- La dette mondiale a atteint 323 billions de dollars au T3 2024, en hausse de 12 billions de dollars en seulement neuf mois, portant le ratio dette/PIB mondial à 326 %.
- Les marchés émergents doivent 105 billions de dollars, soit 245 % de leur PIB, laissant peu de marge pour les dépenses dans des domaines critiques tels que la santé et l'éducation.
- Les passifs cachés des entreprises publiques et les risques budgétaires aggravent la crise de la dette, la dette publique mondiale pouvant potentiellement atteindre 115 % du PIB dans un scénario pessimiste.
La dette mondiale a atteint un chiffre stupéfiant de 323 billions de dollars au troisième trimestre 2024. Cela représente 12 billions de dollars de plus qu'au début de l'année.
Au cours des deux dernières décennies, la dette mondiale totale a triplé, ce qui permet de mettre en perspective le chiffre actuel. Le ratio dette/PIB s'établit désormais à 326 %, un niveau supérieur à celui d'avant la pandémie, et il ne montre aucun signe de ralentissement.
Les marchés émergents supportent 105 billions de dollars de cette dette, soit 245 % de leur PIB. Il s'agit de niveaux proches des records, laissant aux économies peu de marge de manœuvre pour prioriser autre chose que la survie. Les remboursements de la dette absorbent des fonds qui devraient être consacrés à la santé, à l'éducation et aux infrastructures.
Pays pauvres, systèmes brisés
Selon Indermit Gill, économiste en chef de la Banque mondiale, les institutions multilatérales deviennent le seul filet de sécurité pour les nations en difficulté. « Dans les pays pauvres très endettés, les banques de développement multilatérales agissent désormais comme prêteur de dernier ressort, un rôle pour lequel elles n'ont pas été conçues », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que les systèmes financiers sont tellement dysfonctionnels que l'argent sort des économies pauvres alors qu'elles ont désespérément besoin d'inflows pour survivre.
La situation est sombre. Des recherches précédentes du FMI soulignent comment la politique budgétaire mondiale penche vers une augmentation des dépenses. Les gouvernements sont sous pression pour allouer plus d'argent aux populations vieillissantes, aux soins de santé, à l'adaptation climatique et aux dépenses militaires, tandis que la dette continue d'augmenter.
Les tensions géopolitiques n'aident pas non plus, car les exigences en matière de défense et de sécurité énergétique s'ajoutent. Mais il y a plus de mauvaises nouvelles : les prévisions de dette sont notoirement erronées. Les données historiques du FMI montrent que les ratios dette/PIB dépassent généralement les projections de 10 points de pourcentage au bout de cinq ans.
Alors, quelles que soient les projections actuelles ? Prenez-les avec des pincettes. La situation pourrait facilement être pire que ce qui est indiqué sur le papier. En fait, c'est presque toujours le cas.
Le Fiscal Monitor du FMI introduit un nouveau cadre « dette à risque », visant à fournir une meilleure image des résultats futurs de la dette. Spoiler : les risques sont massifs. Si les choses tournent mal — croissance plus lente, échecs de la politique budgétaire et incertitude croissante — la dette publique mondiale pourrait atteindre 115 % du PIB en trois ans.
Cela représente 20 points de pourcentage de plus que les projections actuelles. Les pays sont également sous pression en raison de facteurs mondiaux tels que les retombées de l'instabilité des politiques américaines, ce qui rend encore plus difficile la gestion des coûts d'emprunt.
La menace cachée de la dette non comptabilisée
La dette non comptabilisée, ou passifs non identifiés, est un autre problème qui alourdit les finances publiques. Une analyse approfondie de plus de 30 pays montre que 40 % de ces passifs proviennent d'entreprises publiques et d'autres risques budgétaires.
En moyenne, ces dettes cachées représentent entre 1 % et 1,5 % du PIB, mais peuvent augmenter fortement en période de stress financier. Il s'agit d'une bombe à retardement pour les pays qui luttent déjà pour gérer leurs dettes visibles.
Voici le véritable point crucial : les ajustements budgétaires actuels sont loin d'être suffisants. Selon le FMI, les pays ciblent un ajustement moyen de 1 % du PIB sur six ans. Pour stabiliser la dette, ils devraient resserrer la politique budgétaire de 3,8 % du PIB.
Cela représente près de quatre fois le plan actuel. Pour les géants économiques comme la Chine et les États-Unis, l'effort requis est encore plus important. Mais contrairement aux petits pays, ils disposent de plus d'outils et d'options.
Le véritable coût de la résolution de la dette
Résoudre la dette ne sera pas bon marché. La réduction des investissements publics peut sembler une solution rapide, mais elle anéantit les perspectives de croissance à long terme. D'un autre côté, la suppression des transferts sociaux laisse les populations vulnérables à la merci de leur sort.
Le FMI soutient pour une approche équilibrée, où les pays se concentrent sur des mesures favorables à la croissance tout en protégeant les filets de sécurité sociale.
Les économies avancées devraient réformer les programmes de prestations et améliorer les systèmes fiscaux. Les marchés émergents, quant à eux, ont la possibilité d'augmenter les recettes en élargissant l'assiette fiscale et en améliorant l'administration fiscale. Mais ils doivent également maintenir les investissements publics pour soutenir les objectifs de développement.
Le timing est également important. Des ajustements budgétaires progressifs sont moins douloureux et limitent les retombées économiques, tandis que des mouvements brusques peuvent entraîner des pertes de production massives — jusqu'à 40 % de plus que les mesures progressives. Pourtant, les pays confrontés à une forte détresse de la dette n'ont peut-être pas le luxe du temps. Ils devront anticiper leurs ajustements pour éviter des crises immédiates.
Les gouvernements doivent également assainir leurs pratiques. Une gouvernance budgétaire plus forte, une meilleure gestion des risques et des statistiques de dette transparentes sont essentielles pour restaurer la confiance. Sans ces mesures, la confiance du public dans la politique budgétaire continuera de s'éroder.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
