La dette mondiale totale atteint un niveau record de 323 billions de dollars au troisième trimestre

La dette mondiale a atteint le chiffre astronomique de 323 billions de dollars au troisième trimestre 2024. C'est 12 billions de dollars de plus qu'en début d'année.

Au cours des deux dernières décennies, la dette mondiale totale a triplé, ce qui permet de relativiser le chiffre actuel. Le ratio dette/PIB s'établit désormais à 326 %, un niveau supérieur à celui d'avant la pandémie, et ne montre aucun signe de ralentissement.

Les marchés émergents supportent une dette de 105 000 milliards de dollars, soit 245 % de leur PIB. Ces niveaux quasi records ne laissent aux économies que peu de marge de manœuvre pour se concentrer sur autre chose que leur survie. Le remboursement de la dette absorbe des fonds qui devraient être consacrés à la santé, à l’éducation et aux infrastructures.

Pays pauvres, systèmes défaillants

Selon Indermit Gill, économiste en chef de la Banque mondiale, les institutions multilatérales deviennent le seul espoir de survie pour les pays en difficulté. « Dans les pays pauvres fortement endettés, les banques multilatérales de développement jouent désormais le rôle de prêteur en dernier ressort, un rôle pour lequel elles n'ont pas été conçues », a-t-il déclaré.

Il a ajouté que les systèmes financiers sont tellement défaillants que l'argent quitte les économies pauvres alors qu'elles ont désespérément besoin d'entrées de capitaux pour survivre.

La situation est préoccupante. Des études antérieures du FMI montrent que les politiques budgétaires mondiales tendent à privilégier les dépenses publiques. Les gouvernements sont contraints d'allouer davantage de fonds au vieillissement de la population, aux soins de santé, à l'adaptation au changement climatique et aux dépenses militaires, alors même que la dette publique continue de croître.

Les tensions géopolitiques n'arrangent rien, tandis que les exigences en matière de défense et de sécurité énergétique s'accumulent. Mais ce n'est pas tout : les prévisions d'endettement sont notoirement erronées. Les données historiques du FMI montrent que les ratios dette/PIB dépassent généralement les projections de 10 points de pourcentage dans les cinq ans.

Alors, quelles que soient les projections actuelles, il faut les prendre avec des pincettes. La situation pourrait facilement être pire que ce qui est indiqué. En réalité, c'est presque toujours le cas.

Le Moniteur des finances publiques du FMI introduit un nouveau cadre d’analyse de la « dette à risque », visant à mieux appréhender l’évolution future de la dette. Attention : les risques sont considérables. Si la situation se dégrade – ralentissement de la croissance, échecs des politiques budgétaires et incertitude croissante –, la dette publique mondiale pourrait atteindre 115 % du PIB d’ici trois ans.

Cela représente 20 points de pourcentage de plus que les projections actuelles. Les pays subissent également les pressions de facteurs mondiaux tels que les répercussions de l'instabilité politique américaine, ce qui rend la gestion des coûts d'emprunt encore plus difficile.

La menace cachée des dettes non comptabilisées

La dette non comptabilisée, ou passif nondent, constitue un autre problème pesant sur les finances publiques. Une analyse approfondie menée dans plus de 30 pays révèle que 40 % de ces passifs proviennent d'entreprises publiques et d'autres risques budgétaires.

En moyenne, ces dettes cachées représentent entre 1 % et 1,5 % du PIB, mais peuvent exploser en période de tensions financières. C'est une véritable bombe à retardement pour les pays qui peinent déjà à gérer leur dette publique.

Voici le point crucial : les ajustements budgétaires actuels sont loin d’être suffisants. Selon le FMI, les pays visent un ajustement moyen de 1 % du PIB sur six ans. Pour stabiliser la dette, ils devraient resserrer leur politique budgétaire de 3,8 % du PIB.

Cela représente près de quatre fois le plan actuel. Pour les géants économiques comme la Chine et les États-Unis, l'effort requis est encore plus important. Mais contrairement aux petits pays, ils disposent de davantage d'outils et d'options.

Le véritable coût du redressement de la dette

Résoudre la dette ne sera pas sans coût. Diminuer les investissements publics peut sembler une solution rapide, mais cela compromet les perspectives de croissance à long terme. À l'inverse, réduire drastiquement les transferts sociaux laisse les populations vulnérables sans ressources.

Le FMI plaide pour une approche équilibrée, dans laquelle les pays privilégient les mesures favorables à la croissance tout en préservant les filets de sécurité sociale.

Les économies avancées devraient réformer leurs programmes sociaux et améliorer leurs systèmes fiscaux. Les marchés émergents, quant à eux, ont la possibilité d'accroître leurs recettes en élargissant l'assiette fiscale et en améliorant l'administration fiscale. Ils doivent toutefois maintenir leurs investissements publics afin de soutenir les objectifs de développement.

Le calendrier est également crucial. Des ajustements budgétaires progressifs sont moins douloureux et limitent les répercussions économiques, tandis que des mesures brutales peuvent entraîner des pertes de production considérables – jusqu'à 40 % supérieures à celles des mesures progressives. Toutefois, les pays confrontés à un endettement élevé n'ont peut-être pas le luxe du temps. Ils devront accélérer leurs ajustements pour éviter des crises immédiates.

Les gouvernements doivent également améliorer leurs pratiques. Une gouvernance budgétaire plustron, une meilleure gestion des risques et des statistiques transparentes sur la dette sont essentielles pour rétablir la confiance. Sans ces mesures, la confiance du public dans la politique budgétaire continuera de s'éroder.