra il 5% e il 6% e innescherà una mini-crisi finanziaria"
Ha inoltre sottolineato che: "I governatori della Federal Reserve statunitense odiano Trump, ma faranno tutto il necessario per salvaguardare il sistema finanziario della Pax Americana"
Il crypto OG ha poi sottolineato che il debito pubblico degli Stati Uniti ammonta attualmente a 36,22 trilioni di dollari, in aumento rispetto ai 16,7 trilioni di dollari del 2019. Con la Federal Reserve che sta riducendo i suoi acquisti di obbligazioni e le banche commerciali statunitensi in difficoltà a causa delle recenti dinamiche di mercato, gli acquirenti tradizionali di titoli del Tesoro si sono ampiamente ritirati.
le nazioni con surplus estero come Cina, Giappone e Arabia Saudita intervengono. Il mercato è invece sostenuto da hedge fund a valore relativo (RV), che Arthur ha descritto come "gli ultimi a tenere insieme questo pasticcio".
Gli hedge fund RV si basano sull'arbitraggio dello spread tra i titoli del Tesoro cash etracfutures, sfruttando l'enorme leva finanziaria fornita dalle banche. Tuttavia, questo sistema è fragile. L'aumento dei rendimenti dei pronti contro termine, le normative di Basilea III e i requisiti di margine stanno riducendo la capacità degli hedge fund di continuare ad acquistare titoli del Tesoro.
Ha indicato potenziali soluzioni di salvataggio: la Federal Reserve potrebbe sospendere le regole sul coefficiente di leva finanziaria supplementare (Supplemental Leverage Ratio, SLR), consentendo alle banche di acquistare titoli del Tesoro senza impegnare capitale, o riavviare il quantitative easing (QE). Ma, come dice Arthur: "La Fed non si muove finché non è costretta a farlo".
Trump, la Fed e la corsa al rialzo di Bitcoin
Il saggio di Arthur si è concentrato anche sulle dinamiche politiche in gioco, in particolare sotto la presidenza di Trump. Ci ha ricordato che la Fed rimarrà ostile a Trump, soprattutto perché Trump spinge per politiche a favore Bitcoin e dell'ecosistema crypto in generale.
"Le dichiarazioni degli ex e attuali governatori della Fed e le azioni della Fed durante la presidenza Biden mi hanno portato a credere che la Fed farà tutto il possibile per ostacolare il programma di Trump", ha affermato Arthur, ricordando i commenti dell'exdent della Fed di New York William Dudley, che ha apertamente suggerito che la Fed dovrebbe agire contro le politiche di Trump.
Nel frattempo, le decisioni favorevoli alle criptovalute prese da Trump sin dal suo insediamento, come la grazia di Silk Road , Ross Ulbricht, il lancio delle sue monete meme $TRUMP e $MELANIA e la firma di ordini esecutivi, hanno rafforzato il sentiment rialzista.
Ma Arthur vede questi sviluppi come un'arma a doppio taglio. "Il rialzo è troppo forte. Una correzione in questo caso sarebbe brutale", ha spiegato. "Tutte le decisioni di Trump erano in gran parte previste, tranne il lancio del memecoin. Ciò che non viene pienamente compreso è il rallentamento della creazione di moneta fiat nella Pax Americana, in Cina e in Giappone"
Arthur ha delineato uno scenario in cui le politiche fiscali di Trump, unite alle battaglie sul tetto del debito, spingerebbero il sistema finanziario sull'orlo del baratro. Se il rendimento dei titoli del Tesoro decennali superasse il 5%, le azioni crollerebbero, i grandi operatori finanziari potrebbero fallire e la Federal Reserve sarebbe costretta ad agire. "È solo questione di tempo", ha affermato Arthur.
La correlazione di Bitcoincon i mercati tradizionali
Arthur ha poi continuato sottolineando che la performance a breve termine di Bitcoin Nasdaq 100. Ha citato la crescente correlazione a 30 giorni di Bitcoin
Un'altra mia convinzione è che Bitcoin sia l'unico mercato libero veramente globale esistente. È estremamente sensibile alle condizioni di liquidità fiat globali; pertanto, se si profila una crisi di liquidità fiat, il suo prezzo crollerà prima di quello delle azioni e sarà l'indicatore principale di stress finanziario. Se è un indicatore principale, allora Bitcoin toccherà il fondo prima delle azioni, prevedendo così una riapertura dei rubinetti della stampa di moneta fiat
"Ma nel lungo termine, Bitcoin non è correlato ai prezzi delle azioni, ma può esserlo molto nel breve termine. La correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e il Nasdaq 100 è elevata e in aumento. Questo non è positivo per le previsioni sui prezzi a breve termine se le azioni vengono bruciate a causa dell'aumento dei rendimenti a 10 anni", ha previsto.
Gli altri giocatori
In Cina, la Banca Popolare Cinese (PBOC) aveva avviato misure di stampa di moneta alla fine del 2024 per stimolare l'economia. Ma all'inizio del 2025, la PBOC ha invertito la rotta, interrompendo il programma di acquisto di obbligazioni e concentrandosi sul rafforzamento dello yuan.
"Nel caso in cui il tuo cervello demente di TikTok non riuscisse a capire quando la Banca Popolare Cinese e il governo centrale hanno annunciato le loro politiche di reflazione, l'ho cerchiato per te. Quello sopra è l'indice composito di Shanghai. Le autorità volevano che i compagni anticipassero lo tsunami rosso di yuan stampati acquistando azioni. Il messaggio ha funzionato", ha detto Arthur. Si riferisce al grafico qui sotto.
Nel frattempo, il Giappone ha aumentato i tassi di interesse e rallentato la crescita del suo bilancio. Le azioni della Banca del Giappone (BOJ) hanno spinto i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) ai massimi degli ultimi 15 anni. Arthur ha avvertito che, con un yentron, potrebbe costringere gli investitori giapponesi a rimpatriare i capitali, con conseguenze praticamente su tutti i mercati finanziari globali.
Ma come sempre, Arthur rimane estremamente ottimista sul Bitcoin nel lungo termine. Lo ha descritto come l'unico mercato veramente libero globale, in grado di resistere alla volatilità di breve termine.
Ha concluso il saggio dicendo: "Se sbaglio, il mio svantaggio è che abbiamo realizzato profitti in anticipo e venduto una parte dei Bitcoin che avevamo acquistato utilizzando i profitti di precedenti investimenti in shitcoin. Ma se ho ragione, allora abbiamo la cash pronta per raddoppiare o triplicare rapidamente i nostri soldi su shitcoin di qualità che hanno subito un crollo generale nel mercato delle criptovalute"
