Les principales banques centrales disent que les stablecoins se comportent « mal » en tant que monnaie

Les principaux banquiers centraux ont déclaré que les stablecoins se sont comportés « mal » en tant que monnaie, malgré la poussée continue de Trump pour les intégrer dans la finance grand public. Le BIS a conclu que les stablecoins ont échoué aux trois principaux tests de toute monnaie car ils manquaient de soutien des banques centrales, manquaient de garde-fous suffisants contre l'utilisation illégale et n'avaient pas la flexibilité de financement nécessaire pour générer des prêts.

Un chapitre spécial de ce rapport annuel économique non publié du BIS rapport a conclu que bien que le rôle futur des stablecoins reste incertain, leurs mauvaises performances aux trois tests d'unicité, d'élasticité et d'intégration suggèrent qu'ils pourraient au mieux jouer un rôle subsidiaire. Le rapport, attendu pour le 28 juin, a également affirmé que les stablecoins étaient le choix par défaut pour les utilisations criminelles afin de contourner les sauvegardes d'intégrité, soulignant qu'ils manquaient des contrôles « connaissez votre client » de la finance traditionnelle.

La BRI a également exposé d'autres préoccupations, notamment le potentiel des stablecoins à saper la souveraineté monétaire, les problèmes de transparence et le risque de fuite des capitaux depuis les économies émergentes. Les stablecoins ne se sont pas révélés être une forme d'argent sain et, sans réglementation, ils présentent un risque pour la stabilité financière et la souveraineté monétaire.

Shin affirme que les stablecoins manquent de la fonction de règlement de la monnaie fiduciaire

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Hyun Shin, Conseiller économique à la BRI, a expliqué que les stablecoins, en tant qu'instruments au porteur numériques, manquaient de la fonction de règlement traditionnelle fournie par une banque centrale avec la monnaie fiduciaire. Il les a comparés aux billets de banque privés circulant lors de l'ère du Free Banking aux États-Unis au 19e siècle, ce qui signifie qu'ils ne pouvaient être échangés qu'à des taux de change variables selon l'émetteur, sapant ainsi le principe de la monnaie émise par la banque centrale, acceptée sans réserve.

Andrea Maechler, Directrice générale adjointe de la BRI, a également exprimé des inquiétudes quant au contrôle des stablecoins. La question de la divulgation était l'un des points de divergence entre les différents stablecoins. 

« Vous vous poserez toujours la question de la qualité de l'actif adossé. L'argent est-il vraiment là ? Où se trouve-t-il ? »

-Andrea Maechler, Directrice générale adjointe à la BRI

Shin a mis en garde contre le risque de « ventes forcées » des actifs adossant les stablecoins s'ils s'effondraient, citant ce qui est arrivé à TerraUSD (USDT-USD) et au jeton LUNA en 2022. Il y avait aussi le problème avec Tether qui a quitté le marché de l'UE en raison de problèmes réglementaires malgré sa domination de plus de la moitié du marché des stablecoins.

Le directeur sortant de la BRI, Agustin Carstens, estime que le système monétaire et financier de nouvelle génération doit combiner les principes éprouvés de confiance dans la monnaie adossée aux banques centrales avec les fonctionnalités débloquées par la tokenisation. Il ajoute que ce système devrait apporter des améliorations aux pratiques actuelles et permettre de nouvelles arrangements économiques. 

Carstens affirme qu'une action audacieuse est nécessaire 

Carstens a déclaré que la réalisation du plein potentiel du système de stablecoins nécessitait des actions audacieuses. Cependant, de nombreux obstacles devaient être surmontés, notamment la question de savoir qui fixerait les règles régissant la « plateforme de grand livre unifié programmable » et le fait que les nations souhaiteraient probablement conserver le contrôle de l'utilisation de leurs devises et de leurs utilisateurs.

La BRI a laissé entendre qu'elle souhaitait que les banques centrales « suivent la voie » d'un grand livre unifié tokenisé intégrant les réserves des banques centrales, les dépôts des banques commerciales et les obligations gouvernementales. Cela signifierait que la monnaie des banques centrales resterait le moyen principal de paiement mondial. Les devises et les obligations du monde entier pourraient également être intégrées dans la même « plateforme programmable ».

Shin a également déclaré que les réserves de banques centrales tokenisées fournissaient un actif de règlement stable et fiable pour les transactions de gros dans un écosystème tokenisé, garantissant l'unicité de la monnaie. La monnaie des banques commerciales tokenisées pourrait s'appuyer sur le système à deux niveaux éprouvé, offrant de nouvelles fonctionnalités tout en préservant la confiance et la stabilité. Shin a également souligné que les obligations gouvernementales tokenisées pourraient améliorer la liquidité et soutenir diverses transactions financières, de la gestion du collatéral aux opérations de politique monétaire.

Le WSJ a également noté récemment que les stablecoins avaient une chance d'être utilisés dans de nombreux paiements de détail—« s'ils jouent bien leurs cartes », faisant allusion à l'intégration des stablecoins avec Visa et MasterCard. Visa a déjà testé le règlement des transactions en USDC, et les deux réseaux explorent des moyens de moderniser les paiements transfrontaliers en utilisant une infrastructure basée sur la blockchain. Stripe travaille également à introduire l'USDC sur le marché en tant que monnaie de paiement acceptable pour les commerçants Shopify.