Le dollar américain progresse alors que les craintes de ralentissement en Asie-Pacifique et en Europe font baisser les devises du G10

Le dollar a grimpé près d’un plus haut de deux mois mercredi, selon Bloomberg, alors que les devises d’Asie-Pacifique et d’Europe ont été durement touchées par la croissance des risques économiques et politiques.

L’indice Bloomberg Dollar Spot a augmenté de 0,2 %, se rapprochant de son niveau le plus fort depuis août. Les fonds spéculatifs en Asie ont commencé à acheter plus d’options put contre l’euro et le yen, pariant que ces devises baisseront encore davantage.

La rebond intervient après que le dollar a atteint un plus bas en deux ans en septembre. Mais avec l’accumulation des craintes de croissance hors des États-Unis, le dollar est récupéré comme un pari plus sûr.

L’euro a subi un coup dur à cause du chaos au parlement français, tandis que le yen a chuté en raison de spéculations croissantes selon lesquelles le prochain premier ministre du Japon pourrait ralentir les hausses de taux et augmenter les dépenses fiscales.

De plus, le dollar néo-zélandais s’est effondré à son plus bas niveau en six mois après que la banque centrale du pays a baissé les taux plus que prévu et a indiqué que d’autres baisses pourraient encore intervenir.

Les fonds spéculatifs se débarrassent de l’euro et du yen alors que le dollar gagne du terrain

Ce virage net vers le dollar s’est accompagné de mouvements importants de la part des fonds spéculatifs, qui se sont débarrassés des devises plus risquées comme l’euro et le yen. Les traders en Asie ont déclaré que ces fonds ont investi massivement dans des paris baissiers, avec de nouvelles séries d’achats d’options qui ont payé alors que les deux devises ont glissé.

La faiblesse de l’euro était directement liée au désordre politique en cours en France, qui a ébranlé la confiance des investisseurs. Pendant ce temps, la devise japonaise a été tirée vers le bas après l’intensification des discussions autour d’un éventuel changement de direction qui pourrait entraîner une politique monétaire plus accommodante et plus de stimulus.

Le dollar a également bondi contre le dollar néo-zélandais. Mercredi, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a inopinément baissé les taux d’intérêt plus que prévu et a ouvertement signalé que d’autres baisses sont à l’ordre du jour. Cela a durement touché le kiwi, le poussant à des niveaux non vus depuis avril.

Malgré le fait que les États-Unis soient toujours bloqués dans un arrêt des services gouvernementaux, les traders se sont concentrés davantage sur la faiblesse mondiale que sur l’impasse à Washington. La crainte hors des États-Unis a dépassé le dysfonctionnement interne, et cela a transformé le dollar en pari sûr par excellence.

Le FMI avertit que l’incertitude croissante stimule la demande de dollars et les risques de change

Le FMI a déclaré dans son dernier Rapport sur la stabilité financière mondiale que près de 10 000 milliards de dollars changent de main quotidiennement sur le marché des changes. Il a averti que l’ensemble du marché devient plus fragile à mesure que les institutions financières non bancaires (IFNB) jouent un rôle plus important dans la gestion des risques de change et le financement en devises étrangères.

Le rapport du FMI a clairement indiqué : lorsque l’incertitude mondiale augmente, les investisseurs se tournent vers la sécurité ; et c’est généralement le dollar.

Le rapport a déclaré : « Les achats de dollars par des non-résidents américains ont tendance à augmenter de 24 points de pourcentage suite à une forte augmentation de l’incertitude financière. » C’est exactement ce qui s’est produit au début de la pandémie de COVID-19 en mars 2020. Il a constaté que cette augmentation de la demande était principalement pilotée par les IFNB, dont les transactions aident pendant les périodes calmes mais ajoutent de la fragilité en période de stress sur le marché.

Lorsque la peur s’empare du système, les choses deviennent coûteuses. Les écarts entre les prix d’achat et de vente des devises s’élargissent, les taux de change fluctuent fortement et les coûts augmentent pour la couverture et le financement en devises étrangères. Le FMI a déclaré que cela se manifeste clairement dans la base de change croisée, une mesure financière qui suit le coût d’échange des devises. Plus cette base s’élargit, plus la pression dans le système est grande.

La douleur est plus forte dans les marchés émergents, où la liquidité en dollars est plus difficile à obtenir. La hausse des coûts de couverture fait également monter les rendements obligataires et rend les actions plus risquées. Pour les pays avec de lourdes charges de dette ou des banques avec une exposition monétaire déséquilibrée, le stress peut s’emballer en une crise plus large.

Mais la panique du marché ne vient pas seulement des données économiques. Le FMI a signalé des défaillances opérationnelles, comme les pannes technologiques, les cyberattaques et les problèmes de règlement, comme une autre menace majeure pour la stabilité du marché des changes. Même de courtes pannes sur les plateformes de trading peuvent détruire la liquidité, tandis que les règlements échoués augmentent la volatilité.

Pour résoudre ce désordre, le FMI a déclaré que les banques centrales et les régulateurs doivent effectuer davantage de tests de stress de liquidité, combler les lacunes en matière de données et préparer des cadres d’urgence pour les chocs rapides. Il a également plaidé pour une meilleure cybersécurité, des systèmes de secours et des outils de règlement qui empêchent une partie d’un échange de faire défaut.

Dans les dernières lignes de son rapport, le FMI a déclaré : « Une surveillance complète, des garanties plus solides et des plateformes modernisées peuvent réduire les risques, améliorer l’efficacité et mieux positionner les marchés des changes pour soutenir la finance mondiale. »