Le dollar américain se renforce, les craintes liées à la croissance en Asie-Pacifique et en Europe pesant sur les devises du G10

Le dollar a frôlé son plus haut niveau en deux mois mercredi, selon Bloomberg, alors que les devises de la région Asie-Pacifique et de l'Europe ont été durement touchées par la montée des risques économiques et politiques.

L'indice Bloomberg Dollar Spot a progressé de 0,2 %, se rapprochant de sontronhaut niveau depuis août. Les fonds spéculatifs asiatiques ont commencé à acheter davantage d'options de vente sur l'euro et le yen, pariant sur une nouvelle baisse de ces devises.

Ce rebond intervient après que le dollar a atteint son plus bas niveau en deux ans en septembre. Mais face à l'accumulation des craintes concernant la croissance hors des États-Unis, le dollar est de nouveau perçu comme une valeur refuge.

L'euro a été pénalisé par le chaos qui règne au Parlement français, tandis que le yen a chuté face aux spéculations croissantes selon lesquelles le prochain Premier ministre japonais pourrait ralentir la hausse des taux d'intérêt et privilégier une augmentation des dépenses publiques.

De plus, le dollar néo-zélandais s'est effondré à son plus bas niveau en six mois après que la banque centrale du pays a abaissé ses taux plus fortement que prévu et a indiqué que d'autres baisses pourraient encore survenir.

Les fonds spéculatifs se débarrassent de l'euro et du yen face au renforcement du dollar

Le brusque retournement de situation en faveur du dollar s'est accompagné d'importantes interventions des fonds spéculatifs, qui se sont débarrassés des devises plus risquées comme l'euro et le yen. Selon des opérateurs asiatiques, ces fonds ont massivement investi dans des positions vendeuses, notamment par le biais de nouveaux achats d'options qui se sont avérés payants, les deux devises ayant chuté.

La faiblesse de l'euro était directement liée à la crise politique en France et qui a ébranlé la confiance des investisseurs. Parallèlement, le yen a chuté suite à l'intensification des discussions autour d'un possible changement de gouvernement, susceptible d'entraîner un assouplissement de la politique monétaire et de nouvelles mesures de relance.

Le dollar s'est également fortement apprécié face au dollar néo-zélandais. Mercredi, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a abaissé ses taux d'intérêt de manière inattendue et plus fortement que prévu, laissant ouvertement entendre que d'autres baisses étaient envisagées. Cette décision a durement frappé le dollar néo-zélandais, le faisant chuter à des niveaux jamais atteints depuis avril.

Malgré la paralysie persistante du gouvernement américain, les investisseurs se sont davantage concentrés sur la faiblesse des marchés mondiaux que sur l'impasse politique à Washington. La crainte qui règne à l'étranger a pris le pas sur les dysfonctionnements internes aux États-Unis, faisant du dollar une valeur refuge par excellence.

Le FMI avertit que l'incertitude croissante stimule la demande de dollars et les risques de change

Dans son dernier Rapport sur la stabilité financière mondiale, le FMI indique que près de 10 000 milliards de dollars sont échangés quotidiennement sur le marché des changes. Il met en garde contre la fragilité croissante de ce marché, les institutions financières non bancaires (IFNB) jouant un rôle de plus en plus important dans la gestion du risque de change et la recherche de financements étrangers.

Le rapport l'a clairement indiqué : lorsque l'incertitude mondiale augmente, les investisseurs se tournent vers la sécurité ; et c'est généralement vers le dollar.

Le rapport indique que « les achats en dollars effectués par lesdentnon américains ont tendance à augmenter de 24 points de pourcentage suite à une forte hausse de l'incertitude financière ». C'est précisément ce qui s'est produit au début de la pandémie de COVID-19 en mars 2020. L'étude révèle que cette forte augmentation de la demande était principalement due aux institutions financières non bancaires (IFNB), dont les transactions sont utiles en période de calme, mais qui fragilisent les marchés en période de tensions.

Lorsque la peur s'empare du système, les coûts augmentent. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur des devises se creusent, les taux de change fluctuent fortement et les coûts de couverture et de financement étranger grimpent. Le FMI indique que cela se reflète clairement dans le basis de change, un indicateur financier qui tracle coût des échanges de devises. Plus ce basis est important, plus le système est sous pression.

La situation est plus critique sur les marchés émergents, où les liquidités en dollars sont plus difficiles à obtenir. La hausse des coûts de couverture fait également grimper les rendements obligataires et accroît le risque lié aux actions. Pour les pays fortement endettés ou les banques dont l'exposition aux devises est déséquilibrée, ces tensions peuvent dégénérer en une crise plus vaste.

Mais la panique sur les marchés ne provient pas uniquement des données économiques. Le FMI a également pointé du doigt les défaillances opérationnelles, telles que les pannes techniques, les cyberattaques et les problèmes de règlement, comme une autre menace majeure pour la stabilité du marché des changes. Même de brèves interruptions des plateformes de négociation peuvent compromettre la liquidité, tandis que les échecs de règlement accroissent la volatilité.

Pour remédier à cette situation, le FMI a déclaré que les banques centrales et les autorités de régulation doivent multiplier les tests de résistance à la liquidité, combler les lacunes en matière de données et mettre en place des mécanismes d'urgence pour faire face à des chocs soudains. Il a également insisté sur la nécessité d'améliorer la cybersécurité, les systèmes de sauvegarde et les outils de règlement afin d'éviter le défaut de paiement d'une des parties à une transaction.

Dans les dernières lignes de son rapport, le FMI a déclaré : « Une surveillance exhaustive, des garantiestronet des plateformes modernisées peuvent réduire les risques, améliorer l'efficacité et mieux positionner les marchés des changes pour soutenir la finance mondiale. »