BIS : Les produits de rendement en stablecoins brouillent la frontière entre outils de paiement et investissements

La Banque des règlements internationaux (BRI) a mis en garde contre les risques liés aux produits de rendement en stablecoins. L'ajout de rendement brouille la frontière entre les outils de paiement et les investissements, a-t-elle souligné. 

La Banque des règlements internationaux (BRI) a mis en garde contre le développement des produits de rendement basés sur les stablecoins. L'organisation a constaté la tendance actuelle à l'adoption des stablecoins, mais a alerté sur les applications et produits dont le rendement est un facteur déterminant.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté, la BRI a par le passé critiqué les stablecoins, tout en adoptant une position généralement négative sur les cryptomonnaies.

«Ces pratiques peuvent brouiller les frontières entre les instruments de paiement et les produits d’investissement. Elles peuvent concurrencer les dépôts bancaires, mais sont souvent proposées sansdent, assurance-dépôts ni transparence équivalentes, exposant ainsi les utilisateurs à des lacunes en matière de protection des consommateurs et à des pertes », a averti la BRI dans une analyse récente.

L'offre totale de stablecoins a rapidement atteint 305,9 milliards de jetons, répartis entre actifs de paiement généraux et jetons spécialisés liés à des produits à rendement. Ces stablecoins sont détenus dans 42,1 millions d'adresses, soit une hausse de 4 % le mois dernier. 

La BRI met en garde contre les conflits d'intérêts liés aux stablecoins et aux services de prêt

liés à la popularité des stablecoins de conflits d'intérêts avec les banques traditionnelles. De plus, les applications de prêt et de rémunération en cryptomonnaie peuvent engendrer des conflits d'intérêts. Le secteur des rendements reste encore non réglementé, malgré l'existence d'un cadre réglementaire pour les stablecoins. 

La BRI a même préconisé une réglementation supplémentaire pour les fournisseurs de services décentralisés d'actifs cryptographiques (CASP), qui proposent des rendements. Pour l'instant, aucune restriction spécifique ne s'applique aux protocoles décentralisés de prêt et de rendement, et aucune protection n'est prévue pour les particuliers. 

L'une des sources de conflit réside dans les taux d'épargne relativement élevés proposés par certains stablecoins, qui dépassent largement les taux des dépôts bancaires pour les clients américains. Or, la BRI a averti que ces produits rémunérateurs n'étaient soumis à aucune réglementation et ne comportaient aucun mécanisme de protection pour les déposants. 

«Les produits à rendement qui imitent les comptes d’épargne peuvent exposer les utilisateurs à des pertes potentielles et à des conséquences contractuelles défavorablestraccomme le fait d’être traités comme des créanciers non garantis, si l’intermédiaire venait à faire faillite », a expliqué la BRI dans son récent rapport.

Certains protocoles de stablecoins tirent profit des rendements des bons du Trésor américain, soit directement, soit via des produits tokenisés comme BUIDL. Contrairement aux banques, ces protocoles partagent une plus grande part de leurs rendements avec leurs utilisateurs. Il existe des exceptions, comme USDT, qui conserve la majeure partie des intérêts de ses bons du Trésor. 

Les rendements agressifs dépendent des protocoles, pas des stablecoins

Les stablecoins sont acceptés par de nombreux protocoles, et le rendement final dépend de ces applications décentralisées. Même des stablecoins réglementés comme l'USDC se retrouvent dans des coffres-forts ou des protocoles à haut rendement.

La majeure partie des liquidités est actuellement stockée sur Aave, Morpho, Maple Finance et Sky Protocol. Cependant, il existe une multitude de produits à faible rendement, avec des APY supérieurs à 100 % voire atteignant 1 000 %. La plupart des traders évitent encore ces protocoles en raison de leurs rendements irréalistes et non durables. 

Le plus souvent, les rendements des protocoles populaires se situent entre 4 % et 7 %. Même ces offres sont plus intéressantes que les dépôts bancaires. 

Les rendements des stablecoins s'accompagnent souvent d'incitations supplémentaires, comme le farming de tokens gratuits. Depuis un an, de plus en plus d'utilisateurs privilégient le farming de nouveaux tokens plutôt que le trading d'actifs crypto plus risqués et volatils.